@Dr. J，美联储暂停加息，Payoneer派安盈带你看汇率后市

汇率直接影响利润，向来是跨境卖家最关心的话题之一。上周，我们收到这样一条关于汇率的留言。借此机会，小编特别企划，邀请Dr. J与大家共同探讨汇率话题*，希望为广大卖家提供洞见。

最近，美联储的议息决定引起广泛关注。在通胀放缓之后，美联储年内再度暂停加息，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变。

自去年3月启动加息以来，美联储已加息11次，利率达到2001年3月以来的新高。

从汇率表现来看，美联储加息会对人民币汇率产生较大影响。由于美联储加息在一定程度上将促进美元指数回升，导致国际资本从中国等其他新兴国家市场回流到美国市场，进而增加人民币兑美元汇率贬值的压力。也因此，在本轮美联储加息进程中，人民币汇率持续下跌。

那么，此次美联储暂停加息是否会给国内的汇率市场带来好信号？未来还会继续加息吗？

在谈未来趋势之前，我们先来看此次美联储暂停加息的原因。多数观点认为，这主要是由于三季度以来美国核心通胀增速放缓，降低了美联储继续加息的迫切性。

“通胀和加息的关系，通常情况下来说，当利率上升时，消费者借贷成本就会增加，相应的会导致消费和投资减少，从而抑制通胀。而美国自去年以来遭遇了严重的通胀问题，令当地经济承压。因而，为了抑制通胀，美联储从去年3月开始加息。”

步入今年7月以来，东方金诚研报显示，美国虽然部分经济指标增长超预期，但核心通胀和通胀预期大体保持平稳下行态势、就业市场降温势头进一步确认，加之实际消费需求疲弱，美联储继续紧缩的必要性不强，是本次会议维持利率不变的主要原因。

美联储主席鲍威尔在记者会上也表示，当前的利率是限制性的，给经济活动、就业和通胀已经带来下行压力。鉴于过去已取得的进展，“我们确实有能力在前进时保持谨慎”。

不过，此次暂停加息并不意味着这一轮加息周期的结束。从议息会议中鲍威尔的表态来看，不少观点认为，其对年内继续留有加息余地和2024年降息预期仍然较为模糊的表态相较市场预期略显鹰派。

Dr.J小提示：

所谓“鹰派”，和“鸽派”相对，反映的是美联储联邦公开市场委员会委员们在控制通胀和刺激就业这对矛盾体上的倾向。这些委员会一般都会对控制通胀或者刺激就业中的一项更偏重，如果更看重控制通胀，倾向于加息的，就会被称为“鹰派”；如果更看重刺激就业的，就会被视为“鸽派”。

鲍威尔表示，美联储准备在适当的情况下进一步加息，并打算将货币政策保持在限制性水平，直到可以确信通胀正朝着2%的设定目标持续下降。

由此来看，“美联储保留了年内进一步加息的政策空间。”有市场分析指出，年内美联储加息幅度或在25个基点。

即便加息脚步未停，但此轮加息进程可能已“行至尾声”了。援引东方金诚研报，当前，加息周期行至“最后一公里”已基本得到确认，2023年年内是否再次加息已并非当前市场的主要关注焦点。

在此背景下，大家更为关注的是，到底何时能够从加息结束转向降息。对此，各大机构也给出了他们的预测。

东方金诚认为，有望最早在明年年中左右开启渐进式降息。

华西证券表示，降息可能要等到明年下半年，降息幅度也低于此前市场预期，可能仅有50%。

中信证券指出，美联储11月不加息的概率仍然较大，首次降息或延后至明年下半年出现。

谈完美联储加息走势后，我们将目光转向人民币汇率，看看汇市的最新动态。

在美联储宣布暂停加息后，人民币出现略微反弹，9月21日，人民币对美元中间价报7.1730，调升2个基点，中间价微幅升值；随后在9月25日，中间价持续上升，人民币对美元汇率中间价报7.1727，较前一交易日调升2个基点。

正如前文中分析，美联储暂停加息对人民币会产生“利好”影响。

前海开源基金首席经济学家杨德龙发文称，美联储暂停加息会对人民币汇率形成一定的支撑，过去两年中美货币政策出现了比较大的偏差，美国的基准利率达到了5.25％~5.5%，而我国一年期定期存款的利率不到1.5%，二者之间存在比较大的偏差，造成了美元指数上升，而人民币出现了较大幅度贬值。

随着我国稳经济增长的一揽子政策逐步落地，投资者对于未来经济增长的预期也在逐步增强，这也是支持人民币汇率回升的一个重要因素。虽然现在出台的一些政策还不足以扭转投资者的悲观预期，但是后续可能还会‘放大招’。

前海开源基金首席经济学家杨德龙

实际上，进入三季度以来，得益于国内经济稳步回升向好，人民币对一篮子货币稳中有升，对非美元货币保持了相对强势；但受美元指数走强影响，对美元双边汇率有所走贬。

在不少业内人士看来，人民币汇率有保持稳定的基础。中央人民银行货币政策司司长邹澜在9月20日的会议上表示，随着我国经济持续回稳向好，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。同时，在应对多轮外部冲击的过程中，人民银行、外汇局也积累了丰富的应对经验，具有充足的政策工具储备。

业内的共识在于，从中长期看，未来随着稳汇率政策继续发力，人民币汇率弹性将增强。国泰君安研报预计，美联储加息进入尾声但仍未停止，同时叠加短期经济韧性和通胀企稳，美债收益率短期内大概率高位震荡。预计人民币对美元汇率将在7.3元左右维持双向波动。

Dr.J 敲黑板：

汇率双向波动情况下，卖家不必太在意一定要收款后“即刻”就完成结汇。

但是碰到长假如果需要结汇怎么办，Payoneer派安盈支持7*24小时的结汇提现操作，一个好的支付账户应该需要满足客户“安心收，称心付，专心赚”的全方位需求。

*Dr. J是Payoneer派安盈创造的虚拟人物，本文中的观点均来自于各机构公开发布的观点和看法。