一个月前我写了一篇《怎么炒题材？一文看懂主题投资》，讲述了题材投资（ji）的基本框架。总而言之，主题投资需要两个因素共同作用才行：基本面（题材）+技术面（图形），两者缺一不可。

我认为这两个因素，是缺一不可的。

• 光有题材，图形没有启动，是肯定不行的。实体经济和资本市场之间是一定存在误差的。有时候你说的都对，但市场就是没这么反应，那也没办法。利弗莫尔就犯过类似的错，他预判了宏观经济走向，他说对了一切，但就是出手太早，市场还没有反应，他就出手做空，结果亏了一大笔钱。

• 光有图形，没有题材，也是不行的。资金就那么多，肯定集中在题材上，没有题材加持的图形只是纯粹的波动而已，涨两天就回落，或者涨不起来。既然如此，为什么不找更有确定性的？为什么非要去炒没有题材的？

每年，A股都要找点故事来讲，2020-2021年左右的半导体、双碳，以及2023年的AI。今天就复盘一下AI的起落，至于半导体、双碳，欢迎关注“投资林教头”，后续会写文章复盘。

1，事件的突然出现

《怎么炒题材？一文看懂主题投资》提到主题投资的机制：

先是某个事件（题材）发生，改变了投资者的风险偏好，也就是DDM模型分母的右侧位置，即使企业盈利没变、市场流动性没变，投资者风险偏好变了，本来看不上的票，现在趋之若鹜了。

AI主线爆发的原因在于ChatGPT的发布，首次发布时间是2022年11月30日。同过去的半导体、新能源不同（今天先聊AI，至于半导体、双碳，欢迎关注“投资林教头”，后续会写文章复盘），这一次的题材并非国家意志推动，属于外源性的，但这种外源性事件的影响力不亚于Windows的诞生或者iPhone的发布，属于技术革命级别的，所以足以引起一次大的题材。

反正这事之后，有一次我去出差，见到两位基金经理，这两位都在吹，什么“GPT改变人类”，不亚于当年吹“不买宁德等于不买房”、“元宇宙是未来”之类。我本人不否认技术的重要性，但大家都忽略了时间，2023年2月初，ChatGPT刚刚火的时候，我写了一篇文章《泡沫还是机遇？深度解读ChatGPT产业链和投资机会》，里面提到ChatGPT就是个段子狗，目前只会一本正经地胡说八道，离智能还差得很远，ChatGPT要改变人类，估计还得再过几年，但在A股上炒题材的股民们，包括基金经理，却总是喜欢用高大上的未来欺骗自己。

炒作就是炒作！投机就是投机！当我购买AI股时，我非常清楚自己是在投机，是在赚情绪面的钱！别跟我扯什么“不买宁德就是5B”或“AI改变人类”之类，这都是以后的事，而不是2023年的事！

别把自己骗了。

2，复盘微软、英伟达

直接受益的肯定是投资了OpenAI的微软，以及算力的直接受益者英伟达。

微软从下图1就开始启动，时间是2022年11月10日，所以市场总是跑在前面，策略分析师毕生都在追求股价的领先指标，发现股价才是那个最领先的指标。到了位置2，正好是11月30日，ChatGPT正式发布，大涨6.16%后便大跌，也正应验了那句话“利好出尽就是利空”。但ChatGPT确实是革命性的技术，市场开始热捧，位置3（2023年1月26日）再一次启动，并于位置4（3月14日）得到确认。在我写文章的今天（2023年6月底），微软的趋势还是一路向上，说明炒作还没结束。

英伟达启动的时间更早，涨得也更好，下图位置1是2022年10月24日，K线已经走多。2022年11月10日（位置2），同微软一样，当天大涨，涨幅高于微软，ChatGPT发布当天（位置3）大涨一波后进入“利好出尽变利空”的状态。但是2023年1月12日（位置4）便再一次转多，时间早于微软半个月；并于3月14日（位置5）再一次确认。

