第3次经济转型！摆脱全员焦虑，40年一遇的良机

大家好，我是蓝白。

前几天，浙江卫健委发了个调查问卷，其中，有个很接地气的问题：

孩子出生到3岁，每个月补贴1000块钱，你愿意生育三胎吗？

评论区大家可以说说。

不用看，很多人的答案，依旧是“不”。

发钱、育儿假、增加学位，都是表象。

对基于“土地、房产、债务之上的信用扩张模式”的疲惫和焦虑，才是核心。

表面上，是房价和生育，在呈现对立状态。

管清友援引中国人民大学的研究，房价每上涨1000元，生育一孩的概率将降低1.8%～2.9%，生育二孩的概率将降低2.4%～8.8%。

另有数据表明，在房价增长最快的地区，生育率下降最严重。25-29岁的育龄妇女中，房价每上涨10%，人口出生率便会下降1.5%。

但是，房价并非是生育的唯一决定因素。

我们现在如此焦虑，是因为城镇化大幕开启后，人与人之间的距离、鸿沟迅速拉大。

小时候是穷，但大家都穷。

小时候没上过补习班，但大家都没上过。

前年刷屏的后浪，为啥让很多人感到不适？

除了对旅游、夜店、文艺范、一二线中产家庭子女的聚焦之外，还更应该多关注乡村精神小伙，东北喊麦老铁，沿海工厂辍学青年，以及还在中西部农村留守坚持的年轻人。

巨大规模的人口流动，让越来越多的人，陷入跟周围的邻居、同事、亲戚、发小、同学的比拼怪圈。

高杠杆的房地产，和低迷的生育意愿，只是结出的苦果，不是当初埋下的种子。

所以，各种花式鼓励三胎的措施，只能流于表面。

现在，摆在我们面前的问题是：

“保楼市”，还是“保三胎”？

楼市的稳定，关乎土地财政、上下游行业、城镇化进程，关乎绝大多数人的就业岗位，绝大多数人的家庭资产。

这，是短期无法摆脱的路径依赖。

生育的意愿，关乎生产力的提升、经济的长远发展、减轻老龄化的负担，关乎一个社会的存续兴衰。

这，是长期无法回避的必经之路。

摆脱“债务驱动基建——卖地偿还债务——杠杆向居民部门转移”的依赖，可能短期会有阵痛，可能有人会失业，可能有人觉得日子过的没原来舒服了。

降薪了，裁员了，没回款了，年终奖缩水了，绩效奖金没了，客户不进货了。。。

总之，就是很不适应。

过去一年，我们已经听过太多太多。

但是，为了提振生育意愿，为了找到新的经济增长点，怎么做都值得。

一切，还是要从产业和基建上找答案。

今年，我们看到明显的变化是，大基建在提速。

要钱，就给钱。

1月份的金融数据已经出炉，新增贷款3.98万亿，新增社融6.17万亿，前两天跟大家聊过。

要项目，就给项目。

自从经济工作会议提出“基建投资适当靠前”，不少城市的基建项目，都在火速的开工，浙江、上海都推出了千亿乃至万亿级的重大项目投资计划。

这跟去年缺预算、缺项目的情况，截然不同。

有13个省份，提出2022年5G基站建设计划，数量高达42万个。

春节后，长三角、珠三角地区熟料价格接连上涨，不少企业已经发了涨价函。

地方已经补报了一批专项债项目，“十四五”时期，全国将更新改造10万公里老旧管道。

去年刚提出“新基建”，项目还比较少，专项债也比较克制，今年明显是“大干快上”。

超过20个省都明确了2022年5G基站、工业互联网、数据中心的建设计划。

前几天，看到中金固收的报告，概括的很到位，跟大家做个分享。

报告认为，这是我国经济模式的第三次转型。

第一次，1999-2008年，是中国人口红利突出的时期，储蓄率上升，需求端体现为投资和出口的高增长。

第二次，2009-2018年，是中国金融周期快速上行的时期，信贷与房价加速上行，也是城镇化加速时期。

第三次，全要素生产率，将成为中国经济发展的重要动力。

什么叫“全要素生产率”？

只要能拉动经济，“能多一点，是一点。”

张文朗用了一个很形象的比喻是：

原来只有“传统基建+房地产”，是“德式套餐”。

量足，能吃饱，但胡吃海塞，肠胃变差了。

以后，要靠“房地产+绿色经济+数字经济+新基建”，是“日式套餐”。

碳水少了，但菜品多了，一样能吃饱。

这种模式下，就算是老的“基建+房地产”，也能有新的改变。

比如，电力行业绿色投资，有储能、电网、清洁发电。

钢铁行业，包括氢冶金-高炉冶炼法-碳搜捕技术、直接还原铁-电炉冶炼法-碳搜捕技术、基于废钢的电弧炉冶炼。

农业，包括免耕农业新增设备、温室气体吸收设备投资。

建筑，包括装配式建筑和内置电器投资。

棚改确实没了，但保障房、城市更新、旧改又补上来了。

根据海通宏观测算，“十四五”时期，全国新增保障性租赁住房748.8万套，今年就能建200万套。

根据德邦宏观芦哲的预测，今年保障房能带来3493亿投资，如果建设进度超预期提前，就能带来5201亿投资，托住房地产投资3.5个百分点。

从绿色投资+保障房来看，前段时间，蓝白跟大家聊的央行政策，还真是风向标。

新基建和绿色投资的转型，有碳减排工具，可以“先贷后借”，避免了像MLF“先借后贷”那样的资金空转。

房地产投资的转型，前几天央行刚刚明确，保障性住房的贷款，不纳入银行贷款“两条红线”的限制。

每次转型，都是痛苦的，都会伴随抱怨和不适应。

恰恰因为第三次转型最难，政策火力的输出，才最猛。

现在，这种“要钱给钱、要项目给项目”的氛围，着实少见。

前几天，央行的四季度货政报告说，企业贷款利率，已经创出了四十多年来的最低水平。

40年来最低！真的已经开足马力了！

所以，对习惯了老基建+地产+债务+信用扩张的旧模式来说，现在的第三次转型，可以称之为40年一遇的机会。

现在还有人犹疑：

有必要做这么多新项目，注入这么大的投资，给这么大的扶持吗？难道不怕一哄而上，良莠不齐吗？

当然有必要。

如果前怕狼后怕虎，啥也不用干了，继续卖地算了，还费尽心力调控、两头不落好干什么？

生育意愿、房地产依赖、旧发展模式，三者绝不是孤立存在的。

人口红利没了，居民没杠杆可加了，地方为了保持事权和财权的平衡，急需新收入。

还有保三胎，提振生育意愿，光靠发钱、给假期、降低生养教成本，只能治标。

形势比人强，这个时候不触及实质，不触及灵魂，不转型，就没机会了。

10年前，所有人都意气风发，做生意，创业，谈项目，一切都在变化，每个城市的每年甚至每个月的面貌，都是不一样的。

当时整个社会都透着一股“野心”，却忽视了债务和高杠杆的风险。

正因为传统行业与新兴行业的切换太快，兴衰更替太迅速，以至于，最近两年，陷入群体性迷茫。

10年后的现在，都在说创业是大坑，都在说开店就是被收割，都在说考公考研最香，能守住钱包不缩水已是万幸。

情绪悲观已到极致，春风吹又生，萌芽已经出现。

政策，总是“逆周期”的，甩掉高负债，摆脱全员焦虑，要有充分的耐心。

最后，蓝白用前两天回复过一位朋友的话做结语：

读书看报，早睡早起，定期体检，强制储蓄。