经济学小贴士（136）股票市场（1）

在两期模型、索罗模型和罗默模型中，我们的生产都是通过家庭提供劳动力、公司购买资本和生产知识部门研发新的科技。通过这些模型计算出来的产出都有一个共同的特点——它们都是实际的货物或者服务。换句话说，这些产出都是实体经济的一部分。但是，在一个经济体中，实体经济并不是全部，与之对应的还有虚拟经济。虚拟经济的概念是由马克思提出的“虚拟资本”衍生而来的。他认为虚拟资本实在借贷资本和银行信用制度的基础上产生的，包括股票、证券等。因此，我们在这一篇中就来探讨一下股票市场(Stock Market)和投资(Investment)的关系。

术语

工欲善其事必先利其器。我们在学习股票市场之前，需要先了解一下股票市场上的一些术语。

1.      所有者权益(Equity)：公司资产账户中，股东所持有的部分。

2.      股价(Stock Price)：股票的价格。

3.      股东(Shareholder or stockholder)：持有公司股票享受股息的个人或单位。

4.      股息(Divident)：公司的会计利润中被付给股东的部分。

5.      证券指数(Stock Index)这里包括道琼斯指数(Dow Jones Index)、纳斯达克指数(Nasdaq Index)和标准普尔500指数(Standard & Poor 500 Index)

股价的无套利等式

让我们回到两期模型。但是这个时候，我们的两期说的就不是生产了，而是一个家庭的投资收益。这个家庭在投资方面有两种选择，一种是以P的价格购买股票，另一种是将同等的钱P存入银行拿银行利息。因此，我们就有了两个收益等式。购买股票的收益是 d+P'-P。其中，d是股息，P'是未来的股票价格，P是现在的股票价格。这个式子表示的是，当今天购买了P的股票之后，在未来这个家庭可以收获公司付给他们d的股息。并且在价格为P'时卖出股票后，他们的收益时P'-P。因此，他们的收益是这两项加起来的总和。同时，他们也可以将同样的钱P存入银行，因此在未来他们的收益是 P(1+R)-P。而无套利的意思是， d+P'-P=P(1+R)-P。如果等号不成立，比如d+P'-P>P(1+R)-P，这意味着他们在股票市场上的收益要比在银行存钱的收益要高，同时也是他们在股票市场上的收益要比在银行借款的成本要高。因此，这个家庭就可以先在银行里借贷，然后投入股票市场继续获取收益。这种过程就是套利的一种。只有在这个等式成立的情况下，家庭才能在这两种情况中任意选择。

让我们来重新排布一下这个公式d+P'-P=P(1+R)-P，如果我们要将现在的股价P单独列在等号左边，我们就得到了

我们之前提到过很多次，未来的量减去今天的量，也就是P'-P就是这个量的变化量，因此P'-P可以被改写为ΔP。所以，最终的公式就是

在这里，我们可以大致看出来d、R和未来股价P’与当前股价P的关系。当d增加，P增加；当R增加，P减少；当P’增加，P也会增加。