一口气了解瑞士信贷的是如何崩塌的
哎呀最近这个金融市场真是不太平啊 硅谷银行那边刚到雷才一个礼拜 3月19号
国际大投行瑞士信贷 就莫名其妙被老对手瑞士银行 以32亿美元的白菜价收购
你要知道瑞信哈可不像硅谷银行 是个区域性的银行 就在创业圈搞一搞
ta全球30家系统性重要银行之一 管理资产规模超过了1.50000亿美元 这是什么概念
就相当于2年的gdp 而最后收购的价格呢只有区区32亿美元 这又是什么概念
就2月份 硅谷银行当日市值都有180亿美元 相当于五个瑞幸
而且这个收购价还是 瑞士政府又打包了一堆权益赠品之后 瑞银才勉强答应的
这个咱们一会儿细说哈 而这个昔日巨人的轰然倒塌 居然是因为沙特国大银行老先生说了一句
absolutely not 这个可以算是金融圈现在最火的梗了 稍微关注点财经新闻的人
这2年应该都没少听说瑞星的负面新闻 大家就感觉年年都说他快不行了 那他还一直健在
现在真不行了吧 你好像又很难说清楚 他怎么就快不行了
为什么不行了 今天你不是碰上小林了吗 咱们一起来解读一下这个深度大集团
瑞信和他的老对手瑞银 其实一直以来都和瑞士这个国家深深的绑定 它的辉煌和崩塌
都和整个国家有着千丝万缕的联系 就咱们今天就不光聊一聊瑞信崩盘 整个的来龙去脉
更关键的是 咱们就就这历史背景 瑞信还有瑞士政府
这之间千丝万缕的联系 深度的挖掘一下瑞信这么个庞然大物 它到底是如何
又是为什么会一步一步崩塌 瑞士信贷credit swift 成立于1856年
你听的没错啊 是1856年 他已经有超过160年的历史了
当会计哈 到了1934年 瑞士通过了一个非常重要的法案
叫联邦银行法 这个法案啊 核心就俩字儿
就是保密 大概意思就是说哈 瑞士的银行不能把客户的信息透露给任何人
这个任何人里边也包括任何的第三方机构 就甭管是美国政府 联合国还是瑞士本国的政府
管我要客户信息 只要客户没同意或者有什么刑事方面的申诉哈 我都可以跟他说
不不是可以哈 是我都得必须跟你说 不不然呢我可能就触碰了这个联邦银行法
咱是不是经常听说 瑞士的银行比别的地方的安全 主要并不是因为他家的保险柜比别的地厚
而关键是在这儿呢 你看这个保密条款都进联邦法了 那自然而然就吸引了全球各地
很多对保密要求非常高的客户 不仅你也猜到了 这里边肯定也有很多那种不太干净的钱
什么逃税呀 洗钱交易等等 包括二战的时候
纳粹就在瑞士的银行里边存了大量的金条 希特勒本人就在瑞银存了11亿帝国马克 但人家瑞士人的想法也挺合理的
人家觉得我得保持中立对吧 我就是个银行 我就保护好客户的信息安全和财产安全就行
至于这个钱干不干净 我不管嗯 那你看哈他有这么安全的保密条款
同时呢又是个中立国 政治也非常稳定 再加上瑞士本身也比较发达
它的银行业就在二战之后一飞冲天 成了全球最大的离岸金融中心 在2000年初
就全球的跨境私人财富当中 有1/4都集中在瑞士的银行里头 而在瑞士众多的银行当中哈
就崛起了两家巨头 咱就简称瑞信和瑞银了哈 这俩名呢我一会可能会经常说来说去有点绕
但是大家现在记住了哈 最后那个不行的是瑞信 然后买了瑞信的叫瑞银
而这两家哈 他们早期一直都是一种相爱相杀的模式 他俩的总部就在苏黎世一个广场上
俩人挨着什么业务模式啊 客户群体啊也都非常像 而且他俩之间的员工也经常是跳来跳去
你要非说区别哈 就大部分的时间里 瑞银呢比瑞信大一点
瑞信呢就玩的更花更野一点 尤其是他的投行部 但总体来说哈
这俩人非常像 咱就单看瑞信这边哈 到2000年初的时候
应该说是他最辉煌的时期 就他在全球的影响力哈 怎么说
