聊聊美债收益率

       最近核心资产（抱团股）下跌，很多文章都提到一个词：“美债收益率”，也有很多小伙伴关注这一指标，所以松间明月今天就和大家聊聊美债收益率问题。

  一、关于美国国债你必须要知道的基础知识

       首先，是债券的一个常识性问题。债券的价格P和收益率r成反比，即价格越高，收益率越低，反之，价格越低，收益率越高。

       其次，我们一直讨论这个美债收益率是指10年期美国国债，它是个长期国债，10年是指从债券发行到债券到期的期限是10年。

       在美国金融市场上，对国债的到期期限有着严格的区分，也有着不同的称呼。如到期时间在1年以内的称为T-Bill，到期时间在1-10年以内的称为T-note，而10年及以上的称为T-bond，因此，10年期国国债相对于其它债券来说就是一个长期国债。所以下文提到的国债收益率如没有特殊标记，都是指10年期国国债。

       那么什么样的人会持有10年期这么长的国债呢？假设，在一个只有股市和债市的简单二元市场中，债券被抛售（价格下降，收益率上升）必然导致抛售后出来的资金流入股市，而股票被抛售则反之。因此，如果有人愿意大量买入10年期国国债，一般是会被市场解读一种回避股市风险的行为。

       而现实中我们面对的一定是个多元市场，除了股市，债市，还有大宗商品，黄金、原油和另类投资等市场，资金会在多个市场中流动，唯一不变的一点，就是它是逐利的。哪里有钱赚，资金去会去哪里，哪里利润高，资金会疯狂地扑上去。

       所以资本抛售债券就意味着，它闻到了让他更有欲望的方向

  二、美国股市和美国国债

       现在在来看东方财富中这个就是美国10年期国债的价格。

       国债价格（不是收益率）从1月27号开始一路从136.6406下跌到132.2344，价格下跌，说明资本在抛弃债券，资金明确是流出了债券市场，但是进了股市吗？3.1号到3.7号，美国标普500和纳斯达克指数也是暴跌，道指基本算横盘。那债市跌，股市也跌，资金去哪里了？

       在行为金融学中，有个效应叫锚定效应，比如大部分人买了股票就盯着自己手上那几支股票，甚至以为那几支股票涨了，市场就涨了，反之亦然。就是以自己的股票为锚，来看待这个世界。

       本周五，美国股市大涨，是由于非农数据远超预期。非农数据一直是作为美国经济晴雨表的重要指标，所以股市受了消息面的刺激继而大涨。不过，有一说一，就业人数从4.9W增加到37.9W人，亮眼到我觉得这数据有点假（狗头保命）。

      而国债收益率大涨，其实还有个原因，那就是美联储自2020年开始的大放水，而本周末（3月6日）又传来新任总统拜登的1.9W亿刺激计划在参议院通过，那么在众议院通过只是时间问题。这又要发行新债券，对老债券的价格当然是比较大的打击，价格下跌，收益率自然是要上升的。

      综上所述，似乎国债收益率和美股涨跌没什么关系，明显资金出逃债市之后没有进股市，那么资金到底去哪里了？

  三、多元市场——大宗商品的春天？

之前说了多元市场的事情，就是想告诉大家，资金这一活水有很多地方可去，其中一个地方就是大宗商品和原油，之所以把原油单独出来提，是因为他最近实在太亮眼了。现在还有多少人记得，去年3月中行原油宝事件，那时的原油最低价格-37美元，而就在3月1日，原油价格已经突破70美元大关，扼腕感叹X行在国际投行面前就是个渣子，没有任何还手之力，甚至连还手的想法都不曾有过。

2021年开始，大宗商品暴涨，化工品暴涨（大宗商品的一类），原油暴涨，资金涌入这个市场，拉高了产品价格。

        这一场景不禁让我想起在货币战争一书描述的，超级通货膨胀血洗人民财富的故事。原油也是曾经华尔街银行家们使用过的品种，书里将之称为石油美元回流策略，由于石油的结算货币是美元，所以石油价格的上升，对促进全球对美元的需求，华尔街的银行可以提供更多的信贷给外汇储备不足的国家，进而通过贷款利息加高油价的方式来收割这些国家的财富。

       然而，当今社会，石油依然用美元结算，石油价格飙升总让人觉得有点不寒而栗。因为石油美元回流这一策略仍然有效，策略的效果也是让美国剪了全世界依赖石油能源的全球经济体羊毛。

       讲到这里，你应该就能明白两点，第一，人民币需要占据全球结算货币地位，至少需要有一席之地。第二，能源上要多管齐下，只依赖一种能源，注定是要被人卡脖子的。

 四、美国已疯？1.9W亿的经济刺激计划？

       本周末，新任总统拜登的1.9W亿刺激计划在参议院通过，有人开玩笑说，2020-2021年，美国发行的总债务比建国以来的总和都要多，事实上，美国历史上的多位总统都与华尔街大佬们正面交手，无一例外，最终都以失败告终。

       随着债务不断的积累，走上今天这条路，美国实在是不冤枉。加上这几年特没谱前总统不停的折腾，把传统的盟国（如日本，欧洲）得罪了个精光，在我看来1.9W亿的经济刺激计划看起来要剪全世界的羊毛，但是剪完了，这个钱是落到华尔街的银行家手上，还是美国政府还真不好说。同时，美股已经连涨10年，这涨幅惊人的背后也藏着一朝崩溃的隐忧。

       而且这1.9W亿有个最大的对手，就是我们的祖国。从个人观点，我不认为美国放水，我们也放水是一个好策略，毕竟那样很容易让美国在放水之后的收割变得容易。只要我们一天不搞大放水，我们就掌握这个战场的主动权，等到美国开始紧缩时，才是我们出手的时候。

       所以股票，今年年前的3731点可能至少就是目前看来的年内最高点了，至少在美国那盘棋没有尘埃落定之前，大规模的上涨是不太可能的，毕竟上涨无非是给予美国更多的机会。监管层的大智慧确实另人佩服，引导这15-30度角的慢牛，足以让股民和人民对我们的经济体充满信心。