【梁晨日记-2023.09.10】

大道至简，衍化至繁。抓住风险管理这个主线，道理不难懂，但做起来却并不容易。就拿并购来说，其实大多数人都明白：如果一个交易出问题，80%的原因是标的公司业绩不行，风险的导火索是对赌失败。前几天跟朋友聊起来这个事情，据说市场很焦虑，分成两派的观点，有人觉得干脆不要对赌，而有人觉得不对赌更不放心。其实这种讨论没有价值，因为搞错了重点。对赌失败只是导火索，而不是根源。真正的根源是标的业绩不行。如果成交之前预料到这种情况，要么不做这个交易，要么降低对赌的同时调低估值就不会发生交易失败。有没有对赌与估值合不合理是两码事。而实际的情况是：人们都盯着对赌，但却逃避对于估值的深入研究。因为估值难，中介机构做出来的估值连自己都不信，客户看不懂估值所以宁可相信自己的直觉。既然大家都不碰估值，那我们就来做。估值是辰元的灵魂，我们的各个产品线起点可能不一样、场景可能不一样、功能也不一样，但最后都会收敛到估值这个点上，都是在为估值服务，目的都是让卖方卖得体面，让买方买得安心。走得远的机构需要灵魂，灵魂需要支点，我们的支点就是估值。