美元潮汐

美国在加息，带动很多国家在加息，逻辑上⼤概是这样： 因为美国作为全球霸主，美元绑定⽯油交易，美国掌握了美元霸权，美元成了实际上的全球货币，美联储相当于世界央⾏。很多国家和地区的货币实际上是锚定美元的，⽐如港币。 你有美元你可以全世界买买买，就是这么霸道。 在美元降息期间，因为利息低，⼤量资本家会从美国借出⼤量美元，去其他国家新兴市场，⽐如越南，韩国，中国等发展较好的国家投资。因为在这些国家资本投资的利润很⾼，可以覆盖利息获得⼤量利润。 ⽽美元进去这些国家后，要换成这个国家的当地货币去使⽤，美元存在该国银⾏成为美元储备，这些钱进去后，这事实上造成了这个国家货币超发，尤其量很⼤的时候，这样等于市场上的钱多了很多，相当于通胀，这些钱到处投资建⼚，提供了⼤量⼯作岗位，这个国家的⼤量居⺠发现找⼯作很容易，很容易赚到钱，很多钱进去股市，房市，造成股价房价上涨，于是⼤家都觉得经济繁荣。 当美元进⼊加息时，这些资本⼀看利息越来越⾼，在新兴市场国家所赚取的利润已经⽆法或者很难覆盖利息，这些热钱就会从新兴市场国家撤离。 ⽽且该国的国内资本也会基于以下⼏点原因跟着⼀窝蜂兑换成美元出逃：1.国内实业⻛险⼤利润低，还不如换成美元存银⾏吃利息。2.考虑到美国利⽤美元潮汐收割新兴国家，继续持有本国货币贬值⻛险很⼤，⽽换成美元不但可以保值，还可以在本国资产暴跌后回来抄底发国难财。3.如果该国的利息低，那可以从该 国借⼤量货币，换成美元跑去美国吃利息差，属于⽆⻛险套利，加上当地货币贬值的⻛险，甚⾄利润不低。 当这些热钱要从该国重新兑换成美元流出，这就会对该国的外汇储备 造成冲击，导致外汇储备下降，从⽽进⼀步使得该国货币贬值，货币贬值⼜继续加⼤了资本外流，成为⼀个恶性循环。 因此很多国家都会跟随美国加息，加息的逻辑是：各位资本⼤哥，你看美国利息4%，你把钱存我这⼀年5%，赚的⽐美国还多，你钱就不要跑了，留在国内吧。你资本只要不⾛，我外汇储备就稳定，经济就继续繁荣，汇率就不会贬值，不会陷⼊恶性循环。 有⽤吗？有⼀定作⽤，但⼀旦到了⼀定程度，就会加速死亡。 原因如下： 由于⼤量热钱撤离，兑换成美元，等于在国内注销等量本国货币，造成国内的货币流通减少，相当于往通缩的⽅向⾛。因为之前热钱多经济过热通胀，钱少了后通胀下降，原来过热的市场会迅速冷却，房市、股市下跌，⼯⼚关闭，⼯作岗位减少，经济变差。按道理，这时候应该降息，增加贷款，释放本国货币，来 补充跑的这部分热钱留下的空缺。但前⾯说了，你本国降息，美国加息，利息差太⼤，会有⼈在国内贷款，去换成美元吃利息差。依然会造成资本外流，冲击外汇，货币贬值。 那加息呢，加息本身也会减少市场上货币的流动性，因为你利息⾼了，本身贷款的利息也会⾼，容易导致贷款企业负担加⼤，利润下降，造成资⾦链断裂⽽倒闭。其次实业如果发现利息⾼，冒着⾼⻛险搞实业的利润，还不如把钱存银⾏，就会选择关企业和⼯⼚，也会对实业造成打击。也会加⼤热钱外流。 那按这么说，加息和降息都是死路⼀条？ 其实处理⽅法并不是只有加息和降息两种⽅法⼆选⼀。 说到底，这个问题的本质是外汇储备问题。 不管加息还是降息，都是为了让热钱留在国内，不要都去兑换美元，挤兑外汇储备。 上⾯的逻辑理顺了，那现在就可以谈谈为何中国可以在美国加息的情况下选择降息了。 1.⾸先最重要的第⼀点就是，中国有外汇管制。既然是归根结底是外汇储备问题，那我把阀⻔握在⾃⼰⼿⾥，不就占据主动了吗？⽔阀⻔开多⼤我说了算，你钱⾛可以，但要排队，不能猛进猛出。 当年很多被美元潮汐引起的⾦融危机收割的国家，都是没有外汇管制的，⽐如韩国，泰国等。只能眼睁睁看着被收割。 当然，也不是所有国家都能学中国玩外汇管制，这个中国有特殊性。曾经有段时间中国放松了外汇管制，外汇储备从四万亿短时间下降到三万亿，后来⽴⻢叫停了，那时王⼩⽬标被收拾了⼀顿，就是这个原因。 2.中国外汇储备巨⼤，得益于世界⼯⼚的地位，中国⻓期处于顺差，积累了⼤量外汇储备，⽬前还有三万亿，相当于⾎厚，你资本流出扣我⾎也不怕，阀⻔在我⼿上，慢慢扣，耗的起，⽽且因为顺差，不断有外汇储备补充，可以对冲资本流失。 3.中国经商环境优秀，得益于中国疫情控制的好，⼯⼚开⼯效率有保障，⽽且有基础建设，制度保障，产业集群优势，能源价格稳定等，并且有14亿⼈的统⼀⼤市场，总结⼀句话就是在这经商能赚钱，相⽐较于国外疫情泛滥，⼯⼈反复感染新冠，开⼯效率低下，产品⽣产不⾜。疫情期间⼤量订单转向中国，赚的盆 满钵满，资产离开的意愿降低。 简单总结就是，中国有钱，任性，阀⻔握在我⼿，不怕你⼀窝蜂⾛，不断有⼩钱钱进，降息我也不怕，这点资本流失顶得住，⽽且还有欧洲资本因为俄乌战争 能源涨价跑来中国做对冲。 ⽽且你外资⾛，导致国内货币流动减少，经济通缩，我通过降息和降低准备⾦率，可以补充流动性，来减少对经济的影像。 现在的局势是欧美抵御通胀，加息经济活性下降。