对比以上会发现几个结论：

• 股价是最领先的指标，事情还没出来，就先领涨了。

• 利好出尽变利空，ChatGPT发布的当天股价大涨，随后便是回落。

• 但主线一旦确立，回落之后又会大涨，并且上升趋势将会正式确立。

• 龙头（英伟达）的启动时间、涨幅，都基本上领先微软。

3，寒武纪

A股的启动让人匪夷所思，2022年10月20日（位置1），寒武纪放量上涨，比英伟达还提早了4天，但ChatGPT发布当天（位置2）却迎来下跌，市场根本没有反应。这进一步说明没有题材支撑的纯粹上涨是不值得炒的，站在位置1，我根本不会知道现在发生了什么，我也不想去当一个预言家。

但是在2023年1月31日（位置3，涨4.25%），趋势进一步确立，严格来说1月19日市场已经有了反应（涨幅4.27%），跟同样是芯片的英伟达相比，寒武纪启动的时间确实较晚。后来到了3月17日，寒武纪首次涨停，龙头地位确立，这个时间也比英伟达迟了几天。

上涨从2023年1月31日开始，一直到4月10日（下图位置1），落得个放量下跌7.94%。到了4月13日（位置2），下跌趋势确立（-8.74%）。也就是说这一波行情持续了2个半月。同时期的英伟达只有小幅下挫，整个趋势依然很完美，这体现了A股波动更大的特性。

5月26日（位置4），寒武纪涨15.17%，市场似乎又在走多，但在端午节前（位置5）又大跌13.49%。

4，其他国产芯片

（1）景嘉微

在“投资林教头”往期文章《ChatGPT产业链中，谁最有投资价值？》中我提到景嘉微，但景嘉微的走势似乎不如寒武纪，这说明题材炒作中的龙头，和基本面的龙头，不是一个概念。

景嘉微第一次启动的时间是今年1月17日（4.17%），时间比寒武纪略早；3月23日涨停，比寒武纪晚了一周。这说明如果你追不上龙一的涨停，可以考虑布局龙二龙三。

但是非龙头也不抗跌，4月10日景嘉微-15.25%，跌得比龙头早（寒武纪正式确立下跌是4月13日），跌幅也更大。

同样在5月26日，景嘉微大涨8.23%（比寒武纪少），但是在端午节前却只跌了1.48%。

（2）海光信息

海光信息趋势确立，应该是在今年1月19日（6.93%），和寒武纪同一天且涨幅是超过寒武纪的，3月17日上涨8.43%，和寒武纪也是同一天，但没有涨停。再往后，海光信息也没有涨停。

今天请教了个朋友，他说龙头一开始并不好分辨，领涨的不一定是真龙。海光信息刚启动的1月份，势头是超过寒武纪的，但3月份开始就不行了。

海光信息第一次跌破趋势是4月10日（-8.39%），跌得比寒武纪早，和景嘉微是同一天，但跌幅低于景嘉微，依然表现出一定的“抗跌”属性。

5月26日，海光信息涨6.8%，涨势、走势都远不如景嘉微和寒武纪了。但即使如此，还是能赚到一波不错的钱。

很多人有什么龙头信仰，一定要买龙一，重仓龙一，在我看来是5B的表现。投机的关键在于资金管理而不是买谁，而且明明是投机，非要给自己立个牌坊（信仰），也是可笑。

（3）龙芯中科

1月16日涨4.76%正式启动行情（一阳穿三线）19日大涨12.37%，强于以上几只票。3月17日大涨12.09%，然而这一天寒武纪是涨停的。

又是请教了朋友，他说龙头的定义是很多的，有人以领涨为龙头，有人以涨停为龙头，还有别的各种龙，就3月17日来说，寒武纪涨停了，龙芯中科没有，所以市场会有一大部分人把寒武纪当龙头看了。很多人确定了龙头就大胆买，追涨、追高、重仓，一度很赚钱。

但正如我前面说的，龙头信仰本来就是个笑话，交易的秘诀不是你买了谁，而是你如何做好资金管理，不懂这个道理的看“投资林教头”往期文章《如何构建长期盈利的交易系统？》。