虽然不是极其头部 但肯定是有名有姓的 来来看07年这个leak table哈
就是比拼投行各种业务业绩的一个排行榜 你看这个瑞信哈 他虽然排不到第一
但是在像高收益债券啊 ipo啊 抵押债这几个领域都能排到前五
其他领域也都算排得上号 咱稍微拓展一点哈 就有些人想找投行的工作
欧洲我不是特别清楚 但是在美国吧 就那些大投行叫bot bracket investment banks
在人们的心目中有隐隐约约的那种排名 就第一档 第二档
第三档 tone tr two tr
对那tone呢基本上就是美国的那些什么高盛 大摩 小摩
花旗呃 美美林这些 第二档呢基本就是欧洲那些大投行
像是德意志银行啊 阿克莱瑞银呀 当然还有瑞信这个分类也并不是绝对的
就有点像是那种江湖名望的感觉 就咱们刚才说的那些辉煌啊 其实都是瑞幸的投行业务
但是他最引以为傲的 其实是他的私人银行和财富管理业务 2000年初经历一次重组之后
再加上瑞士那些保密机制的助力 哈瑞信的私行业务 即使是在08年金融危机那个时期
都一直保持将近20%的增速 而且1度超过了他的老对手瑞银 这也让他的市值1度达到了800亿美元
而在各大投行里边 哈瑞信可以说是受金融危机冲击最小的之一 亏肯定也是亏了不少
就那时候投行哪有不亏钱的 但他是一分钱都没拿 政府的救助
这个已经相当了不得了 你要知道他那个老对手瑞银 是靠着政府的救助才被捞起来
那你说按照这个架势 金融危机之后 在投行银行业务都开始复苏
瑞信按理说应该崛起了吧 嘿嘿这偏偏就是瑞信崩塌的开始 而这个崩塌啊
他一崩就是十几年 这已经不能叫崩塌了 只能叫做渐渐的融化
这是金融危机之后 高盛 瑞银
还有瑞幸的股价 你是不是就能看出来 这个瑞士两兄弟真的可以说是难兄难弟了
那瑞信这个融化哈 它首先出事的就是四行业务 咱刚不是说你拿脚趾头想
这里边肯定保护了大量黑色灰色产业的钱 其他国家政府看着就很不爽了 国际上各种组织从2000年初就开始启动了
对瑞信各种业务的调查 主要就是针对偷税漏税 2014年5月的时候啊
瑞信被判之前帮助美国公民偷税这个指控成立 被罚了26亿美元 就各处找这些大投行罚钱
不光是瑞信 像什么瑞银啊 法系也都罚了挺多钱
但是呢这些都没有说定罪 罚的也没有瑞信那么狠 所以你就可想而知
瑞幸之前帮那些客户逃税的有多猖獗 但你知道最搞笑的是什么吗 就是瑞幸他被定罪罚款之后
他的股票不光没跌 还长了那么一丢丢 what
那你觉得是为什么 其实吧市场上他早就知道瑞信帮客户干这些事 所以对这次定罪判罚呢也没有很吃惊
反倒是觉得哈你看总算罚完了也还可以 不算很重 可以接受这一发哈
也是吹响了瑞幸融化的号角的开始 就是在被罚的同一年 2014年哈
瑞士签署了美国的一个叫fasta的法案 简单来说呢 就是你得向美国提供美国纳税人的账户信息
以防逃税 所以这其实也算是逼着瑞士 打破了之前那个联邦银行卡
2015年3月 瑞信来了个新的ceo叫谭天忠 哎你是不是好奇
你说微信什么时候来了个华人ceo 哎其实啊谭天中长这样 他是个科特迪瓦人
履历我就不详细介绍了 反正就是个非常典型也挺厉害的银行家 就在宣布谈天中要当瑞信ceo的当天
瑞幸股价大涨了7.5% 你可见市场对这个人有多看好 那你是不是就好奇了
那我怎么一直在讲谭天忠这个人呢 那是因为接下来发生的事哈 登上了各大媒体的头版头条
那就是瑞信的间谍门事件 这个谭天忠一直以来就跟瑞星的一个高管 俩人互相看不顺眼
关键是什么 就他俩那别墅还挨着算是邻居 而就在2019年初加了一个鸡尾酒会上
