【清华大学】《投资学》（全44课）证券投资必修课，炒股必看
金融学领域
- 公司金融
- 投资学
- 保险学
回答好7个问题:
Q1 如何配置财富
Q2 到底什么是一支好的股票，风险和收益
Q3 一个股票是否被公平的定价
Q4 你想成为什么样的基金经理？主动/被动的基金经理
Q5 如何评估一个基金的表现
Q6 股票和债券的区别
Q7 金融衍生品
时间价值/成本
- 实体投资 Real assets
- 金融投资 financial assets
区别：
- 定价方法不同，e.g. 一个鸡蛋，
- 实体投资：Looking back
- 金融资产：Looking forward，蛋生鸡，最后，变成养鸡场。
- 如何决定投资不投资？
- 实体是NPV，未来现金流的折现大于0，决定投资实体投资；
- 金融NPV永远是0。
NPV Net Present Value净现值
NPV(Net Present Value)净现值是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。
净现值=未来现金净流量现值 - 原始投资额现值
净：现金总流入现值和现金总流出现值的差额。
现值：考虑了资金的时间价值，将未来的一笔钱按照某种利率折为现值。
为什么要将未来的收益和损失考虑成现值呢？简单来说因为钱的购买力下降了。
- 资源分配Resource allocation：最终决定了一家公司的去留。
- 价格发现 Price deterination：你想发现自己的价值吗？去找份工作。
- 消费择时 Consumption timing（18岁读书还是去赚钱看世界？GAP year）你几点起床？
- 风险分担 Risking sharing/ Transferring
where should I go？
市场的分类：
- direct search market直接寻找市场（效率低下），IPO，投资银行、券商
- broker market（赚取服务费）服务中介
这个过程叫“公开叫价”
- dealer market（赚差价）（比broker market交易量和交易效率增加）二手市场，场外交易（特点：灵活，一对一），纳克达斯，纽交所
- auction market（最整合最有效） 拍卖市场，交易所频率和市场在提升。
who：
交易动机出发：
- Hedger 套期交易者 最保守
- Speculator 投机者 （积极）
- Arbitrageur 套利者（最贪婪的）100%赚到钱
what：股票、债券、金融衍生品、外汇
- 谁发行的？它的结构如何？如何被发行？谁会持有？它的风险水平如何？
股票的三个特点：
- 最后要求权（普通股股东是最后一个）
- 有限责任
- IPO抑价 underpricing
承销商批发股票时，会压低股价。一只新股，第一天在收益率高的吓人。
近几年回归理性，IPO首发日平均收益率平均50%。
货币市场产品：
- 政府发行的短期债券（TD）
- 大型银行发行的大额定期存单 简称CD
- 大型企业发行的有担保的商业票据（CP）
这些固收产品。（安全，流动）
可以各自有各自的结构
例：
总结：
资本市场基本特征：
- 市场的功能
- 市场的类型
- 市场的交易机制/结构
- 玩家
- 股票的三个常识
- 固定收益产品的基本特性：真理：高风险高收益，低风险低收益。
假设我们已经知道期末的价格（Dt+1和Pt+1已知）
realized return ：实现收益率
P：资产的价格
小t：在时间t点
D：利息
R：总收益
r：净收益（可以细化成两部分）
- 收入受益 Income yield，cash payout received，投资期间所获的利息。
- 资本利得或损失 Capital Gain or Loss，change in security price。投资期间，资产价格的变化率。
持有期收益率 Holding period returns，is the return that an investor would get when holding an investment over a period of n years, when the return during i is given as ri
例子：
持有期净收益率：
年化净收益率：
几何平均：
算术平均：
市场指标：
e.g.道琼斯，纳斯达克、上证，沪深300...
可以分为：
- 价格加权指数，（把市场上所有股票价格先加总再平均）受股票价格影响大，市场平均价格的变化（高价格股票有更大权重）
e.g.道琼斯指数
- 价值加权指数，度量整个市场的总市值，价值的变化
e.g. S&P500、上证综指
- 等权重指数，度量市场的收益率。
例子：价格加权指数
价值加权指数
等权重指数
所有股票的“资产包”
实践中我们站在期初t时间点，Dt+1和Pt+1未知，为随机变量
预期收益率 Expected Return。
理论：
假设期末有s种可能（状态）
p：概率
r小i：第i种状态下的净收益率
现实中：pi未知，用历史数据来估计
搜集T个净收益率的观测值，求平均值
举例：
风险：金融市场上，不确定就是风险