4月27日，龙芯中科大跌12.14%确立了回撤，比寒武纪、景嘉微更抗跌。5月25日大涨14.99%，比寒武纪早了一天，但涨幅略低。

这一波最大的上涨中，龙芯中科涨的时间比寒武纪更长，但寒武纪涨了3倍，龙芯中科只涨了1.57倍。你们就知道为什么大家会把寒武纪看成龙头了——从收益率来说，涨得最好，大家会把“涨最多”而不是“涨最早”的当成龙头。但无脑追求收益率的是韭菜，在我之前的文章里已经讲得很清楚了。

5，服务器

（1）浪潮信息

从基本面看，浪潮信息是龙头，但我说过基本面和交易的龙头，定义是不一样的，那么它们的重合度如何？

服务器的走势明显没有芯片的纯粹，可见题材的辨识度很重要，算力紧缺最直接的影响就是芯片，而服务器只不过是采购芯片的集成商，但这也没有妨碍它的上涨。从启动到端午节前，浪潮信息也涨了2.7倍。

1月3日（下图位置1）上涨5.2%，但是更明显的启动应该是1月19日（涨1.62%，下图没标注），整个题材的启动基本上时间差不多，但股价早在1月初就有了反应，这再一次说明股价确实是领先指标。

3月3日（位置2）直接来个一字板跌停，也就是这第一浪也就持续了1个半月时间。但同时期的芯片龙头并没有这样的下跌。

4月7日（位置3）到4月28日（位置4），回升了一波，但只有20天时间，而这个时候景嘉微、寒武纪却是在下跌的。

5月25日（位置5），浪潮信息上涨7.26%，后续创了新高。

（2）中科曙光

国内市占率排第三的是中科曙光，讲真，中科曙光的走势比浪潮信息好看多了，但迄今为止涨幅2.35倍，略低于浪潮信息的2.7倍。这进一步说明，基本面的龙头概念，和交易面的龙头，有极大的相关性，但不一定等同。

1月16日（上图位置1）中科曙光放量上涨2.82%，标志着行情启动。启动时间和涨幅并不如浪潮信息，但比起浪潮那样快速拉升，中科曙光这样30度角一路向上的走势更具美感，3月3日那天也没有像浪潮信息那样的大幅波动。

如果持有浪潮信息，我很可能被洗出去，但中科曙光不会。3月16日（位置2）下跌3.98%，跌破均线，算是一次止损，但这个时候浪潮信息早已进入下行通道。从这一点看，似乎龙头并不一定更抗跌。

4月27日（位置3），中科曙光跌停，同时期浪潮信息仅跌了3.55%，而浪潮信息跌破均线是在28日，比中科曙光晚了一天，而且跌幅仅3.02%。结合以上经验可以看出，龙头大多数情况下是抗跌的，虽然不是100%。

5月30日（位置4），中科曙光涨停，启动的时间晚了浪潮信息5天，但涨幅更强势。

6，光模块

（1）中际旭创

光模块格局分散，中游主要是集成商，壁垒不高。从市占率上看，国产Top3是中际旭创、海信、光迅科技，而新易盛排老末。从基本面上看，龙头应该是中际旭创、光迅科技。

2月1日（下图位置1）上涨2.51%，算是第一个启动，但比起芯片股启动的时间1月中下旬来说，明显迟了，这说明板块确实是轮涨的，此时芯片、服务器大涨，但光模块只是稍稍涨了一点，资金的兴趣并不在这。一直到3月22日（位置2），来了个天量的“换手板”，行情正式确立。一直到5月11日（位置3），下跌4.3%跌破MA20为止，一共持续了近2个月时间。5月18日（位置4），一个涨停又一次确立了趋势，从位置2至今涨了3.62倍。

（2）光迅科技

第一次启动算是2月2日（位置1），一次放量大涨4.05%，涨幅超过了中际旭创（投机者们并不一定买基本面的龙头），3月22日的涨停（位置2）确立了趋势，和中际旭创是同一天。但光迅科技的走势似乎更妖，4月26日来个跌停（位置3），然而此时的中际旭创依然很稳固。5月17、18日（位置4），连续两个涨停再一次确立趋势，然而在5月17日，中际旭创只涨了2.85%。

