等待是难得的品质
今天说说我目前的重仓股，海澜之家。 其实不算重仓，买了10w股，50个w，没到半仓。 海澜之家不太多介绍了，男人衣橱，现在做全品类，励志做中国的优衣库。 说说买入逻辑。 1、安全边际好，管理层承诺近三年分红比例大于70%，按现在算股息率7%。公司经营稳健，现金流负债率都没问题。可转债明年到期，转股价6.53，离我成本有20%向上空间，强制转股价格8.5（今年分红前），离我成本有60%向上空间。（修改于2-25，因为到强制转股价才会有人转） 2、疫后修复标的，19年新冠前净利润31e，今年预估净利润21e。海澜线下营收占比70%，疫情影响很大，而且疫情这三年估值中枢持续下移，当前pe9.87。我的预期是24年修复到19年的净利润31e。也就是两年后业绩增长31/21=1.47倍。相当于近两年符合增长率20%。光业绩修复给到的市值大概就是31*10=310e。目前230e，有35%的向上空间。如果估值也同步修复到话，两年复合增长率20%，peg给1-1.5，对应pe20-30，按照今年预期25e的净利润，预期市值区间在500e-750e。按照目前的市值有2-3倍的向上空间。也就是完成一次戴维斯双击。或者叫伪戴维斯双击吧，海澜的成长性到底是不是可持续，存疑。 说说风险吧。 最大的风险就是海澜业绩不及预期，这三年业绩下滑市场普遍归因于疫情，但是如果是海澜内生的原因呢？休闲服饰的市场疫情前就不怎么行了。会不会这三年疫情其实是掩盖了海澜自身的颓势呢？这个需要观察财报逐季验证。 总之海澜是一个相对稳健，但趋势很慢的股，没有足够的耐心是做不了的。目前市场情绪很高，半导体医药都进入右侧了，高成长性叠加低估值叠加宏观因素压制解除，诱惑太大了。 做选择真难，知易行难。太难了。 ps：等待是难得的品质，需要信念。
