微美全息在计算机视觉全息云服务领域的巨大野心
微美全息是做什么的？
微美全息（WIMI）专注于计算机视觉全息云服务，为中国规模、覆盖产业链、业绩等方面较优秀的全息云产业综合实体之一，目标成为有潜力、有国际影响力的全息云平台。 微美全息覆盖从全息计算机视觉AI合成、全息视觉呈现、全息互动软件开发、全息AR线上及线下广告投放、全息ARSDK支付、5G全息通讯软件开发、全息人脸识别开发、全息AI换脸开发、全息AR车载等全息AR技术的多个环节，具有一站式服务能力。目前已成长为中国领先的全息云综合技术方案提供商之一。
微美全息在广告、娱乐、教育、5G通讯等全息应用领域取得重大突破与跨越式发展，旨在全息3D计算机视觉采集、AI合成、传输、呈现、应用的各个环节的深度研发与市场应用，并致力于构建拓展性强、开放性的服务平台，搭建全息技术应用和全息计算机视觉呈现之间的桥梁，实现全息计算机视觉在不同场景中的应用呈现，推广行业的跨越式发展。以实现微美全息的愿景“成为中国全息生态的缔造者”。以下是微美全息的业务版图。
这个行业的市场机会
根据弗若斯特沙利文的预测，2020年至2025年，中国全息AR广告市场预计将以78.9%的复合年增长率增长至1439亿元人民币(220亿美元)，到2025年，中国全息AR市场的市场规模预计将达到4548亿元人民币(700亿美元)。
猛兽财经认为虽然目前在中国，全息AR技术主要应用在娱乐和广告行业，但随着相关应用程序的增多，全息AR技术在其他行业也有巨大的发展机会。
医疗行业
在医疗行业全息AR技术不但可以使医生在手术过程中通过反馈设备清晰地感受到患者的皮肤、肌肉、骨骼之间的触觉差异，而且可以通过CT扫描和核磁共振生成精确的3D模型，从而达到使手术更加精确的目的。
另外，随着疫情的出现，越来越多的人开始使用远程医疗，而全息AR技术可以让患者和医生无需见面就可以让医生看到患者的3D解剖结构模型，并从他们的医疗记录和诊断中识别出最相关的信息，大大提高了看病效率。
而且全息AR技术在对医疗专业人员培训方面也有很大的帮助。全息AR技术可以为医疗专业人员提供全息医疗培训指南，手把手的手术教学，每一项手术操作包含详细的介绍，包括解剖位置、麻醉方式、适应症及禁忌症、术后并发症等，在30秒内就可以从服务器中提取医学图像并以全息AR的形式显示出来。
教育行业
在教育行业中学校可以使用全息AR技术来改善远程学习。目前微美全息的5G全息通讯软件平台已经用于在线教育行业了。而且微美全息正在与中国教育电视台进行合作，中国教育电视台的“梦想课堂”栏目，已经开始使用微美全息的全息AR技术来提高教育效果了。
在电信行业全息AR技术可以增强实时通信，人们可以在6D全息图像中相互交谈和看到对方。目前微美全息已经构建了一个支持各种在线终端和个人设备的5G全息通信平台。
旅游行业
在旅游行业全息AR技术可以通过为游客提供旅游景点、附近餐馆和住宿的视觉访问，以及真实场景导航来增强游客的旅游体验。
其他行业的应用
在中国，一些房地产开发商为了让客户更好的感受房地产的设计和布局，已经开始使用全息AR技术了，现在有些小伙子结婚的时候，为了使婚礼更加梦幻和浪漫，也在婚礼上使用全息AR技术了，以及全息AR技术还将与激光雷达结合起来，应用在电动汽车的自动驾驶技术上。
全息AR技术在中国的发展分析
推动全息AR技术在中国发展的一个关键因素是这项技术本身的进步和成熟，技术的成熟导致了硬件成本的降低，从而导致了这项技术被越来越多的行业应用，此外，随着全息AR技术应用范围的扩大，人们对它的认识和需求也在进一步推动这项技术的发展。例如，全息AR技术购物现在在电商平台就很常见。
以下是猛兽财经整理的一些微美全息在中国的竞争对手资料
据媒体报道，百度（BIDU)、阿里巴巴(BABA)和腾讯也在开发AR领域的产品，在这一领域的竞争会越来越激烈，而且我们还没有把微软、Snap和Facebook (FB)等国际竞争对手算进去，这些公司都投资了AR技术。总之，这个行业进入门槛很低。
那么，看好微美全息的理由是什么呢?