从位置2算起至今，光迅科技涨了1.56倍，整体是不如中际旭创的。虽然光迅科技启动时涨得更好，但没有表现出更抗跌的能力。有些时候，抗跌还需基本面的支撑，资金疯起来的时候喜欢交易面的龙头，但基本面的龙头更抗跌。

（3）新易盛

基本面中份额排老末的新易盛，似乎也不那么强势。同样是3月22日（下图位置1）正式确立了行情，但是并不如前两者一样涨停，这说明资金就那么多，能买好的就买好的，风口来了猪都能飞，但也要尽可能买飞得高的。

到了4月27日（位置2），股价大跌11.52%，没有光迅科技那么惨（连跌两天，合计13.32%），但没有中际旭创表现得那么抗跌。

到了5月18日，终于迎来涨停，但马上回撤，表现得并不强势，直到25日（位置3）才正式确立趋势。从图形上看，这段期间中际旭创、光迅科技，新易盛的涨跌时点几乎都在同一天，但新易盛的回撤幅度明显更多。不过从位置2至今，新易盛涨了2.66倍，比光迅科技赚钱。

（4）博创科技

这是一家在上面的市场份额饼状图中没上榜的公司，但也在CPO概念板块里找得到。博创科技启动的时间更早，3月2日（下图位置1）大涨超过15%，但没有涨停，光模块趋势确立的3月22日（位置2），公司涨了9.01%，虽然股价略创新高，但明显没有前面几家强势。到了4月26日（位置3）就直接跌了11%，而新易盛此时只下跌3.52%。

后续，博创科技的回撤幅度明显更深，一直到5月26日上涨6.13%再一次确认趋势（位置4），趋势确认的时间明显更晚，而且也没有涨停。

从以上分析可以看出：

• 虽然基本面的龙头和交易面的龙头，不是一回事，但相关性很大。基本面的龙头不一定涨得最好，但确定性比较大，比较能放心。

• 什么是龙头？最早涨的？涨最好的？我想以绝大多数股民的心态来说，应该是涨最好的那个，最好是来个涨停确立了地位的。情绪会追着这类股票进来，而像博创科技这种，涨停很少，几乎没有。

• 一方面，风口来了，猪都能飞，板块里的股票，做好资金管理，不管是不是龙头都能赚到钱，只是赚多少以及风险多大的问题，不要纠结到底买哪个，不要下载研报做什么研究。如果你做的是交易，就不要立牌坊，什么中际旭创、德科立、新易盛、博创科技，只是筹码罢了，别把自己骗了，别爱上你的“宝贝”。

• 另一方面，资本市场是慕强的，强者恒强，能买龙头就不必买别的。

以上说的观点，价投派看了应该会大怒，但我在这里说的就是交易，就是投机，只是我不立牌坊，我知道这就是投机，而且大大方方地承认。我身上有两套武功，一套少林（价投），一套武当（趋势），我拎得清，不会去“融合”它们，我知道什么时候出什么招。

（4）联特科技

联特科技市值203亿，不如中际旭创1200多亿，但这并不妨碍它成为光模块里涨最好的票（启动至今4.2倍）。

3月22日（位置1），公司上涨7.22%，算是正式启动，可见光模块的公司都在3月22日这一天启动了行情，但联特科技并不像中际旭创、光迅科技一样涨停，“信仰”没有确立。但是在3月29日（位置2），公司涨停了，这个涨停来得比中际旭创、光迅科技晚了一周，按理说它并不是所谓的“第一个涨停的龙头”，但并不妨碍资金对它的喜爱。就这样一直涨到6月5日（位置3），行情持续了2个半月，经小幅回撤后又创新高。

（5）剑桥科技

同上，这家公司在基本面上排不上号，但在交易层面却涨得很好（5倍多），启动也最早。1月30日（位置1），这家公司便放量上涨，2月9日（位置2）涨停，2月24日（位置3）再来个涨停。

这个启动时间是很惊人的，略迟于中际旭创第一次启动的2月1日，但中间没有太大回撤，而是一路上涨。在其他公司正式启动的3月22日（位置4），公司只涨了4.36%，但并没有下跌，而且在2天后的24日又来个涨停。到了5月5日、8日（位置5），跌破均线，算是完成一波上涨，从位置1到位置5长达4个月，比其他公司都长。

