东南亚资本没有寒冬

2022年6月，红杉资本全球执行合伙人沈南鹏的一个回答，曾出现在不少投资人的朋友圈中。彼时桥水基金创始人瑞·达利欧问：“如果有20亿美元用来投资除了中国或美国之外的地区，你会投哪儿？”沈南鹏答：“去东南亚。” 东南亚，人口年轻（平均年龄30.2岁）、经济增长迅速（2022年东南亚经济增长率5.5%）、土地便宜、劳动力廉价，这些要素一度令其成为资本的热土。 据Pitchbook统计，截至2022年9月，流入东南亚初创公司的风险资本达到114亿美元，比2021之前的任何一年都要多。而据新加坡金融管理局数据统计，2022年，净流入新加坡的资金高达2.3万亿人民币。汹涌的热钱一度超出银行的储蓄能力，大量投资人涌来，也令新加坡酒店一房难求。 不过，这片喧闹很快平息下去。 随着美联储加息等宏观环境的变化，谨慎，成了东南亚资本机构新的态度。 “今年许多投资机构都躺平了，只看不投是常态。”德和衡律所高级合伙人、新加坡睿趣咨询出海商务顾问杨琪告诉虎嗅。即使是身家丰厚的家族办公室，也宁愿将资金放在银行挣固定收益，也不愿用于投资。 东南亚资本市场是否还有机会，变成许多人心底的疑问。 “东南亚大消费赛道正进入黄金发展期，但目前优质公司数量不太多，留有一定创业和投资机会。”专注于东南亚市场的投资机构ATM Capital创始合伙人梁民俊对虎嗅说。除此之外，科技金融、物流、AI等赛道仍受到资本机构密切关注。 “相较于国内，东南亚还是相对好融资的。”梁民俊补充道。 东南亚的资本市场，还远远没有进入寒冬。 从狂热到保守 近两年，汇集在东南亚的各路资本，主要来自欧美、日韩、中国及东南亚本土。 其中，欧美背景的资金影响最大，它们的大量涌入与前两年美国资金放水有较大关系，偏好投资成熟的行业和大公司。而日韩资金则是早年在东南亚做了大量产业链投资，已在东南亚形成了长期的战略性投资策略。东南亚本土资本大多数规模较小，喜欢跟投热门行业。 除此之外，还有大量Web3暴雷后、瑞士银行与美国硅谷银行暴雷后，涌过来的资金，由于新加坡没有外汇管制，且银行体系相对稳定，它们多汇聚在新加坡。 中国投资人涌入东南亚则是分了几个阶段。 第一波热潮大致在2017年至2018年开始，彼时许多中国资本秉持“时光机”理论，偏好投资打车、外卖、电商等在国内已成功的赛道，Grab、Sea、Gojek等平台都有中国投资机构的身影。 第二波热潮则是受复杂的中美关系影响，彼时美元基金在国内投资难度增大、限制增多，一些欧美背景的LP不再在中国投资。为了寻求更好的投资业绩，自2021年年底，一批中国投资者开始去往东南亚找新的市场机会。不过这批投资人有部分认为东南亚好项目不够多而撤退，有部分则认为相较于国内市场的冷淡，东南亚还有一定空间。 不过，东南亚资本市场的热度并没有一直持续，美联储加息令各路资本从狂热到谨慎。