如何理解现金分红，股票回购和高送转？【交大陈欣】

主题: 分配政策

1.现金股利

现金股利是最简单的level，不会改变公司原有的控制权的这种比例。然后公司有大量现金流出，股东拿到钱以后正常是需要缴纳所得税。

2.股票回购

作为分配政策非常重要的方向，但是以往，在中国是比较少的。

注销 会lead to 减资

减资是非常麻烦的事情。

那么，股票回购为什么是很重要的分配方式呢?

3.股票股利

股票股利在会计处理上略有不同。

资本公积里面如果还有钱的话就叫做转增股票。转增股票是不属于股票股利的，however，如果把未分配利润利润拿来转成股本的话，那么这个就是属于股票股利。

股利从定义上来说指的是你公司的盈利给股东去进行分配。

逻辑解释:

改变的是什么，不改变的是什么:

股票股利的话，它也是不改变公司现有的权益百分比的，但是它会改变权益当中的结构，也就是说你原有股东权益里面，有一部分是在未分配利润里面，有一部分是股本。所以，你的总股本是增加了，但是你股东权益的总额是不会变的。但是里面结构发生了变化。

现金流量权对原有的股东是没有发生变化的，你虽然手上看起来股票多了，那是一种虚幻的，

因为你对应公司的每一股的现金流量权你降低了，虽然你股票增加了一倍，比如说你公司同样是一个50亿的盈利能力也没有发生变化，总资产也没有发生变化，但是你的总股数增加了一倍，也就意味着你每一股所对应的现金流量权就要降低了一倍，所以站在你持股的人的角度，你持股是多了，但是每一股对应的现金流降低了一倍，所以最终在你手上对应的总的现金流量权的比例并没有发生变化。

100万股变成200万股，但是你对这个公司持有的百分比依然是1%。

这就是为什么本质上，股票股利是不创造价值的一个原因。相反因为你进行了分配，你还要交税。

股利在公司整个经营过程当中的地位

把股票卖了，不是在上市公司拿到钱，而是从其他股东那边拿到钱。

股利支付决策的过程: 不单单要探讨利润也要探讨现金。

股利的基本概念