很显然，剑桥科技是受欢迎的，那么为什么受欢迎？在光模块的市场份额中，看不到这家公司，市值都涨成这样了，也才196亿，基本面的实力肯定是不足的。那么它为什么就这么受欢迎？还是慕强的心理问题。可以看出剑桥科技的涨停板很多，而且换手率很高，在一波上涨中换手率一直在20%以上，这充分反映出这家公司的“人气”。

所以，涨停可以吸引目光和注意力，而交易量、换手率等，则表现出大家是不是真的中意这张票。

7，中文语料库

题材是很无厘头的。

既然要做中文的ChatGPT，就是要有数据库不是？算力是稀缺的，数据也一样。于是传媒、出版，也莫名奇妙涨起来了，甚至包括做电影的。

同前面说的芯片、服务器、光模块不同，这个题材的上涨在我看来完全是无厘头，但我说了，你知道这是题材就好，不要立牌坊，在交易这个层面，存在即合理。

（1）中国科传

行情的启动应该是3月23日（位置1），和光模块启动的时间差不多。随后这家公司走出了连续数个涨停，一直到5月17日的跌停（位置2），宣告第一轮行情结束，此时已经翻倍了，而时间才不到2个月。但是走平之后，后劲不足了，6月7日（位置3）涨停，很多人以为趋势又确立了，实际上这是最后一跳。

从心理学上看，之所以会这样，是因为分歧加大。鉴于绝大多数人炒股喜欢“立牌坊”，这就说明了基本面逻辑是有很大重要性的。

什么意思呢？前面说很多人炒股会把自己骗了，什么“AI改变人类”、“我们处于科幻世界的起点”之类，对于这些观点我通常嗤之以鼻。我说了，我不是不相信技术革命，而是我知道这是一个长期的逻辑，要在基本面上反映出来的话，绝不是2023年的事。就像我也关注氢能源，我知道氢能源是绝对清洁的技术，但我也知道2030年之前这个产业并不会成熟，但这不排除有人在2021年的时候讲着氢能源的故事买了股票把自己套住。

但正因为太多人喜欢讲故事、骗自己，一定要立个逻辑把自己唬住，这就意味着逻辑更顺畅的概念，涨势、持续性都会更好，因为分歧比较难以形成。就像算力，逻辑上算力就是紧缺的，一直到今天（2023年6月底），这依然是共识，即使股价炒上天，这个共识还是很强。但炒什么小说网站、游戏、传媒出版、电影，就会有人怀疑了，一旦怀疑，分歧就出现，就不容易涨。

（2）新华网

新华网走势比较，启动时间是今年1月30日（位置1），出乎意料地早，一路没有跌破MA20，一直到4月25日（位置2），持续了3个月的行情，涨了1.73倍。随后回撤，到6月1日（位置3）才算回升，但一直到今年的端午节前，都还没有突破上一次高点。

事实上，中国科传也没有，人民网倒是一路飙升。我在人民网上吃了4个涨停，可你如果问我为什么这么厉害，我只能告诉你这是运气，碰巧罢了。人民网6月5日收了个涨停，可能就是这个原因，资金就进来继续推，而中国电影、新华网同时期都没有涨停。

（3）芒果超媒

我买入芒果超媒也是碰巧，碰巧我们之前路演过这家公司，碰巧我比较熟，碰巧觉得位置还可以，碰巧遇到传媒风口了。

芒果的走势，看起来非常好，但实际上也很混乱。启动时间是2022年，12月1日（位置1），也是非常早，但是今年1月31日（位置2），新华网启动的时候，反而被振出去了，虽然过了几天就继续回升，但震荡明显。以我个人观点，再一次确认入场应该是3月17日（位置3），但到了4月17日（位置4）又被振出去了，从位置3到位置4，我可能会亏钱。就这样一直回撤到6月5日（位置5），反弹确立。但如同前面几家传媒公司一样，都没有突破上一次的高点（位置6）。

（4）视觉中国

我就不复盘了，因为我没买，只能说乱七八糟，大起大落，这说明视觉中国这类公司，分歧是非常大的。信故事的，疯狂买，而觉得扯淡的，坚定看空。在“投资林教头”过去的文章《泡沫还是机遇？深度解读ChatGPT产业链和投资机会》，我已经吐槽过视觉中国了。

