在任何一片肥沃的猎场上，都不会只有一位优秀的猎手，一位真正聪明的猎手，也不会只盯着一个猎物不放。在公募行业，猎手和猎场的这个比拟，用于刻画鹏华基金孟昊在权益市场的投资再合适不过。

 

成长浪潮掀起，新能源概念投资如火如荼，到今年8月底，新能源已超越食品饮料成为北上资金第一大重仓行业，取代了后者连续五年的霸主地位。

 

站在风口上的新能源行业有点尴尬，一边是仍高居不下的景气度，另一边是快速走高的估值，可谓机遇和风险并存。站在当前节点，投资者是该继续加码新能源，还是该选择分散配置？孟昊的后市资产配置思路让人眼前一亮。

 

两个都要！为了力争正在发行的鹏华品质精选（代码：012785，9月8日起发行）能有更稳健的超额收益，孟昊将选择继续布局新能源，同时对长期看好的品牌消费和国防军工进行均衡配置，把他的能力圈发挥到极致。

积极布局碳中和，近两年斩获261%净值增长率

 

2014年入行的孟昊，一开始就见证了权益市场最辉煌和最惨淡的光景，2015年前后的暴涨和暴跌行情，对还在做研究工作的孟昊触动很大，如何在单边上涨行情中扩大收益、怎样在震荡行情中控制回撤，是他时刻都在思考的问题。

 

2019年7月24日，科创板正式开板后的第三天，孟昊接管了鹏华环保产业这只基金。

 

时值新一轮的科技投资浪潮兴起，以半导体、光伏、新能源为代表的碳中和板块站上风口，由孟昊操刀的鹏华环保产业也迎来了高光时刻。

鹏华环保产业净值及业绩比较基准走势

截至今年9月3日，在孟昊管理该基金的2年多时间里，鹏华环保产业实现了净值、规模和持有人数量的三增长：期间净值累计增长261.14%，基金规模从2.29亿元增至17.12亿元，持有人数量从1.42万户增至9.65万户。

 

翻开鹏华环保产业在近两年的重仓股名单，可以发现在今年被资金热炒的新能源成分股，孟昊在2019年三季度就率先进行了布局：

实际上，这些权重较高的成分股，刚好是碳中和领域的龙头股。在两年前，机构纷纷“抱团”核心蓝筹之时，这些成长股已经被眼光毒辣的孟昊看在眼里。

找“三好”公司，优质赛道选股越来越难

什么样的公司会入得了孟昊的“法眼”？

 

想搞清楚这个问题，不妨先梳理清楚这位基金经理的选股思路，孟昊是鹏华基金内部培养的基金经理，他的投资理念和审美标准有着自然带有浓厚的鹏华韵味——注重短期风险，看重长期回报。

 

在接受媒体采访时，孟昊常常总结他最基本的选股标准就是“三好”——好公司、好赛道和好价格。

 

在“三好”公司里，最早出发的是找寻好的赛道。好的赛道往往具备一些共性，即长期发展趋势非常确定，长期的成长空间非常大。在优质的赛道里，比较容易能够成长出比较大的公司。

 

对赛道的考究，往往要从产业的研究作为起点。在孟昊看来，好的产业、好的赛道往往具备一些共性，那就是它们的长期发展趋势非常确定、长期的成长空间非常大，在当下这个时代，他们愿意对最有生机的这一类资产做倾向性配置。

 

提到好赛道，孟昊毫不忌讳地谈到了目前炙手可热的新能源行业：“新能源现在趋势非常确定，行业产业发展空间足够大，在这个优质的赛道里，很容易成长出未来的巨头公司。从中找到优质公司，我们会在组合中超配，以中长期视角去持有。”

 

第二，好的公司。在产业方向明确的过程中，长期跟踪、仔细甄别，往往能够沉淀出一批优质的公司。判断一家公司的质地，孟昊主要看两点：

 

一方面，要看这家公司在其产业链中的地位是不是非常的重要、非常牢固；另一方面，要看该公司与竞争对手之间的差异体现在哪些地方，它的竞争能力是不是足够牢固，优势是不是在不断迭代。

 

最后，估值很多时候是偏艺术层面的，要结合当下的市场、产业发展的阶段、公司的质优程度，它是非常综合的因素。目前最困扰投资者的问题是，市场上的聪明钱越来越多，好赛道、好公司都不便宜。

 

即便是近两年斩获261.14%净值增长率的孟昊也坦言，优质赛道的选股变得越来越难，是因为预期收益率变得越来越低。

想要破解这难题，还是要回归到研究的深度和广度上，要比同业看得更深、看得更远、看得更多，才能时刻领先于市场。

掘金全市场优质赛道，不止于新能源

新能源是好赛道，但好赛道不仅仅只有新能源，孟昊深谙此道。

 

翻开鹏华环保产业最新的重仓股名单，前十大重仓股的确是“清一色”的新能源概念股，这是因为该基金投资领域的限制，并不意味着孟昊的能力圈仅限于此，也并不能代表他只看好这个赛道。

 

实际上，在2018年11月份，在操刀鹏华环保产业之前，孟昊还接管了另一只基金——鹏华消费领先。在他管理该基金的2年又293天里，累计创造了217.67%的净值增长率，业绩同样光彩夺目，这只基金证明了他对消费赛道的投研能力。

鹏华消费领先净值及业绩比较基准走势

在消费领域，孟昊尤其看重品牌的意义。品牌对于一家公司来讲是重要的资产，而且这个资产是需要长期经营、长期维护的。

 

品牌对于公司会带来什么样的意义？孟昊认为，一个具有品牌的企业，一个具有品牌的产品，它能够在销售给消费者的过程中卖出溢价。品牌最终要转换为溢价才有价值。比如说某白酒的龙头，品牌在白酒里面非常非常牢固，品牌的忠诚度和辨识度非常高，它最后带来了什么？卖出了溢价，这就是品牌的价值。

 

值得期待的是，如果给孟昊管理一只更加自由的基金，他会给持有人带来更多的惊喜。

 

现在，这个机会终于来了，9月8日起发售的鹏华品质精选（代码：012785），正是鹏华基金为孟昊量身定制的一只全市场选股基金。

 

还是熟悉的基金经理及研究团队，同样的选股思路和投资逻辑，但鹏华品质精选这只基金能够发挥孟昊更多的能力，在应对单一行业变化时也更加灵活。

 

站在当前时点，孟昊将如何分散配置，为即将发行的鹏华品质精选谋求更稳健的回报？在近期接受采访和路演中，孟昊分享了他的具体思路。

 

他具体说道：“第一是新能源，尤其是光伏；第二是品牌消费行业；第三是景气度较高的国防军工。”

 

同时，孟昊也分享了他对于控制风险的感悟。“在组合管理过程中主要有两类风险，第一是买错的风险，第二是买贵的风险。但在这两个风险当中，买错的风险要远远高于买贵的风险，因为买错了永远回不来，亏损就是永久性的亏损，但买贵了，可以通过公司自身的成长，抹平原来买贵的问题。这两个风险是截然不同的。”

 

在组合管理过程中，核心要关注的是买错的风险，买错的风险如何规避？核心是在买入前对这个公司有深度的了解。

只有这样，在买之前能够心中有底，买了之后，即使因为市场的因素波动向下，但在那个时间点上勇敢加仓，这样只要市场回归到相对平稳的状态，之前买入的逻辑兑现了、业绩兑现了，它自然就回来了。

 

（全文完）

风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。