不知不觉，2022年已经过了一半。

年龄越大，感觉时间过得越快。

尤其是今年又因为“口罩”被封了三个月，更是切身体会到了什么叫时光飞逝。

前不久感觉还在过年，如今就进入下半年了……

今年以来，网叔主要在忙两件事。

1、投资组合升级；

2、全面复盘过往投资操作，研究市场投资机会。

如果不出意外，下面几天，蛋卷的小试牛刀和长坡厚雪也都会陆续完成升级。

这两个投资者组合，持仓最多的都是互联网。

在刚刚过去的这一年多时间里，互联网行业受到重大挑战。

外部面临美股市场退市风险，内部面临反垄断风波。

在2021年2月后风云突变的政策环境和市场风格下，互联网最大跌幅高达70%，几乎创下历史记录。

倾巢之下，不少人都被套牢。

网叔也不例外，除了实盘中的浮亏40%，个人账户也浮亏了20%多（今年又怼了一些腾讯）……

目前累计持有了80多万互联网，浮亏了20多万。

虽然最近两个月互联网有所反弹，但距离回本还有很长一段距离。

必须承认，从短期来讲是一次失败的投资。

最近不少朋友都在后台问网叔，互联网接下来该怎么操作。

今天，正好借着这个机会，和大家聊聊互联网接下来的操作方向，顺便说一下投资组合升级的事。

1.0

不喜欢无缘无故的坚持，也不喜欢情绪用事般的放弃。

自从互联网高位下跌以来，网叔也一直在复盘和反思。

包括两点：

一、对互联网赛道的基本面不断复盘

近一年来，网叔每隔一段时间都会复盘一次互联网。

之所以不断复盘，

一方面，是为了让自己时刻对互联网的基本面有所把握；

另一方面，是为了能够对大家有所交代，毕竟网叔不是一个人在单打独斗。

整体复盘下来，

站在长期投资角度，互联网的基本面依旧不错，值得投资。

关于这一点，网叔六月初的一篇文章中已经分析过，这里就不再多说。感兴趣的小伙伴可以点击下方文章链接查看详情：

《互联网怎么样？》

当然，网叔也知道，大家关心的不仅是互联网的基本面，还有政策和发展空间。

关于这一点，要从互联网的行业地位和特征说起。

过去近十年，随着4G、5G时代的到来，互联网在国民经济中的地位越来越高。

十年前，互联网还只是单纯搜索引擎、交流娱乐工具。

如今，互联网已经渗透到我们工作、生活的方方面面。

不夸张地讲，互联网已经成为现代社会的新型“基础设施”，类似于铁路、机场、港口。

在我们未来工作和生活中，互联网也只会渗透地越来越深。

所以，我们无须担心互联网的发展问题。

行业地位提高了，也会带来另外一个问题：

既然铁路、机场、港口这些“基础设施”大多都是G的工程，受到严格监管。

那么互联网作为新型“基础设施”，将来会不会被监管的越来越严，从而导致利润不断下滑？

去年的反垄断似乎也验证了这一点。

关于未来，我们无法预料。

但立足当下，互联网与铁路、机场、港口至少有2点重要的不同。

（1）铁路、机场、港口业务简单，互联网业务复杂、难

不论铁路、机场、港口，业务都比较简单，

工程师设计好图纸，然后交给普通工人去干就好了，

所以，由G来直接管理是可行的，顶多就是花钱多点、效率低点，最后都是能完成的。

但是互联网不一样。

互联网的业务繁杂且难，互联网的一些编程、算法、设计，普通工人很难胜任。

如果G强行接手，一旦管理跟不上，互联网可能就会没落。

（2）铁路、机场、港口的不确定性低，互联网不确定性高

铁路、机场、港口是绝对的刚需，

只要你有远行需要，就必须坐火车、飞机、轮船。

但互联网是“伪刚需”。

比如淘宝购物，如果购物体验不满意，你还可以去京东、拼多多，即使你所有网购平台都不满意，还可以转到线下。

这一特质就决定了互联网必须时常处于高压状态下，不断探索用户心理，才能长期生存。

如果G接手了，或者严格限制，互联网可能会元气大伤。

一个最简单的例子，去年一场反垄断，阿里电商业务急剧下滑，股价更是跌了三分之二以上。

因而，综合来说，互联网大概率不会成为铁路、机场、港口那样“利润被严格管控

的行业。

但是作为“新型基础设施”，互联网行业事关国计民生，被严监管也在情理之中。

而监管的尺度，是平台和G之间不断博弈、权衡与折中的结果。

所以对互联网，网叔的观点是：长期相信，但中短期不激进。

二、对单赛道投资和仓位的反思

过去一年多，互联网之所以亏的比较惨，固然有反垄断等外部客观因素。

但上车位置较高，建仓过快也在一定程度上加剧了亏损。

单赛道投资，一定要注意控制仓位。

普通投资者投资单赛道基金想要降低风险。

最可行的方法就是尽可能在低位买入，然后做好仓位控制。

以互联网目前的情况和估值，合理的仓位应当在10%-20%之间，这里的10%或20%指占投资总预算的10%或20%。

如果你的仓位在10%以下，并且看好互联网的话，逢低加点也无无防；

如果你的仓位在10%-20%之间，卧倒不动或许才是最佳选择；

如果你的仓位超过了20%，可以逢高减点仓，从而减少投资组合的波动风险。

目前，网叔公开实盘中，互联网的仓位大约在10%左右，所以网叔选择卧倒不动。

2.0

最后，

说一下蛋卷基金小试牛刀和长坡厚雪组合升级的事。

目前，小试牛刀和长坡厚雪的组合升级已经完成了，只剩下一些收尾工作。

和之前的投资组合不同的是，

这次升级后，互联网将会调出操作，也就是暂时移出组合。

移出，不是说网叔不再看好互联网了，而是受客观条件的限制。

新组合想要投资互联网，有2种路径。

第一种，从旧组合直接升级

但是，小试牛刀和长坡厚雪中，网叔的中概互联的持仓占比均在20%左右；

部分跟投的用户，互联网的持仓占比可能更高，

但投资组合升级后，单只基金持仓占比最高不能超过有15%。

所以如果强行升级的话，互联网将会被动地卖出一些。

但互联网目前的估值并不高，现在卖出无异于低位割肉。

网叔“舍不得”卖，所以选择互联网基金不升级，私下继续持有。

第二种，在新组合中重新买入互联网

第二种方法是，旧组合的互联网不升级，然后在新组合重新买入。

当前互联网的价格还是比较有吸引力的。

在当前位置买入，长期来看大概率能赚钱。

网叔原本也想采取这种方法。

但是非常遗憾，不论是易方达中概互联，还是交银中国互联网，比较纯粹的互联网基金，都面临大额限购，重新买入无法操作。不纯粹的，还要考虑一下。

所以，只能暂时先忍痛割爱了。

等以后互联网基金不限购了了，网叔可能考虑调仓买回来。

移出组合之后，网叔会在“网叔的养基手记”这个号上单独跟进。

会公布实盘持仓和后续的操作。

总之，卖与不卖，曾经实盘部分的基金，网叔都不会偷偷操作。

行动会跟大家通气。

3.0

2022年6月22日基金估值播报（220期）

温馨提醒

1、看估值做投资，只适合长期投资。一般要经历一轮牛熊，也就是7年。

2、估值有其局限性，尽信书不如无书。投资有风险，入市需谨慎。

网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。