化妆品行业2022年策略报告：强者恒强，细分高潜赛道优势领先（附下载）

作者 / 李媛媛

来源 / 信达证券

本篇导读

行情分化，头部品牌商占优

行情方面，根据申万化妆品指数，截止 12 月 24 日，化妆品行业累计涨幅 2.9%，其中鲁商发展、贝泰妮、上海家化、 珀莱雅实现 16%以上涨幅，品牌商整体表现更佳。

基本面方面，去年疫情基数以及线上流量红利放缓等因素影响下，行业增速逐季放缓，头部品牌商凭借品牌沉淀及灵活营销抗周期能力更强，21 年前三季度代表标的归母净利润增速分别为 12.6%、10.2%，其中水羊股份、贝泰妮、上海家化、珀莱雅实现业绩增长分别为 102.9%、65.0%、34.7%、27.8%，远优于行业增长。

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