随着全息AR行业在中国的快速发展和变化，大量的行业参与者都在不断的开发新的全息AR技术的产品。而研发和战略性收购需要大量资金。与国内的竞争对手相比，微美全息的资金相对充裕，因为它在2020年3月首次公开募股(IPO)后融资了2310万美元，并于2020年7月继续融资了5780万美元，这些充足的资金为其在中国展开竞争提供了巨大的资金来源。
（图为微美全息融资历程，总之就一句话，微美全息在中国全息AR行业不差钱）
而且微美全息的董事长赵杰经验丰富，这个人曾任厦门翔通动漫有限公司董事，厦门翔通动漫有限公司是中国互联网协会评选的中国互联网百强企业之一。此外，微美全息管理层的其他几个领导团队也都是经验丰富的企业家。
关于其他的猛兽财经不想不过多的BB了，但有一点很重要，兄弟们，大家务必记住，在中国做生意，获得政策支持，很重要，特别重要，特别特别的重要。因为政策可以造就和摧毁一个行业。你懂的。
微美全息的财务业绩
在2017 - 2019财年期间，微美全息的收入增长了28.9%。同期毛利率在54%到62%之间，这对软件公司来说是合理的。由于其大部分收入来自广告，微美全息被归为广告公司，但猛兽财经倾向于认为微美全息是一家在信息技术领域运作的公司，因为它主要涉及软件应用程序，并基于其技术和应用程序在不同领域展开竞争。
微美全息的现金流也很强劲，2019财年自由现金流为1.43亿元人民币（2060万美元），即使在IPO之前，其2019财年的现金流也达到了1.29亿元人民币(约合1850万美元)。
然而，到了2020年，情况开始恶化了。微美全息的营收增速降到了7.8%，毛利率降到了30.9%，但研发支出却飙升了422.3%，至1530万元人民币(合220万美元)。因此，微美全息的净利润下降到了2290万元人民币(合320万美元)，同比下降了71%。
在细分市场收入方面，微美全息来自娱乐方面的收入大幅下降了44%，从2017财年占总收入的30%下降到不足10%。
广告收入表现较好，并继续增长，尽管同比增长速度较慢，为18.4%。
一些积极的因素是客户数量从131个增加到了175个，但与此同时，每个客户的平均收入下降了10%，约为90万元人民币。
虽然微美全息2020年上半年的业绩变差了，但猛兽财经预计，到2022财年，微美全息的营收将出现显著增长。因为微美全息在2020年11月宣布的对Fe-da Electronics的收购可能会使微美全息的收入增加一倍以上。Fe-Da Electronics是一家总部位于新加坡的物联网公司，2019财年的营收为7080万美元，同比增长54%。这甚至比微美全息在疫情之前的收入还高。然而，收购尚未最终敲定，因为双方还在为要支付多少溢价等重要问题在谈判。
在估值方面，微美全息的市售率是12.2倍，如果你不把微美全息视为一家广告公司的话，这比通信行业的3倍，以及信息技术行业的4.6倍还高。
然而，有几点需要兄弟们注意。市售率是基于相对估值法计算出来的，不考虑最近的发行，这将为微美全息增加8090万美元的现金。不幸的是，在微美全息2020年上半年的财务业绩中没有提供最新的现金数据，但如上所述，我们知道微美全息2019财年现金等价物为1850万美元，自由现金流为2060万美元。在保守的基础上，我们可以假设微美全息至少保留了至少9000万美元的现金，并可以重新计算其估值。
虽然重新计算后微美全息的价格仍然不便宜，但这更好的反映了微美全息真正的市售率。