既然如此，我不会在这类股票上纠结，我要的是分歧少、逻辑顺畅的。如果你是价投，那就等待市场的错误，做逆行者，如果你是投机，那就跟随趋势，顺势而为。这很精分，很少人能同时做到。

说到这里我有几个心得：

• 涨停可能是信仰的标志。我一个做交易的朋友提到“龙头可能是涨幅最大的，也有说是第一个涨停的，也有说是领涨的”，一千个人眼里有一千种龙头，我个人认为，在浮躁的A股，股民最喜欢的应该还是涨停，一根大阳线就能确立信仰，符合A股的慕强心理。从这一点说，筛选出今日首板的票，可能是一个不错的方法。

• 题材的投机，跟经济基本面关系很小，主要还是心理战，所以，所谓趋势就是心理的一致，而下跌则是出现了分歧。那么什么样的题材能达到心理上的一致？有基本面逻辑支撑的题材，一致性更好，涨得更久。什么是一致性的题材？你去看看券商研报，以及跟基金经理聊天的时候，他们怎么骗自己的就知道了。如果这些业内人士都还在吹“不买AI就是不买房”，那么这就是一致性。同样，在传媒到顶之前，我也有朋友一直在喊“炒传媒肯定一地鸡毛”，他依然坚定看好算力，但鄙视传媒，这就是心理上出现了分歧，业内会有很多人不相信传媒的故事。

• 能选择的很多，尽可能买最好的。传媒也涨，芯片也涨，光模块也涨，但买传媒就是不如芯片、光模块。光模块里，买博创科技，还不如新易盛、中际旭创。交易需要适当分散，但太分散又管不过来，如果你只能交易10只股票，就尽可能买大家都喜欢的。

• 在我的交易观念里，“忌贪”排在第一位，无论是传媒、芯片、服务器、光模块，都能赚个2倍左右，就不要纠结你能赚2.7倍而我只能赚1.75倍，没差的，关键还是资金管理。联特科技涨了4.2倍，远超基本面的龙头中际旭创，很多人会懊悔不已，早知道买联特科技了云云，但没想过你能在几个月内赚2倍已经谢天谢地。

8，AI机器人

当股价炒到一定程度后，总有人会觉得股价高了，当这种“觉得”越来越多的时候，分歧开始产生。于是资金就要继续找题材去炒，这就是轮动的原理。

这也从心理学上讲明白了为什么股价涨不到天上去，主题投资不能像价值投资一样追求低价和安全边际，但也不能当接盘侠，各种权衡拿捏，需要技巧。

上游的算力、芯片炒得差不多后，随着特斯拉擎天柱机器人的发布，市场又嗨了，特征就是分析师、基金经理又开始自己骗自己，什么“机器人格局打开，人类进化终极梦想，AI皇冠上的明珠”之类，市场上又充满了快活的空气。一旦业内人士又开始立牌坊、讲故事，傻子就多起来了。

（1）丰立智能

行情的突然启动可以从5月17日（下图位置1）开始算，随后便进入了高换手的4连板。特斯拉发布擎天柱机器人，是2022年10月1日的人工智能日（AI Day），彼时丰立智能还没上市。为什么行情突然启动是在5月17日，我也不知道，这正应验了前面说的，题材+图形，一个都不能少。

（2）中大力德

中大力德是减速器概念股，减速器也是用在机器人上的。可以看出去年AI Day前后（下图箭头处为去年9月30日），股价并没有什么变化。消息并不一定立即得到资本市场的回应。

2023年1月18日（下图位置1），股价上涨3.82%，算是一次启动，和算力的时间差不多，但市场似乎并不买账，刚过一个月就收获一条大阴线。随后一直到5月18日（下图位置2，和丰立智能同一天）涨停确立了信仰，但也就过了一周便熄火。6月14日（下图位置3），又一次涨停，随后股价创新高。

