A股实盘周更157期

「本周末A股实盘明细」

2021.11.5截止

本周调仓

无

本周市场感悟

上周有很多朋友留言想让我详细聊聊建仓吉比特的逻辑，那今天我就把它当作《我的五步选股法的一个实战案例》，详细展开聊聊。

五步选股法的第一步是确定选股范围，小七一般会选择买入沪深300的成分股，但吉比特并不是沪深300成分股，这次算是破了一个例，主要原因是吉比特所处的游戏行业我一直在跟踪，我认为尚处在自己的能力圈，相同原因破例的还有高速股，我目前持有的粤高速B、深高速H股，他们的A股也并不是沪深300成分股。

第二步就是通过ROE进行筛选，找到那些ROE长期显著高出同行的公司，吉比特显然符合这一条件，通过“芝士选股” 可以看到，吉比特过去三年的平均ROE高达31.2%，远高于所处行业的平均ROE水平。

第三步通过经营现金流进行筛选，吉比特过去几年的经营现金流都要大于净利润很多，主要是因为游戏公司对玩家充值的收入确认周期较长。

吉比特管理层在最近的投资者交流活动中解释过：“玩家购买的若为消耗性道具，则按道具的预计使用进度确认收入；若为永久性道具，按付费玩家的预计寿命分期确认收入；如难以区分道具的性质，则视同为永久性道具进行处理。”比如某个玩家在摩尔庄园花24块买了一个永久性皮肤，吉比特预计该玩家会玩摩尔庄园两年，那相当于吉比特每年只能确认12块收入，每个季度确认3块。最终就导致现金流前置，利润后置，体现在报表上的就是吉比特的合同负债越来越高。

第四步通过分红率进行筛选，吉比特自IPO以来从未再进行过融资，上市至今累计分红5次，累计分红金额24.22亿，股利支付率最低30%，最高98%，足以证明财报真实可信，赚的都是真金白银。

第五步通过估值进行筛选，大家都知道，今年整个游戏行业遭到了非常剧烈的政策面打压，出台了史上最严格的《防止未成年人沉迷网络游戏》通知，游戏版号自8月已来也一直停发，导致整个游戏板块持续下跌，所以当前吉比特的PE已经跌到了17.8，落在了历史均值20%分位数以下，我认为这个估值已经符合了我的建仓要求。

综上所述，吉比特除了第一条以外，完美符合我的五步选股法要求，且问道和一念逍遥两个手游的成功足以证明吉比特旗下雷霆游戏的长期运营和发行能力，在监管趋严的大背景下，我认为市场份额会加速向头部游戏厂商集中，最后就做出了建仓的决定。