SaaS公司Palantir，仍有上涨空间

自11月初以来，Palantir（股票代码：PLTR）就一直处于疯狂状态。回顾Palantir自上市以来，价格呈爆炸式增长，在不到两个月的时间里，该股从略低于9美元的低点升至逾19美元的高点。当我们撰写这篇文章的时候，它的价格已经接近了顶峰，市值超过了300亿美元。

本文的重点是分析Palantir如何看待自己的业务、以及它的业务定位。它是属于一家大数据公司还是属于一家服务公司，这很重要，这可能在近期和未来对Palantir的估值产生数十亿美元的影响。
Palantir究竟是一家什么类型的公司？
Palantir主营业务为向政府部门，以及金融、健康和其他行业的公司提供数据分析、信息安全和其他数据管理解决方案。
Palantir的产品主要包括Palantir Gotham和Palantir Foundry。Palantir Gotham主要是服务于政府部门，比如帮助洛杉矶警方通过各种摄像头识别汽车牌照，查找犯罪分子等等。Palantir Foundry则是向企业客户提供自动化数据分析工具。
Palantir不是一家数据公司
Palantir不代理数据，不汇总数据，不像Facebook和谷歌。正如他们自己所言：
我们不会收集、储存或出售个人资料。我们不会使用个人数据来培训人工智能或机器学习模型，以分享或转售给其他客户。我们从不为客户之间的数据移动提供便利，除非那些特定的客户之间已经达成了协议。
(来源：Palantir官网)
Palantir的商业模式不是为了将最终用户或客户的个人数据货币化或私下利用。它也不是一家社交媒体公司。我们之所以强调这一点，因为这意味着我们不希望看到Palantir像Facebook或谷歌这些公司一样，出现类似的估值模式。我们需要将Palantir与其他大数据公司区别开来。
如果Palantir不是一家大数据公司，那么它又是一家什么类型的公司？直截了当地说，它是一家软件公司。
我们为数据驱动的操作和决策建立数字基础设施。我们的产品是一个数据、分析能力和运营执行之间的结缔组织。Palantir的平台将这些联系在一起，将正确的数据提供给需要的人，让他们做出数据驱动的决策，进行复杂的分析，并通过反馈改进操作。我们将此软件授权给组织，这些组织接收我们平台的安全和独特的实例，在其中对他们自己的数据进行他们自己的工作。
(来源：Palantir网站)

Palantir并不是家大数据公司。更重要的是，Palantir甚至不能进入真正的数据领域，假如Palantir公司试图从转移数据中获利，这种行为是非法的。

Palantir对自己的定位是一家软件公司。客观来看，相对于其他类型的公司，软件公司可以获得极好的估值。
Palantir不是一家服务公司
那么Palantir是不是一家服务公司呢？《纽约情报杂志》明确了这一点：
Palantir值多少钱在很大程度上取决于你认为这是什么样的公司。
Palantir将自己的市场定位为“saas软件”——这是一个包含Microsoft Office 365等产品的业务类别。但是微软并没有在阿富汗部署软件工程师来帮助士兵使用Excel。
另一方面，Palantir更像是一个传统的政府IT承包商，为用户提供服务，它的价值大约是收入的1倍，这个数字将使其目前的价值低于10亿美元。
这篇文章是在Palantir上市之前写的，所以我们知道市场并不把Palantir视为服务公司，即使Palantir提供了大量代码和工程，以及大量的现场服务。然而，Palantir并不是一个传统的信息技术服务提供商，它只提供按小时收费的咨询服务。换句话说，Palantir不是一家服务公司。
Palantir作为SaaS公司的估值
我们已经看到，既然Palantir不是一家数据公司，也不是一家服务公司，而是一家软件公司。可能会有越来越多的投资者将Palantir视为最像SaaS的公司。即使这不是完全正确的，但这是一个很好的定位。
类似于SaaS公司的定位，对Palantir目前和未来的股价意味着什么？
看看Palantir与其他一些竞争对手的对比:
* Splunk (SPLK)  P/S为13* Alteryx (AYX)  P/S为16* Salesforce (CRM) P/S为12* Palantir（PLTR）P/S为25* Snowflake（SNOW）P/S为125
Palantir很难找到真正的竞争对手。每一家公司都有不同的客户群，他们占据着不同的市场。实际上，Palantir最大的竞争对手是美国政府本身和各公司的内部软件工程团队。
Palantir的独特之处在于它的部署方法，即公司与客户一起构建和配置系统。所以，这种与竞争对手的比较并没有我们想象得那么清晰。
无论如何，Palantir现在的P/S大约是25。因此，与Splunk、Alteryx和Salesforce（由于使用了Tableau软件而被包含在内）相比，Palantir显然有点被高估了。但与Snowflake相比，它还存在很大的空间。
我们认为大多数投资者，尤其是那些关注SaaS、AI分析领域的投资者——都对Snowflake的竞争对手感兴趣。虽然我们不认为他们完完全全是竞争对手。以下是《福布斯》的解释：

Snowflake的软件使企业能够在一个简单易用的平台上跨公共云（如亚马逊的AWS），管理和分析大量不同类型的数据。
Palantir主要为政府和情报机构提供使用的大数据和分析解决方案，尽管它在商业领域的影响力一直在扩大。
简而言之，我们认为Snowflake更像是一个数据聚合平台，而Palantir更像是一个高科技的、人工智能驱动的平台。当然，两者都允许在非常深的层次上进行分析。
让我们将Snowflake与其他高速增长的SaaS和数据库公司进行比较。Datadog（股票代码：DDOG）的历史营收为76倍，在2020年实现了83%的增长；Okta （股票代码：Okta）的历史营收是25倍，在最近一个财年中增长了46%；MongoDB（股票代码：MDB）的股价为22倍，2020年增长了58%。
这些公司的P/S数据高得令人咂舌。当我们将这些高速增长的SaaS玩家与Palantir进行比较时，我们就会看到另一个故事。Palantir的预期增长率将超过30%，我们认为价格仍有进一步上涨的空间，仍可与“竞争对手”或类似的SaaS技术公司相媲美。
结论
仅从市盈率来看，我们认为到2020年，Palantir可能会超过22美元，甚至高达25美元。相对而言，这还不算离谱。不过，考虑到预期的经济增长率，超过25美元和超过30美元，在短期内确实给人一种投机和估值过高的感觉。
我们仍然预计，市场将出现大幅波动。短期内，投资者完全有可能看到价格回落至15美元、12美元、10美元，甚至更低。我们不希望这样，但这并非不可能。
根据Palantir的市盈率，再加上2020年第三季度盈利的强劲势头和可见度，它目前很可能会在11~12美元左右触底。
总之，我们认为，随着市场的发展和自身的继续发展，Palantir在2020年还有很大的可能性。我们将继续持有Palantir。


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