他跟这个高管啊 就因为一些鸡毛蒜皮的小事 什么你家装修太吵啊
你种了一棵树 挡着我视线了等等 打着差点打起来
后来啊这高管就非常不出意外的被挤兑走了 也是非常不出意外的加入了瑞银 还拉上一堆原来瑞星的高管
后来阿瑞信为了收集这个高管 拉拢了一堆员工的证据 就找了私家侦探偷偷去跟踪
结果没想到当街被人逮了个正着 而且后来经过调查发现啊 这已经不是瑞幸第一次干这种事了
他之前还有五次监控过高管和其他第三方 其实这事儿吧跟瑞信的业务关系倒不大 但是影响非常恶劣
就在头版头条上 我记得当时挂了好几天 记得这个谭天忠不得不辞职
你不感觉这个瑞幸都出些什么奇奇怪怪的雷啊 别急啊 这还没完
谈金龙之后 新上来这个ceo也一样 雄心勃勃
要改革 什么重组啊 啊降本啊等等等等
迎来的却是更加惨痛的 2021年 咱看刚才瑞银瑞信这难兄难弟的股票啊
就1617年还是半斤八两高度重合 而真正开始分水岭的就是这个2021年 今日年初哈
和瑞幸合作非常紧密的供应链金融公司 green so暴雷 让瑞星的客户损失了23亿美元
让瑞信也颜面扫地 紧接着 3月份发生了一件轰动全球金融圈的大事件
就是家族基金archegos capital 两天暴亏200亿美元爆仓 他的投资经理黄比尔成了史上亏钱最快的男人
而瑞信呢又不知道怎么的成了最大躺枪 这个事儿我之前单做过一期视频 咱们今天就快速回顾一下这个黄比尔呢
之前几年 就偷偷的跟六家投行 进行了超大规模的衍生品交易
而这六家投行里面就有瑞星 瑞银 关键这些投行都没意识到
黄比尔当时脚踩六只船 他们手上的持仓啊 最后都过度集中在几只股票上
而为了揽下黄比尔更多的业务呢 瑞信哈就非常积极的给他提供了很高的杠杆 就是一般别的同行都不敢接那种杠杆
1年之前这个黄比尔算是赌对了 之前都赚翻了 身价1度超过了200亿美元
而瑞信呢光从他一个人身上 1年就能赚几千万美元的服务费 结果21年的时候市场有个小幅下跌
因为之前脚踩六只船特别大规模 就形成了这六大投行的踩踏事件 他们经历了简直就是生死48小时哈
高胜算是明招阴招全用上了 跑得最快 几乎全身而退
没怎么亏 而其他这些呢 瑞银亏了8亿多
也算贵了29亿多 而瑞信哈这个倒霉蛋 他之前最贪心
头寸最大 跑的还慢 结果亏了55亿美元
成了这里边最惨的 不光两天内亏了全年的利润 也又又又又成为了一把金融头条
就刚才我这噼里啪啦这么一大堆暴雷事件哈 我都还是挑着说的 不然真的实在是太复杂了
洗钱等等内容 几亿几亿的罚款 毫不夸张的说
半年咱就来一次 你就说这10年谁手里有瑞星的股票 还真挺磨练意志力的哈
这意志力还没磨念完呢哈就黄比尔亏惨了 那个大事件之后 瑞信又来了一次高管的大换血
上来了 新的ceo也是改革扭转颓势等等 不过这次哈再加上全球大环境的变化
什么美联储加息 全球流动性收紧 去年第四季度
随着市场对瑞信上百年来积累起来的信任 一点一点消耗殆尽 瑞信一个季度就流失了超过1/3的储蓄
大概是1400亿美元 在市场上 关于瑞幸快不行了的传言也是越来越多
到2022年底 他的信用利差1度飙到300多 你就可以把它理解成赌瑞信快不行了
这个赔率已经飙到很高 瑞信啊为了吸引客户存款 都已经把三个月期的利率提高到了
6.5% 你看这个ceo也算是挺倒霉的了 不过他干了点事就拉到了一个冤大头
就是沙特国家基金投资了瑞信 15亿美元 拿了9.9%的股份
只可惜你以为你在抄底 其实瑞信根本没有底 到了今年3月咱都知道啊
硅谷银行挤兑事件 引发了全球对银行这个系统的高度紧张情绪 而就在3月9号
硅谷银行出事的风口浪尖 美国证监会这时候就叫停了瑞信年报的发布 说哎这有点问题啊
