简单聊聊特斯拉2018年第一季度财务
今天下午，即5月2日下午，特斯拉发布了第一季度财务。这里我简单总结下我游览的一些报道。
总体来说：
还是赔钱的，。赔钱是意料之中，但没有起华尔街之前的预测的那么糟（预测为收入31亿美元，每股损失3.58美元）。事实上，特斯拉今日的股价在收盘后因为财务的公布还经历了短暂的3%涨幅，但至笔者写稿时已经变为-4.55%的跌幅。其实特斯拉早在近一个月前就已经公布了其汽车部分的销售详细情况，业界预测的预测偏差主要来自于特斯拉能源部门的惊喜表现，比华尔街预估多了超过4亿美元收入。
与前季度相比：
2017年第四季季度，收入为33亿美元，每股亏损3.08美元；2017年第一季度时，收入为27亿美元，每股亏损2.04美元。所以本季度，收入和前一季度基本持平，与去年同季度相比有26%的增长。亏损率和前一季度相比稍有增多，比去年同期高出很多。
现金：
本第一季度现金结余27亿美元，结合去年特斯拉一年的“烧钱”量，即现金负流向约为22亿美元，且特斯拉用于扩充model 3生产线的投资花费已经过了其高峰期。所以之前的争论，即某些华尔街分析师的特斯拉将在三到六个月间花完现金而破产的预测，已经特斯拉回应的年底内无须额外融资也无现金问题的宣称。孰是孰非已经无需争论。
Up解读：
特斯拉自去年Model 3开始生产以来，大笔投资扩充生产线以至于从表明财务状况看处于严重亏损状态，而其产量迟迟没有显著提速，而因此引来了很多关注。Musk当初过于乐观的产量估计，随后变为了媒体口中的“失信”，成为了很长一段时间内口诛笔伐的核心。除此以外，财务状况可能就是排行第二的“诛伐”关键了。
然而事实上，人们常常忘记特斯拉虽然已经发展了一家大型企业，但本质上也事实上处于初创公司的运营模式中。“烧钱”和亏损对于初创公司其实仍然是一种正常现象，甚至在很多情况下是一直必要的发展策略，并不意味着发展状况不佳。（对于企业财务运行方面不熟悉的读者可以去看这个视频：AV21491001）事实上，特斯拉历史上账面上盈利的季度少之又少，而其公司却一直保持着高速的增长。其过程从结果上来说，就是大量吸收融资，转化为公司的产能的过程。Musk本人提到过多次，也许特斯拉的终极产品是工厂本身，也许（笔者臆测）也是对特斯拉发（shao）展（qian）之路的某种概况吧。
此外，其实大笔“烧钱”对特斯拉来说早就不是第一次的事情了，在Bloomberg的“特斯拉不烧油，烧钱”一文中（https://www.bloomberg.com/graphics/2018-tesla-burns-cash/），作者其实就指出，每每特斯拉开始一款新车的生产时，他们都会出现大幅的负现金流向，其总是在生产线开始运作后数月，产量刚刚开始缓慢爬升时，其负现金流量达到最大，随后情况遍变转好。（如下图）
这次Model 3 的情况和过往相比，其实并无另外。无非此次的model 3 其雄心和实际生产规模空前之大，因而投入也极其巨大。现金流向规律其实大体上还是一至的。无论从过往的发展规律看，还是从第一季度特斯拉财务支出明细看，对model 3生产线的投资已经开始放缓。这意味着特斯拉负向现金流动（烧钱）的最高高峰已然过去，且model 3的产量自Musk亲自上阵接手后已经迈入正轨。这意味着特斯拉的财务上最为黑暗的阶段已经过去。Musk声称今年第三或第四季度将实现盈利甚至现金正流向，虽然还需要看实际发展走向，但这样看来不是没有道理的放言。
当然，笔者作为Musk的骨灰粉，深知其行事的尿性。盈利一定不会持久，因为随着接下来几个大项目的上马（Model Y，电动卡车semi，和可能的特斯拉中国工厂），特斯拉势必会迎来又一轮甚至数轮的烧钱热潮。毕竟像Musk这种志在远方的人物，放缓脚步停下数钱不是他的风格。只要情况允许，他就会不惜代价地向前方冲刺。
嘛，与此相比，福特汽车最近决定砍掉其旗下大部分的车型生产，只保留几款利润较高的车型，同时暂未决定新的产品计划。同样是财务困难，一者开源一者节流，一者是诗和远方，一者是眼下的苟且。忍不住吐槽下～
参考资料来源：
https://electrek.co/2018/05/02/tesla-tsla-releases-q1-results-record-revenue-of-3-4-billion-still-wide-losses/ （内附明细财务报告）
https://www.theverge.com/2018/5/2/17312772/tesla-earnings-q1-2018-revenue-loss-model-3-reservations-delay
https://ftalphaville.ft.com/2018/05/02/1525272916000/Markets-Live-special--Tesla-s-Q1-earnings/
https://techcrunch.com/2018/05/02/tesla-earnings-q1-2018/
