27家旅企上半年业绩出炉：复苏上半场经营分化

作者：锦上花

截至8月29日，已经有27家旅游酒店类企业发布了半年报，经首席消费官梳理后发现，大部分企业实现了营收和净利双增长，仅有3家增收不增利，2家营收净利均下滑。旅企正在从疫情影响中复苏。

22家旅企业绩有所恢复

据首席消费官统计发现，27家上市旅企中有22家实现了营收净利双增长。其中，中国中免(601888.SH)的净利润遥遥领先，为53.59亿元；宋城演艺(300144.SZ)净利润其次，为3.78亿元。

其余20家上市旅企净利润均在1亿元以下，净利在5000万元至1亿元之间的有同庆楼(605108.SH)、首旅酒店(600258.SH)、九华旅游(603199.SH)；

净利在3000万元至5000万元之间的有天目湖(603136.SH)、峨眉山A(000888.SZ)、黄山旅游(600054.SH)、黄山B股(900942.SH)、中青旅(600138.SH)。

虽然整体净利不高，但上市旅企的净利增长速度令人瞩目。其中，云南旅游(002059.SZ)的净利润增长速度居首位，为863.68%；宋城演艺和天目湖的净利润增长速度其次，分别为849.43%和504.92%。净利润同比增速为200%以上的还有中国中免、金马游乐(300756.SZ)、九华旅游，分别为475.92%、438.65%、267.96%。此外，净利润同比增速在100%以上的还有10家。

据悉，上市旅企净利润上涨迅速的主要原因是2021年上半年疫情得到有效防控，同时受疫情影响，2020年上半年基数较低。此外，部分上市公司抓紧时间苦练内功，升级原有内容，补齐短板，加强管理，提高了快速应变能力。

不过，有7家旅企虽然实现了营收和净利增长，但未改变其亏损局面。它们是西藏旅游(600749.SH)、雪松发展(002485.SZ)、曲江文旅(600706.SH)、全聚德(002186.SZ)、华天酒店(000428.SZ)、西安饮食(000721.SZ)、西安旅游(000610.SZ)，上半年七家公司分别亏损149.5万元、352.7万元、1743万元、4245万元、1.544亿元、6178万元、1800万元。

景区旅企业绩普遍增长

从细分行业看，立足于各个景点的综合性旅企大部分实现了营收和净利增长。

这些综合性旅企包括九华旅游、天目湖、峨眉山A、黄山旅游、黄山B股、丽江股份、西藏旅游、曲江文旅、西安旅游、桂林旅游、长白山(603099.SH)等等，主营业务涵盖景区运营、旅游酒店、旅游交通、旅游地产、旅行社、园林园艺、旅游文化等多个业务板块，围绕各个景点产生了较为完整的旅游产业链。目前，除了长白山外，上述其余企业均实现了营收和净利增长。

以西藏旅游为例。

西藏旅游2021年上半年实现营收同比增长270.82%，实现净利润同比增长95.40%。

对此，半年报中，西藏旅游将业绩增长主要归因于该公司围绕年度经营目标，在渠道拓展、产品打造、服务提升等方面，实现了进一步优化，并通过精益化管理等举措，提升组织运营效率。但是，其业绩表现较2019年同期仍有较大差距。2021年上半年，西藏旅游实现净亏损149.5万元，2019年上半年，西藏旅游实现净利润743.4万元。

再比如曲江文旅在2021年上半年实现营收同比增长75.45%，实现净利润同比增长84.34%。

在其半年报中，曲江文旅将业绩增长主要归因于管理酬金收入，海洋极地公园收入，大唐芙蓉园新春灯会、《梦回大唐》黄金版、大型水舞光影秀《大唐追梦》等项目收入等均较2020年同期增加。但是，其业绩表现较2019年同期差距较大。2021年上半年，曲江文旅实现净亏损1743万元，2019年上半年，曲江文旅实现净利润6503万元。

长白山则是景区旅企中唯一一家增收不增利的企业。2021年上半年，长白山营收同比增98.34%，净利同比降19.04%。半年报显示，2021年上半年，长白山的销售费用为346.12万元，同比增189.83%。此外，长白山筹资活动的现金流为流出3894.69万元，同比降406.89%，主要系筹资流入减少和筹资支付的现金增加所致。

其他业态旅企：强者恒强，弱者恒弱

其他业态旅企中，中青旅(600138.SH)、国旅联合(600358.SH)、锦旅B股(900929.SH)是非地域性旅游企业，主营业务分别为全旅游产业链、户外文体娱乐、旅行社业务；众信旅游(002707.SZ)和凯撒旅业(000796.SZ)主要业务为出境旅游，同时近几年对国内旅游有所布局；中国中免则是聚焦于旅游零售业务的大型股份制企业，宋城演艺则主营线上和线下演艺企业；同庆楼、西安饮食、全聚德(002186.SZ)则主要从事餐饮服务。

中青旅和国旅联合的业绩则较为可观。2021年上半年，中青旅实现营收同比增长37.77%，净利润同比增长121.43%；国旅联合实现营收同比增长61.74%，净利润同比增长151.69%。相比而言，2021年上半年，锦旅B股的营收同比下降5.69%，净利润同比下降47.14%，其业绩下滑的主要原因系国内疫情“动态清零”和国外疫情加剧、出境旅游和入境旅游业务仍未恢复。

出境旅游企业的日子则有点难过。

比如，2021年上半年，凯撒旅业营收同比下降35.33%，净利润同比下降43.74%。凯撒旅业未在半年报中明确指出业绩亏损的原因，仅表示该公司面临着自然因素及社会因素方面的不可抗力风险、宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险。

众信旅游也同样如此。

众信旅游营收下降74.86%，净利润上涨30.29%，但仍未改变其亏损局面。半年报显示其营收下降主要系2021年众信旅游出境游业务因疫情影响持续遭遇重挫。净利润上升的原因主要系该公司把控房租、办公费用、贷款利息等固定成本费用的支出。半年报数据显示，众信旅游的营业成本同比下降77.71%。

作为餐饮服务上市公司，2021年上半年，西安饮食实现营收同比增长97.56%，净利同比增长11.72%；全聚德实现营收同比增长53.37%，实现净利同比增长71.40%。相比而言，2021年上半年，同庆楼净利同比下降11.08%。半年报显示，2020年上半年净利润包含有政府拆迁补贴、疫情补贴、社保房租税收减免等，同时2020年上半年由于新冠疫情突然爆发，公司全国门店较长时间停业，属于非正常经营时期，因此，2020年上半年净利润及扣非后净利润均没有可比性。

总而言之，上半年旅游行业正在缓慢复苏，多数旅企实现业绩增长，而出境游旅企则业绩惨淡。不过，有的旅企抓住平静期修炼内功，实现弯道超车，艰难时刻愈发考验上市旅企的应对能力。

（本文仅供参考，不够成投资建议，据此操作风险自担）