李国飞投资框架

巴菲特谈投资有一句名言：第一条：永远不要亏钱。第二条：永远不要忘记第一条。买好公司当然是对的，但是买好公司也有可能会亏钱，如何才能不会亏钱，其中最重要的就是买得便宜，怎么样才能买得便宜，本章提供了比较完善的方法论。我最重要的一个买入策略是，在三种情况下，我才会买入一个好公司的股票：第一，估值来看，确实已经比较便宜了;第二，公司出了一些短期的利空，而又不影响长期看好的逻辑，股价出现暴跌时，或者由于市场大跌，而导致股价暴跌时;第三，公司出现了一些重大的变化，而且足够锐利，有可能导致公司未来的增长有一个显著的提升，而市场还没完全意识到, 上面谈到买入策略，我顺便谈一下卖出策略，这个策略同时考虑基本面和市场表现。第一，作为价值投资，买入时肯定是打算长线持有的，巴菲特说的“不想持有十年，就不要持有十分钟”，仍然是我坚信的持仓原则。我们经常要深度分析公司的基本面，尤其是护城河和进化力的分析，只要没有大的变化，我们就不会轻易做出卖出决定。第二，如果股价上涨得太快，只要估值不是高得太离谱，我一般都不会选择卖掉，而是做好以时间消化高估值的心理准备。当然，如果估值实在太离谱，我也会选择减仓，或者选择以期权期指的方式进行一定的对冲。第三，股价出现大幅下跌时，一定要非常注意，通过对下跌原因的深度分析，我们检讨买入时的逻辑有没有发生重大变化，如果有，我们要果断处理。第四，出现了更有吸引力的投资标的，我会考虑将原有持仓减持或清仓以进行转换。