财报短评 长城汽车（SH601633）
昨天晚上，无意中路过一条还没有开通的道路，其被当作了临时停车场，密密麻麻停满了各种车辆，有趣的是，我发现一大半SUV车型都是Haval哈弗品牌。平时生活忙碌，很少有机会对汽车品牌做细致的观察，今天抽空找出了长城汽车的财务报表，大致分析一番。 长城汽车是中国最大的SUV和皮卡制造企业之一，主要从事整车制造及零部件生产销售，公司有很大的亮点，连续8年保持全国SUV销量前三，自主品牌SUV销量第一。该公司2022年第三季度的营业收入和去年同期相比增加9.56%，去年同期为46.11%，营业收入的增速放缓，但和2022年二季度数据相比，又有缓慢回升，可见乘用车市场在经历由U型谷底慢慢爬升恢复的过程。 该公司毛利润率由前一年的16%左右上升为本期的19.9%，处于乘用车毛利率水平的第2名（第1为长安汽车20.32%），作为制造型企业来说，是相对比较高的获利空间，盈利能力稳定且有缓慢提升的趋势。三大费用的占比也比较合理，均在3-5%之间，说明其内部的运营能力稳定。净利润率为8.19%，与营收规模最大的上汽集团相比，高出近5.81%（上汽集团的净利润为2.38%）。 当然，汽车企业的发展与外部经济变化息息相关，整个乘用车市场在经济不景气的情况下销量不振，但作为自主品牌的汽车企业，长城汽车有明显的回升，与其他日系及其他国别车系的颓势相比，还是有很大信心被提振的感觉。 企业的运营方面，资产负债率维持在62%左右，流动比率1~2之间，债务负担有些重，短期偿债能力偏弱，资产和负债还有优化的空间。应收账款的周转天数少于1个月，资金几乎不存在被占用的情况，但值得注意的是，存货周转效率比去年同期低了近1倍，可见其产品的销售确实承压。 企业的现金流情况还不错，经营现金流为57.22亿，投资现金流为-102亿，筹资现金流为39.89亿，属于事业扩张期现金流，即主营业务获得的资金全部用于投资，不够的资金还会通过融资获取。 相较于工业品，消费类商品更贴近C端，对市场复苏的感受也更加直观。2023年刚开局，该公司早已发声，将有针对性地在海外市场进行差异化布局，快速占领市场地位。 笔者仅凭一时兴趣，管中窥豹，有感于国内汽车工业技术进步的步伐。