你们先别发啊 就在3月15号 瑞信的头号大股东沙特国家银行
就有人问他说 瑞信现在流动性紧张 会不会考虑进一步救助
the answer is absolutely not 绝对不会 the answer is absolutely not
当然他也说他的理由就现在持有9.9% 超过10%会非常麻烦 不拉巴拉巴拉
那你就说这个绝对可是未免有点过于激进了 咱就是说有必要这么有个性吗 尤其是在市场这么紧张的时候
他肯定也没意识到 就现在这个金融圈哈 就跟娱乐圈似的
你说话得非常小心 你指不定哪句话没说清楚 就有可能瞬间引爆市场
就是因为这个absolutely not月薪的股票 当天就暴跌了20% 顺便提一嘴哈
在这事出不久之后就不出意外的被辞职了 这瑞士政府一看瑞信真的要不行了 可就急了
毕竟哈瑞信对于瑞士来说 第二天就赶紧立刻对外放话说哎 大家放心
有我们瑞士政府在瑞信不会不行的 我们已经准备好了540亿瑞郎 来以防瑞信任何流动性的问题
这市场情绪哈也真的就稳定下来了 股票蹭蹭蹭往回涨 就大家可能对瑞幸这种三天两头出个幺蛾子
就感觉可能又跟个狼来了似的 过几天就没事了 可政府哈实际上他也意识到了
就市场对瑞信的信心已经荡然无存了 就算这波先稳住了之后 搞下也是迟早的事
政府自己他也不想当这个冤大头去救瑞信 所以政府对外宣称要救助哈 其实就是为了稳住市场情绪
而他背地里边可是跟瑞银瑞信下了死命令 就说你们俩哈 下周一也就是三天之后
你们必须达成个协议 你们自己谈条件 反正瑞银必须要收购瑞信
这是通知 不是商量 于是啊
瑞银 瑞信政府 就经过了一个漫长的48小时的谈判来哈
又到了大家也喜闻乐见 我也最喜欢的博弈时间 咱们来看看这三方在这场博弈当中的立场
和较量等等等等等等等等 首先啊瑞信这边 他主观肯定还是希望说你别卖我对吧
还得卖个老对手多丢人 所以政府你救救我 救救我就行
但政府已经非常明确的表示 这是通知 不是商量了
所以他也没什么回旋的余地 就只希望说哎能卖个高价 最好就是你按照我现在的市值七八十亿美元
然后稍微打点折吧 这样比较合理 而你看瑞银这边好吃下的竞争对手对吧
我肯定乐意 但价格肯定不能高了 越低越好
而且这里头还有一个非常关键的问题 就是时间 你说政府你也真行
你给我一个周末 让我接这么个大屎盆子 瑞幸现在是负债累累
浑身是雷 而且是个极其复杂的大机构 你就自己买套房子
一个周末都指不定能不能定下来 你让我一个周末买这么个玩意儿 我哪知道它值多少钱
要不这样吧 我就出10亿瑞郎 大概相当于10亿美元
怎么样 这10亿美元啊 大概就相当于瑞信当时已经连续暴跌了
一个月之后 股价的1/8 那瑞星人看着不气疯了吗
你不是侮辱人嘛对吧 开这什么价格 那瑞银这边就说了
你都快不行了 你还挑三拣四 什么劲儿啊对吧
本来这事跟我也没什么关系 这么短的时间我能开出个价就已经很给面子 所以你看这双方哈
一边想卖七八十亿 一般就只愿意出10亿 这怎么谈来
咱稍微就是站在第三方的角度评论一下哈 非常非常笼统的讲 一般像这种快不行了
要被收购的情况 可能会是股价打对折 当然上下浮动的空间也很大
你说银时间这么紧 他当然有理由强硬一点 不过10亿哈
就确实有点地方侮辱人了 那这时候其实看政府的态度了 你站在政府的角度
瑞银瑞信 他肯定哪个也不希望倒下 至于你俩具体是多少钱成交
那我政府也无所谓 对吧是吗 嗯哎咱这可把问题想简单了
因为瑞银瑞信啊 这不简简 单
单是两个瑞士的小企业 都是国际大投行 股东也是遍布全球
大部分也都不是瑞士人 你比如说瑞信除了沙特国家银行 还有卡塔尔之外哈
