货币金融学 货币银行学 期末复习（九）

金融九

一、货币需求的决定因素

(一)收入状况

收人水平的高低与货币需求成正比，这是因为，收人越多、财富增长越快， 以货币形式持有的财富越多，而且，收入越多、支出越多，货币需求越多。

(二)市场利率

一方面，在正常情况下，市场利率与货币需求负相关。利率决定人们持有货币的机会成本。即当市场利率上升时，持币的机会成本增加，对货币的需求减少。

市场利率下降，持币的机会成本减少，对货币的需求增加。

另一方面，市场利率还影响人们资产持有形式的选择。当市场利率上升到一定水平时，人们会预期未来利率将下降，预期债券价格将上升，于是人们减少货币的持有量，购进债券，日后取得收入。即，当市场利率上升时，人们会增加对债券的需求，反之，当市场利率下降，人们会增加对货币的持有。

(三)信用的发达程度

信用越发达，企业的货币需求量将越少。

信用发达条件下，债权债务关系多，债权债务的相互抵消可以节约作为流通手段的货币必要量，货币需求量相应减少(对交易媒介的节约)。

(四)消费倾向

消费倾向，是指消费占收人的比重。一般地，消费倾向与货币需求正相关。这是因为消费是通过货币购买实现的。

(五)物价水平与货市流通速度

一般情况下， 货币需求与物价水平成正比，与货币流通速度成反比。

(六)公众的偏好和预期

一般地，流动性偏好与货币需求正相关。因为，人们偏好将货币保留在手边，货币需求就多。而人们的预期与货币需求成负相关。

二、货币需求动机

“流动性偏好”，是指公众愿意用货币形式持有收人财富的欲望和心理，这种愿望构成了对货币的需求。

凯恩斯的货币需求理论称为流动性偏好理论，凯恩斯认为，人们的货币需求源于以下三种动机:交易动机、预防动机和投机动机

1. 交易动机

是指人们为了日常交易的方便， 而在手头保留一部分货币、基于交易性动机而产生的货币需求就称为货币的交易需求。它取决于收人的数量和收支的时距长短。这种交易支出具有确定性的特点，如每月的一些固定开支项目基本上是可以事先估计的。由于收支的时距在短期内相对稳定，因此，这类支出显然受到收人水平的影响，以个人为例，收人越高，则个人每月愿意付出的固定开支就越高，从而可以得出:交易动机下的货币需求是收人水平的增函数。

2. 预防动机

又称谨慎动机，是指人们需要保留一部分货币以备未曾预料的支付。凯恩斯认为，人们因谨慎动机而产生的货币需求，也与收人同方向变动。因为人们拥有的货币越多，预防意外事件的能力就越强。这类货币需求就称为货币的预防需求。生活中经常会出现一些未曾预料到的、不确定的支出，这类事件包括两类:一是不好的意外事故，如失业、疾病等；另一类是好的意料之外有利的购买机会，如没有料到的进货机会，不难推出，这类动机下的货币需求的数量同样在很大程度上受收人水平的影响，收人越高，越愿意多持有货币预防上述两类事件的发生，因此，预防动机下的货币需求也是收入的增函数。

3. 投机动机

是指人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币以便满足从中投机获利的动机，由此产生的货币需求称为货币的投机需求。凯恩斯认为，投机动机货币需求是利率水平的减函数、即利率与投机动机货币需求成反向变化关系。在凯恩斯的分析中，营利性金融资产主要是指债券。凯恩斯假定货币的预期收益为零(活期存款不支付利息).而债券却有两类收益:利息和资本利得。利息收人显然取决于利率的高低，资本利得是指债券的卖出价和买入价之间的差额，它也与利率有关。债券的价格和利率成反比，利率越高，债券的价格就越低，反之亦然。其次，凯恩斯假定人们可以以两种形式来持有财富:货币和债券，而且，要么持有债券，要么持有货币。同时，凯恩斯还假定，人们心目中都有一个正常的利率水平，即“点预期利率”水平，若当前利率水平偏离了“点预期利率”时，则人们会预期它将向“点预期利率”趋近。

具体地，当金融市场利率高于这个“点预期利率”水平时，人们就会预期当前利率将下降，从而预期债券价格将上升，债券的资本得利会增加，因而会选择放弃货币而持有债券，货币需求下降;反之，若当前利率低于这个“点预期利率”水平时，人们就会预期当前利率将上升，从而预期债券价格将下降，债券的资本利得将减少，甚至可能为负，从债券资产上获得的利息收人可能不足以补偿资本损失，因而会选择放弃债券而持有货币，货币需求上升。因此，对货币的需求取决于当前利率水平与正常利率水平(点预期利率水平)的对比。考虑到正常利率水平既定，则当前利率水平就成为关键因素。当前利率水平越高，预期它下降的可能性就越大，则货币需求越低。当前利率水平越低，预期它上升的可能性就越高，可见利率与货币需求成反向变动关系。