投资组合理论——马科维兹投资组合理论(两个风险资产的组合)

1.马科维茨的投资组合理论

2.有效组合边界

3.资本市场线

4.夏普比率

5.分离定理

1.马科维茨的投资组合理论

投资组合理论思想起源于分散投资理念，用途在于复制资产。

狭义概念：如何恰当选择若干证券，以及各种证券的数量，让投资者在一定收益水平下承担风险最小，或者在一定风险水平下收益最高。

广义概念：在狭义的基础上，投资者根据有效市场理论，M&M定理，CAPM，APT，计量经济学，BS公式等手段获得收益的理论体系。

狭义理论代表马科维茨提出用均值方差概念衡量证劵和证劵组合的收益和风险，主要解决资产选择的问题。

预期收益用预期收益率的期望值来表示

风险用预期收益率的方差（标准差）来表示

投资组合1:两个风险资产

要求一定水平下的风险最小，即求方差最小。

需要记住的重点是风险组合的收益r、期望收益E、标准差和最小方差投资比例

举例：当相关系数变化时，风险也相应变化，相关系数为-1时风险变很小。

多样化投资能有效降低非系统风险，红叉式最优组合（同一预期水平下，风险比资产1和资产2都小

多种风险资产组合

重要概念：

1.可行集：投资者面临的所有可能的投资组合的集合。

求法：变换各种资产在组合中的权重，遍历所有可能权重，模拟出不同相关系数下各种组合的标准差和预期收益率。

2.有效组合边界：在可行集中，所有投资者面临的既定风险水平下，最大期望收益，或者这既定收益水平下，最小风险水平的点集合。

求法：在求出可行集后，求出全局最小方差以上的最小方差集

3.基金分离定理