你学不会的海底捞，亏了45亿

2月21日上午，海底捞发布2021年业绩预告，预计2021年度收入超过400亿元，较2020年同期的286亿元，同比增长超过40%，净亏损约38亿元~45亿元。而即便是在疫情艰辛的2020年，海底捞也没有亏损，净利润为3.09亿元。

2021年发生了什么，让海底捞陷入巨亏的境地？

事实上，由于中国动态清零的政策执行到位，除了个别区域性企业，2021年的餐饮行业整体表现不错，刚刚发布年报的百胜中国（肯德基、必胜客中国母公司），实现了史上最佳业绩，不仅一扫疫情期间的阴霾，甚至远超2019年同期水平。

星空君研究了下海底捞的财报，发现和百胜中国形成了非常鲜明的对比。

经过2020年差不多半年左右的全面停业，海底捞太急于“王者归来”了，2020年下半年开始，投入巨资，进行大规模的扩店，准备迎接期待中的“报复性反弹”。

期望值这种东西，可以有，但千万不要非此不可，否则就输了。

海底捞曾经赌对了很多事，唯独在疫情期间扩店这件事，赌错了。

肯德基一年扩了1000多家门店，但几乎都是小门店，投资小，见效快，依托APP、小程序等数字化手段，实现了大范围的线上销售，小店一半以上的营收来自外卖，店面成本极低。

海底捞则采用了反向的发展方式，一年扩张了544家门店，店面较大，投资成本巨高。2021年虽然疫情得到了控制，但广大吃瓜群众对吃火锅的兴致，还没有恢复的那么快。2021年，公司关掉了300多家门店，巨额投资血本无归。

仅关店带来的资产减值损失，就高达约33亿元至39亿元，成为公司亏损的主要原因。

但是，反过来说，海底捞的营收依然是史上最高，较2020年、2019年都有大幅增加，公司高风险冒进的扩张策略，一定程度上是成功的。

由于扩张的资金主要来自自有资金，公司的借款变化不大，利息负担也不重，所以公司资产减值暴雷对公司现金流没有明显影响。

虽然账面巨亏，实际上正常经营的门店依然盈利不菲。

可以认为，这是海底捞的一次“洗大澡”，留给明年一个轻装上阵的机会。

不过，星空君对海底捞的外卖业务还是很感兴趣。和百胜中国铁了心做线上做外卖不同，海底捞对门店依然很执着，尽管也在开发外卖业务，但和百胜相比落后了好几个身位。

随着预制菜概念的火爆，如果外卖小火锅能改变整个业态，不失一条全新的赛道。