LVMH公司半年报出炉

上周，我的持仓股票中唯一的一家欧洲公司LVMH，发布了2023年的半年报。作为一家不用介绍的公司，LVMH在我自己的持仓中是一个蛮特别的存在。自从2022年中买入后，我一直在看这家公司，想找一个好的机会再加仓一点，但事与愿违，这家公司的股价是一路上涨，直到今年二季度才停止了涨势。而我也到现在都没等到合适的买入机会，也是有点无奈。

公司老板阿诺德，也凭借着LVMH的股价，在过去一年和马斯克轮番坐庄世界首富的位置。但相比于特斯拉来说，LVMH这家公司被投资界研究和谈论的次数少的可怜，但对我个人来说这正对我的口味。彼得林奇也说过，他尽量避免投资热门公司，那要比起热门股，特斯拉说第二，是没人敢说第一的。

买LVMH这样的欧洲公司还有一个“好处”，那就是欧洲股市不像美国，要求每季度披露业绩，而是半年披露一次即可。LVMH虽然在每年一三季度也会披露简单的业绩数字，但只是草草几张PPT而已，所以作为投资者，只要一年看两次财报，半年报和年报即可，对我这样的懒人来说，是挺好的哈。

简单看一下过去的上半年LVMH的表现。上半年实现营收422亿欧元，同比去年上涨17%，其中除了烈酒业务营收下降3%之外，企业几大业务板块全部实现两位数上涨。在该业务的详细介绍中，公司并没有对3%，也就是大约1.4亿欧元左右的销售下降有太多的顾虑，这部分的收入占总收入的比重也不到10%，作为我个人来说并不对此特别担心。

对LVMH公司来说，箱包业务是整个公司的核心业务，收入大约占公司的50%，我个人一直感觉箱包业务之于LVMH就相当于Iphone之于苹果，每次财报，这个部分的数字是最值得关注的。而我第一次看箱包业务的数据，就感觉这实在是一个“暴利”的行业，这部分的运营利润率Operating Margin一直保持在40%以上，这个半年报也不意外，营收211亿，运营利润856亿，利润率40.5%。

上半年LVMH的另一个业绩亮点是以Sephora为代表的精品零售板块，这个业务在疫情期间由于商场关门等因素是遭到巨大的打击，直到去年才稍微缓了过来。这个上半年，精品零售的复苏迹象非常强劲，上半年的Operating Income达到7.34亿欧元，已经接近了去年整年7.88亿的水准，利润率也从5.5%上升到了8.8%。原因也很好理解，全球DFS商店随着疫情过去都逐渐回复营业，而这一部分的收入有一些还是来自于游轮上的商店，现在全球的游轮业务也在恢复中，带动了这部分收入的上涨。

总体来看，LVMH公司的整体毛利率接近70%，净利润率大约20%，毛利润率在我关注的美股中只有微软和苹果可以与之比肩，但这家公司的股价主打一个高不可攀，就和它的那些产品一样。按照目前的价格，虽然公司表现不错，但我自己个人不会在目前的价位上去追高。