洋河、今世缘持续引领，苏酒再次穿越产业调整周期 | 2023半年报
执笔 | 尼 奥
编辑 | 扬 灵
酒桌上有句俗语：“东北虎，西北狼，喝酒喝不过江苏小绵羊。”生动形象地表达了江苏人超强的饮酒战斗力。同样，苏酒在全国白酒格局中的表现同样不俗。
作为苏酒仅有的两家上市白酒企业，洋河股份、今世缘上半年持续保持高歌猛进的增长态势，以278.42亿元营收、99.12亿元净利润的成绩，保持苏酒在全国产区格局中的竞争力。
洋河股份、今世缘上半年看点十足
一边是朝着300亿+迈进的洋河股份，另一边是今年即将敲开百亿大门的今世缘，今年上半年，两大苏酒品牌交出优异的成绩单。
2023上半年洋河股份、今世缘业绩概况（单位：亿元）
上半年，洋河股份实现营收218.73亿元，同比增长15.68%；净利润78.62亿元，同比增长14.06%。今世缘实现营收59.69亿元，同比增长28.47%；实现净利润20.50亿元，同比增长26.70%，营收、净利润两大核心数据均实现两位数增长。
2023上半年苏酒与上市酒企业营收、净利润概况（单位：亿元）
整体来看，两家上市苏酒共计实现营收278.42亿元、净利润99.12亿元，营收与净利润平均增速分别为22.07%、20.38%，而今年上半年21家白酒上市酒企营收、净利润平均增长为15.03%与12.75%，远远超过平均值。
其中，与21家白酒上市企业的2158.84亿元总营收、700.98亿元总净利润相比较，两大苏酒品牌占比达到12.89%和14.13%。
两大苏酒品牌中高端酒成绩斐然。上市白酒企业整体取得营收1737.25亿元，同比增长9.5%，而洋河股份、今世缘产品结构性升级明显，中高端酒共计拿下248.5亿元的营收，占比为14.3%，超过舍得、水井坊、酒鬼酒等14家非百亿酒企业中高档酒244.71亿元的营收总和。
省内市场方面，洋河股份、今世缘保持稳步增长共同实现149.58亿元，较去年129.21亿元省内份额，同比增长15.76%。
川黔过后看苏酒
若把2023年上半年20家白酒上市企业按照区域划分，可分为川酒、黔酒、徽酒、华北、苏酒、西北、湘酒7大区域。
2023年上半年分区域看酒企营收及净利润
其中，以贵州茅台、珍酒李渡为代表的黔酒实现营收730.95亿元、净利润403.83亿元，排在首位；五粮液、泸州老窖、水井坊、舍得酒业领衔的4家川酒实现营收651.55亿元、净利润252.5亿元；洋河股份、今世缘为代表的苏酒以278.42亿元的营收、99.12亿元的净利润位居第三。
随后是山西汾酒、牛栏山、老白干所代表的华北区域，营收达到257.96亿元、净利润69.84亿元，其次为4家徽酒181.33亿元营收、46.53亿元净利润，以及天佑德、伊力特、金徽、皇台组成的西北和酒鬼酒代表的湘酒。
整体来看，苏酒在全国区域格局中占据第三的位置，但与黔酒、川酒仍有较大的距离，而华北区域的步伐紧随其后，同时也超过了“徽酒+西北+湘酒”的231.52亿元营收总和。这与“苏大强”的先天优势密不可分。
2022年江苏省GDP达到12.29万亿元，8515万常住人口实现人均GDP为14.44万元，位居全国省份第一位，强大的经济发展基础为苏酒提供了市场基石，促使江苏白酒体量超过560亿元，整体主流消费价格带在400-500元区间。
可预见的是，随着洋河股份突破300亿元门槛，朝着500亿元空间发起进攻，以及今世缘有望在今年实现百亿目标，苏酒整体规模与容量还将得到扩充，全年营收预计在445-460亿元区间。
苏酒能否再次穿越产业调整周期？
2023年，白酒产业周期调整来临，经济大环境的弱复苏以及产业内部积累的矛盾，充分体现在渠道库存、价格倒挂等产业方方面面。在“马太效应”的趋势下，强势产区更拥有穿越周期的底气与定力。
上一轮白酒产业调整还是在2013-2016年，白酒出现整体产量下滑、市场销售增速放缓、企业亏损扩大等市场现象。期间，包括头部名酒在内的品牌也都出现不同程度的下滑，但洋河股份、今世缘却在2015年后迎来快速增长，穿越第二次调整周期。
对此，四川省酒类流通协会执行会长铁犁谈道：“一是苏酒地处华东地区，位于中国经济发达的江苏省；二是企业完成了战略布局；三是当时调整对企业所处价格段影响较小。”
这一轮调整下，苏酒能否承压前行，再次穿越调整周期？首先，洋河股份、今世缘都迎来新的掌门人，两位年轻有为的董事长在行业中的领导地位、影响力不断提升。
2021年，张联东正式上任洋河股份党委书记、董事长，开启了洋河的“二次创业”，提出“双名酒、多品牌、多品类”的战略。2021-2022年，洋河股份分别实现253.5亿元、301.05亿元的营收，同比增长为20.14%、18.76%，品牌力持续提升。
2022年4月，今世缘选举顾祥悦为公司董事长，带领企业踏上百亿战略新征程，并在“全国化、高端化”的战略引领下，取得新的辉煌业绩。2022年实现营收78.88亿元，同比增长23.09%，中高档产品营收55.76亿元，距离百亿更进一步。
其次，两大苏酒品牌的省内根据地市场牢固，洋河股份已经基本完成全国市场的布局，今世缘开启全国化并积极布局周边市场，都拥有区域市场“护城河”。
上半年，洋河股份省内市场实现营收94.6亿元，同比增长9.93%；省外市场119.66亿元，同比增长21.03%。今世缘上半年省内市场营收54.98亿元，同比增长27.36%；省外市场营收4.39亿元，同比增长40.44%。
值得注意的是，伴随着市场消费降级情况的出现，这一轮调整周期下产业整体价格带会发生下移的变化，需要清楚价格带移动的“根部、枝繁、叶茂、花开”的不同位置。
38-68元的光瓶酒是全国底盘，沿海地区在68元，中部地区在48元、58元，西部、北部是在28元、38元；省会城是48元，地级城市38元、县级城市28元、乡镇市场是18元。这是价格带的根部。
今年3月，在广发证券主办的论坛上，铁犁在做白酒产业新周期与新趋势主题分享中提到，2025-2030年的第六次浪潮将是以低端崛起为代表，企业在新周期下应该有新战略。
“枝繁”与“叶茂”侧重于200-300元、400-600元价格带，受消费疲软降级以及高端酒价格倒挂等影响，中端、次高端价格有所下移，消费市场回归价格理性；而“花开”则侧重800-1000元高端，与超高端价格向下变化有关，产生价格移动的连锁反应。
“这一轮调整中，未来5年最大的变化是厂商融合一体化，双方合作成立公司做某一个品牌、某一个价格段、某一个区域、某一个渠道。企业战略调整也将从精英阶层调整面向大众，学习拼多多的低端低价运行逻辑。”铁犁认为。
产业新周期已经开启，洋河股份、今世缘领衔的苏酒能否再一次穿越产业周期，我们也将持续关注。
