创元期货日报：昨日焦煤主力合约下跌1.09%

创元期货日报：昨日焦煤主力合约下跌1.09%

焦煤：昨日焦煤主力合约下跌1.09%，收于1818.5。主要跌的是螺纹表需超预期的弱。从焦煤自身基本面来看，昨日现货市场延续疲软，煤矿与口岸累库、独立焦化去库、钢厂焦化累库，港口累库，整体累库。操作上，短期维持前期“总需求仍在向上修复下，黑色回调偏多为主”观点不变的同时，还是基于蒙煤进口仍有增量可能，且动力煤短期偏弱概率更高，故价格在平/升水时，不适宜做多。中长期来看，仍依托焦煤进口增量预期，供需格局环比改善明显的大判断，继续建议将焦煤作为黑色空配。

焦炭：昨日焦炭主力合约下跌1.14%，收于2692.5。主要跌的是螺纹表需超预期的弱。对于焦炭自身，现货市场仍旧偏弱，市场传闻钢厂提降消息。本周焦炭微减产，港口小幅累库、钢厂去库、焦企累库、焦化去库，整体去库。操作上，短期维持前期“总需求仍在向上修复下，黑色回调偏多为主”观点不变的同时。仍基于焦炭产能过剩以及出口需求羸弱的考虑，一旦价格接近平/升水时，则不适合做多。中长期来看，仍依托焦煤进口增量、焦炭自身产能过剩预期，供需格局环比改善明显的大判断，继续建议将焦炭作为黑色空配。

动力煤：昨日坑口随着非煤采购而有所反弹，但整体依旧偏弱，港口仍在1100左右震荡；海外原油、天然气低位震荡，海煤暂无支撑。基本面来看，煤矿持续复产，但需求环比走弱，电厂库存仍在小幅积累。对于后市，短期要配合看需求的情况，根据测算，我们认为保供政策延续下，即使日耗维持+10%，电厂在本轮淡季仍没有压力，因此价格下行概率高，分歧点在于空间。长期来看，我们仍旧认为年度平衡表偏宽松，同时考虑 3-5月的传统季节性淡季面临 10-20%日耗下滑的空间。操作上，建议在给出较多进口利润时，适宜介入空配操作;中长期依旧空配为主。