2021年三季度房地产行业回顾与后市展望（世联研究）

随着10月以来央行、银保监会、国务院的陆续发声，明确表示要满足合理的开发贷与按揭贷款，意味着政策底已现，行业流动性最紧张的时点已过，二手房流动性塌缩带来的估值下杀也将得到一定缓解，但修复尚需时日。

房地产及其关联的数十个产业占GDP比重超过30%，当前仍是中国经济和地方财政的压舱石，面对急剧下行的市场，为避免看空预期扩大蔓延，预计在“因城施策”的大旗下，后续部分地方政府将从供给端缓解房企资金压力,居民端通过放松“五限”及公积金贷款、提供购房补贴等刺激需求以托市。

由于核心城市“五限”调控陆续加码、二手房指导价、学区房政策等出台，核心城市部分板块价格出现跳水，房价持续上涨的预期破灭，看空预期蔓延，修复尚需时日，若无全国大面积“五限”松绑以及大比例降首付，预计需要6~9个月时间修复悲观情绪。

融资受掣+销售回款乏力+股债双杀+刚性债务压顶之下，低价并购机会涌现，行业整合加剧，行业竞争格局将在整合中优化，剩者为王。

随着投资客的全国范围内退潮，二线与强三线城市非主城区、非核心城市群三四线城市去化困局短期难解，价格战仍将激烈，投资板块尤甚。

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