2023年度汽车行业策略报告：混动和出海有望开启自主品牌新一轮崛起

来源：华福证券

量价仍承压，混动和出海是亮点总量忧虑犹在。

燃油车：2009-2011年、2015-2018年购置税的透支效应与边际效应递减；2020-2022年疫情期间，消费补贴、购置税优惠等政策的透支。

新能源汽车：补贴退坡。特斯拉降价VS比亚迪涨价：受扩产、需求走弱、竞品、降价预期综合影响，特斯拉连续降价，产业链跟进；比亚迪年底涨价（2000-6000元），变相锁单、催单等。

2023年份额重于盈利，预计大多品牌跟跌不跟涨。预计2022-2024年上海工厂分别交付75万辆、110万辆、160万辆；

其中，预计23年国内交付70-80万辆，对20-35万价格带车型造成较大压力。2020H2以来，自主品牌崛起主要是受新能源汽车加速渗透驱动；

新能车渗透率达到30%以后，进一步渗透的潜力和空间边际减少，自主品牌进一步崛起的动力何在？

对内，混动有望接力纯电推动自主品牌新一轮崛起；对外，出海将打开自主品牌进一步扩张的广袤空间。

供给端：原材料价格上涨纯电车型利润承压使得车企纷纷发力混动新车型；

相较纯电车型，混动搭载的动力电池能量较小，电池价格上涨对混动车型成本端影响偏弱。

短期来看，新能源汽车市场需求旺盛使得上游原材料供需错配致使碳酸锂等原材料价格始终处于高位，车企纷纷发力混动市场来满足“双积分”考核需求同时保证其利润水平.

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