有一大半都是美国的资本 还有一部分是德国 所以现在瑞士政府在强制执行的
是两个国际公司 你就这么逼着两家公司谈判 那两边董事会连说不的权利都没有
所以一旦处理不好 比如说价格太高或者太低 导致其中一方的股东急眼了
那全球的金融市场 很可能就会对瑞士的其他公司 产生一些厌恶情绪
那你说以后谁还敢投资瑞士公司啊 指不定哪天政府又搞这出是吧 所以站在瑞士政府的角度
这两边的股东都不太得罪得起 可是还是瑞幸还是得救 这谈判虽然是七八十亿和10亿
那也得接着谈 你说政府怎么办 哎就迫于这种压力哈
这个瑞士政府就想出来个解决办法 其实也挺阴险的 就说要不这样吧
既然这股东呢咱得罪不起 但总得得罪一些人 要不咱就得罪这个债主
那我们就大手一挥 说抹就抹掉了 瑞信面值170亿美元的at one债券
就是说这170亿美元债券瑞信之后哎 你就不用还了 那投资人朋友们不好意思了
你们之前投资买的这个债券呢就没了 毕竟哈买瑞星债券的都是少数的专业金融机构 风险承担能力要强很多
而且主要是舆论风险也会小很多 所以哈那就不好意思了 并且政府还给了瑞银
就是收购的那方1000亿瑞郎的流动性保证 对瑞信那些不靠谱的资产 给了90亿瑞郎的担保
那瑞银对吧 给了你这么多条件 你价格总可以出高了点吧
这样让两边的股东都高兴 最终3月19日在这个屋里闹发生 仅仅五天之后
双方终于达成了协议 瑞银宣布以32亿美元的价格 收购了百年投行瑞信
这里外里和瑞信白送给瑞银 还倒贴了140亿美元 还有一些担保
当然这个数不能简单这么算了啊 你能感受到瑞信得是多大个屎盆子 别这么贱卖
that is one big pilot 而这32亿美元的收购价是什么概念啊 是这波暴跌之前股价的1/4
是他1年前股价的1/10 是他10年前股价的30分之 而是他2007年最高峰股价的1/100
好这卖哈 现在是终于卖出去了 那刚刚我们说他让债券直接违约
这问题是什么呢 就一般情况下 债券的优先级是要高于股票的
或者说亏损了 首先保的是债主的钱 就亏他亏的时间应该是股东的钱
可这回政府这么一操作 相当于这圈优先级低于股票 当然他选择让违约的是债券里面
本来就优先级比较低的那一层叫t one 但还是一种比较反常的操作 看来瑞士政府哈也是丢足保车
就丢一丢债主来保这个股东了 毕竟哈股东的影响面更大 舆论上的压力也更大
那这债主那就是气炸了对吧 现在正在联合起来告瑞士政府 其实不光是瑞信这些t one的债主哈
就股东他也不高兴 你就说沙特国大银行还没经过我允许对吧 就把自己以这么便宜的价钱卖了
我半年前刚投了15亿 就说说了一句 absolutely not
现在就成5亿 连零头都没有 那你说这是不是就意味着瑞银捡了个大便宜
赚翻了呢 那也未必对吧 你说突然把这么庞大的一个集团扔到你手上
大家也说不好是福还是祸 毕竟外界已经感觉到 瑞信的腐化已经到非常深层
所以你看瑞银的股票哈 刚公布交易的时候确实涨了两天 不过市场冷静之后又跌回去了
而合并之后呢 瑞银的资产管理规模已经达到了5万亿美元 是瑞士gdp的六倍
这样我再插个小知识点哈 因为确实有些比较专业的朋友看我的视频 一个银行的管理资产
资产还有存款还是非常不一样的 比如说瑞信哈 2022年底的时候
他管理的资产规模呢1.30000亿瑞郎 而它的总资产是5300亿 存款呢只有2450亿
因为他管理资产里边有一些是客户某种方式 这个钱放在银行里 银行管着
但它不属于银行的资产 所以你还差挺多的吧 我为什么强调这个哈
