货币政策趋中性，信贷投放要更精准

货币政策趋中性，信贷投放要更精准

据“中国人民银行”微信号消息，12月1日，央行发布2020年第三季度货币政策执行报告专栏：直达实体经济的货币政策工具落地见效。央行指出，切实缓解小微企业还本付息压力，提高信用贷款比重，增强对稳企业、保就业的金融支持力度。

可以看出，央行在如何更好发挥货币政策工具、更好服务经济社会发展、更好稳就业和保就业方面，还是目标非常明确、思路非常清晰的，是能够有效处理好经济与金融、金融与企业的关系的。关键要看，金融机构能否认真按照央行的要求，做好信贷资金的投放工作，更加突出信贷资金投放的精准度，从而为稳就业、促发展发挥更大作用、做出更大贡献。

要知道，尽管面对疫情的冲击和影响、面对贸易保护和单边主义，中国经济表现出了很强的韧性，也展示了很强的抗风险能力，在其他国家、特别是主要经济体国家经济都出现不同程度下滑的情况下，中国经济仍然能够保持正增长。但是，这并不是说中国经济已经完全无风险，完全可以独善其身了。中国经济能够展现出强大的韧性和抗风险能力，除了经济本身的韧性以及在抗击疫情方面的凝聚力之外，与政策工具的运用也是分不开的。没有积极有效、快速精准的政策，经济要想在疫情的冲击和影响下、在贸易保护和单边主义的夹击下逆势增长，难度是相当大的。甚至可以说，是根本做不到的。

需要注意的是，政策的作用也是有时效的，是有阶段性的，更是有局限性的。政策不可能长期密集实施，也不可能持续用政策来刺激经济发展。政策工具运用到一定程度，就需要调整，需要退出。否则，作用的边际效应就会越来越低、越来越差。一旦到了这个时候，就需要常用手段发挥作用了，需要常用手段能够依据经济发展需要，调整策略，满足经济发展需要，而不是固守传统的支持手段。

对货币政策来说，从总体上讲，执行还是到位的，也是作用持续发挥的。但是，也不能不看到，宏观上的方向把握正确和微观上的执行差异还是并存的，商业金融机构并没有完全按照监管机构的要求，把各项政策落实到位。其中，信贷工具的运用上问题更大、差异也最大。特别是前些年，信贷资金投放偏差更大，资金流向很不合理。急需信贷支持的实体经济、尤其是中小微企业，得到的信贷资金支持十分有限。为什么在应对金融危机和抗击疫情中，中小微企业的能力明显偏弱，原因就在于，这些年来商业金融机构对中小微企业的信贷服务太少，中小微企业受制于资金的矛盾太过尖锐。

今年以来，为了应对疫情影响，中央出台了一系列支持实体经济、尤其是中小微企业的政策，特别是货币政策，可谓是铆足了劲、用尽了力气，增加信用贷款发放、降低融资成本、简化贷款审批手续等。正是有货币政策的大力支持，实体经济发展才能比较稳健，恢复也比较快。中小微企业也在信贷之水的浇灌下，取得了不错的效果，为稳就业、保就业发挥了非常重要的作用。

由于货币政策已经到了需要调整的时候，不可能再那么宽。也就是说，在信贷资金的投放数量方面，可能要收一收、紧一紧，要逐步地从宽松走向稳健、从积极走向中性。但是，实体经济、特别是中小微企业仍处于比较困难的状态，仍需要得到金融机构的大力支持。因此，商业金融机构如何才能更加积极有效地发挥作用，对实体经济和中小微企业予以更大的支持，就成了当前和今后一段时间十分重要的一个课题。

按照2020年《政府工作报告》要求，央行于2020年6月1日创设了“普惠小微企业贷款延期支持工具”和“普惠小微企业信用贷款支持计划”两项直达实体经济的货币政策工具，鼓励商业金融机构加大对小微企业的资金支持力度。同时，要求商业金融机构增加信用贷款发放。根据央行提供的数据，2020年3月至9月，全国银行业金融机构累计发放普惠小微信用贷款2.3万亿元，比上年同期多发放7961亿元。应当说，这是一份非常好的成绩单。

必须看到，对多数小微企业来说，是难以提供金融机构所需要的抵押担保条件的，只能是发放信用贷款。而信用贷款的风险，自然也要比抵押担保贷款大，对银行工作人员的责任心要求更高。如果遇到无良企业，银行工作人员是要承担责任的。所以，能在这样的情况下信用贷款增长50%多，金融机构确实做出了非常大的努力。只要按照这样的思路执行下去，对实体经济、特别是中小微企业的发展是非常有利的，对手稳就业、保就业的作用也是很大的，信贷资金的投放也会越来越精准、信贷资金结构则越来越合理。