可以看出，AI机器人的炒作似乎并不那么顺畅。本人经常读研报，印象里这几个月来业内还是一直在说算力紧缺的问题，也就是资金是稀缺的，永远只能往最热的地方集中，如果算力那边热闹，就不会往机器人这里跑。6月中旬，也是算力概念涨得很高，资金需要寻找洼地。

（3）华中数控

比起前两者，华中数控启动的时间更早（2022年10月17日涨停，位置1），甚至早于寒武纪（10月20日），在AI大行情未启动之前，我是肯定不会知道发生了什么的，一切就是那么莫名奇妙。但即使如此，跟着图形交易，一直到12月5日（位置2）被三振出局，也能赚个17%。

这说明两点：题材、图形，还是一个都不能少。上图位置1的位置，可以说是有图形，没题材，能赚小钱，但赚不到大钱，浮躁的资金都忙着找下一个板块，分析师们忙着编故事吹牛，一有热点就跑了。但如果非要二选一，图形比题材重要，因为你要赚的是资本市场的钱，不是讲故事和逻辑的钱。

今年1月19日（位置3），一条“一阳穿三线”再一次确立趋势，但是在位置4的时候就有可能再出局。此时是3月份，市场恰恰好在此时确立了算力的主赛道地位，资金有了更好的去处。虽然同样跟AI相关，但两个板块的处境依然是天上地下。

但是不久之后的3月24日（位置5），公司还是迎来了大涨，一直到4月26日（位置6），整整持续了1个月的上升，随后6月1日（位置7）的图形完美地再一次确立上升趋势。

跟中大力德、丰立智能比起来，华中数控的走势和时间点不太一样，可能和蹭到别的概念有关。这三只股票，我都是从Wind的“AI机器人”概念里选出来的，华中数控还同时蹭到了工业4.0、工业母机等概念。

之前听一个交易者说，如果一只股票蹭到的概念多，就比较好，毕竟东方不亮西方亮，这么一看，有点道理。

（4）步科股份

这家公司在Wind上所属的概念是机器人、工业4.0，启动时间也比较早（2023年1月16日），跟算力是差不多同一时间，并一直走到3月10日（位置2），期间可以赚到19%的收益率。而3月份同样是资金跑去炒算力的时候。

一直到5月18日（位置3），公司才进一步确立上升趋势。

复盘机器人的涨跌，感觉杂乱无序，这说明要精准抓时间是很难的，而且最好去找一些有确定性的板块，不是非得去抓什么主线。比如我看这两天火电就不错，虽然主线依然是AI。

9，左手价投，右手交易

有一次我和一个朋友吃饭，他说做交易老亏，我问他：“你是不是拿那些价投的对象来做交易了？”

他说：“是。”

啥意思呢？估计就是照着我写的那本《七步读懂财务报表》，自下而上，ROE、现金流、毛利率、周转率，一个都不能少，然后拿这些票来做交易，比如贵州茅台、爱尔眼科、迈瑞医疗等，他们觉得拿这些来交易，心理踏实，毕竟是“好公司”嘛！

我说：“这就是你的问题！”

价投、交易，即投资、投机，是两套武功，就像我学了少林、武当，面对这个对手，我用少林拳的时候，我的内功、套路，从内而外，全是少林派；那个人打过来，我转而使用武当的功夫，此时我的内功、套路，从内而外，全是武当派。

但我不会做所谓的融合，搞个什么武当内功+少林外功，我不搞这种不伦不类的东西。

价投派总有一种莫名奇妙的道德优越感，觉得自己才是“正道”，交易派喜欢嘲笑价投派是书呆子，这都没必要。

当你交易的时候，什么ROE、EPS、现金流，没必要！题材大不大？图形好不好看？博创科技干啥的？华工科技干啥的？不知道啊！没必要知道。我也不可能拿什么美亚光电、正海生物、迈瑞医疗来做交易。

当你价投的时候，ROE、现金流、杠杆率，一个都不能少，你得了解公司的业务结构、管理层、行业趋势、企业风险，再用DCF模型好好估值，计算安全边际。我不可能买什么丰立智能、博创科技、工业富联，骗自己这叫价值投资。

投资、投机，就是硬币的两面，只是投资者犯不着有道德优越感，投机者也不需要立牌坊。