因为我看到非常非常多的资料 把管理资产和总资产经常有时候就会搞混 所以如果对数字比较较真的朋友
还有这可以注意一下好 那咱们说回这笔交易哈 你说瑞银买了瑞幸之后
这意味着什么呢 并不是说瑞信从此就消失了 只是瑞银现在变成了瑞信的股东
所以原来瑞信的股东 就变成持有一部分瑞银的股票了 虽说瑞幸他不会立刻消失
但刚刚达成协议 瑞信就宣布要裁员9000人 估计等着瑞银摸清楚了
可能还要再踩不少 那瑞银呢就相当于花了一笔钱买了一大坨瑞信 这么个集团
那他肯定从中间挑一些比较有价值的部分 像是财富管理啊 或者客户什么的
那些投行市场就不赚钱的东西 估计就直接扔了 毕竟他买也没花几个钱
而且可以肯定的是哈 就这下之后 瑞士政府肯定是会尽一切可能去保这个瑞银了
因为他真的现在对瑞士来讲 好这个事儿哈 咱们说完了
咱现在来分析一下 就是瑞信他为什么会倒 你说真的是因为那个absolutely not
这个只能算是个导火索 这国沙特可不能背 难道是因为像硅谷银行那样
流动性管理出了问题吗 哎还真不是 你别看瑞信啊
在金融危机之后 股价跌那么惨 跌了99%
但是他的各种风险指标 什么流动性 资本充足率这些
你不能说它很优秀吧 但是是非常达标的 你要知道哈
就金融危机之后 欧美对这些国际大投行的风险管控 是非常严格的
就这种情况下 瑞星也都ok 比如像咱之前说硅谷银行
他是因为没对冲掉利率上的风险而最后亏了 而瑞信这种国际系统性重要银行 他受到的监管
就是让刚才那种利率风险是必须得对冲掉的 而且你让他管理的资产这些年不但没有下降 在202年之前一直在上升的
那你看他客户资产也在 那指标也都达标了 你怎么还能这么惨
其实本质上就是因为市场对他的信心 在一次又一次暴雷当中慢慢给磨没了 而我个人认为哈就对银行来讲
最重要的就是市场对它的信心 客户比如说把钱放在你这 或者跟你交易
我就踏实就行 我也不需要你作为一家银行 多么会整活
像对冲基金搞一堆什么策略或者超高的收益率 或者什么创新 你就稳健
对专业就行 你看瑞信为什么会一个雷接着一个雷呢 帮客户逃税
跟踪前员工交易 这边暴雷就感觉好像每个省份 每个市也都没什么联系
那你说难道就是瑞信倒霉吗 我个人感觉很有可能是因为他长期积累下来的 内部管理问题
已经慢慢开始腐蚀整个公司的风气 就他的风险管理是非常弱的 这个不光是监管要求那些市场风险
也包括像它的运营风险 它的道德风险 他信用风险等等
你看不管是他帮客户逃税呀 还是给黄比尔供了一个那么大的信用风险敞口 这些其实都是为了赚钱
而不管风险 你就这样一两个雷爆出来 客户可能这周还不至于跑了
但是你的信用就会变低 那你之后吸引人才也会困难 融资成本也会变高
包括你在给市场提供很多衍生品 定价也都会受影响 那这样之后你赚钱就更困难
那员工就会更想着赚钱 就慢慢会形成一个恶性的循环 瑞信虽然有上万亿的资产管理规模
但是从2011年之后加起来就没赚到钱 所以说啊我总结下来 瑞信为什么会保底层上
是因为他长期为了追求利益 而忽视了对风险的管理 然后一次一次暴雷呢
市场就对他丧失了信心 才导致了这长达十多年的融化啊 那你说它会引发全球金融市场的雷曼时刻吗
其实有点像我们之前聊硅谷银行那期 你单看瑞信 他崩塌的原因也算是个比较特殊的个例
但是现在呢因为大家的神经都非常紧绷 所以很容易在你 意想不到的地方又爆个雷 你看瑞信还跟硅谷银行那边
除了都是银行之外 听着好像也没什么关系 但是它底层连接的其实是市场的信心
至于下一个雷会在什么地方报呢 有人说是德意志银行 有人说是美国的商业地产
有人说日本国债 然后你怎么看呢 今天就来聊一聊瑞幸吃鸡sp