鉴于微美全息的业务受到了疫情带来的负面影响，但如果疫情过去，我们也可能看到微美全息可以恢复到疫情之前的增长率。从微美全息2017-2019年28.9%的复合年增长率来看，微美全息有可能会在三年内实现收入翻番。
如前所述，如果Fe Da的业务没有发生实质性恶化，收购Fe Da可能会为微美全息带来7080万美元的收入。
微美全息的EBDITA目前为63.8倍。猛兽财经预计，随着管理层寻求加大研发支出开拓新市场，这个数字短期内不太可能有所改善。在这方面，我们并不太担心，因为我门认为，微美全息营收的增长可以更好的反映其在中国快速增长的全息增AR技术领域抢占市场份额的能力。
公司结构
董事长赵杰实际上控制了微美全息82.6%的投票权。这意味着，如果投资者不喜欢该公司的经营方式，他们不太可能向赵杰施压，要求他改变战略方向。另一方面，因为他持有大量股份，所以股东的利益是一致的。更重要的是，赵杰过去一直在向微美全息提供大量贷款和流动资金，来支持微美全息的发展。
有些兄弟可能会对中概股普遍采用的VIE结构心存警惕。因为在中国许多法规是限制外资在中国的很多敏感行业拥有直接所有权的。简而言之，投资者不拥有采用的VIE结构的公司、现金流或资产，而只拥有对它们的合同权利。风险在于，这些权利取决于中国的政策制定者和法院。但猛兽财经认为，大可不必担心，政府不太可能会无缘无故的就采取任何吓跑影响公司未来融资的行动的。
日益激烈的竞争
如前所述，在中国，政府对某个行业的政策支持往往会带来巨大的供应能力，钢铁、汽车和太阳能行业就是如此，现在5G、物联网、人工智能，当然还有全息AR行业都有可能。虽然微美全息正试图扩大其产品以进行竞争，但猛兽财经预计其现有的广告和娱乐领域的竞争将会越来越激烈。
薄弱的知识产权保护
尽管微美全息声称自己拥有中国全息AR行业中最多的知识产权，拥有145项注册专利，但大家都懂的，要想在中国保护知识产权是多么的困难。就拿电子产品来举个例子，全世界任何地方要是出一个爆款，你看咱们深圳分分钟就能弄出来一个一模一样的产品嘛！甚至比原来的产品还好都有可能的。这都是小意思。猛兽财经认为虽然在保护知识产权比较困难，但在行业竞争中，比拼的是比技术更重要的管理人员执行并为客户创造真正价值的能力。最近微美全息公布的与中国移动和中国教育电视的合作的新闻稿，就显示微美全息在这方面是很有希望的。
缺乏对某一行业的专注
虽然微美全息成为全息AR生态系统缔造者的愿景应该受到称赞，但也有缺点。首先，随着企业每进入一个新的行业，就需要在研发和收购方面进行大量投资。其次，要想成为多个行业的市场领导者，产品和技术同时还处于起步阶段是很难成为市场领导者的。
要知道微美全息的大部分收入来自广告，而且每进入一个新的行业，是需要在研发和收购方面进行大量投资的，如果在广告行业还没站稳，就去娱乐、教育、影院、5G、展览、导航系统等行业跨界，并梦想着成为行业老大，这有可能啥都弄不成，反而自己占主要优势的行业也会被竞争对手吞噬，所以猛兽财经认为微美全息面临缺乏对某一个行业专注的风险。
虽然微美全息已经在教育等其他行业进行了投资，这听起来虽然令人兴奋，但这些都可能会消耗大量的资源资金，对公司的发展还是有风险的。
持续的稀释
如上所述，微美全息在2020年4月1日首次公开募股（募资2310万美元）后不久，又在几个月内进行了一次公开募股，募资5780万美元，进一步稀释了股东的权益。此外，该公司最近还发布了一项股权激励计划，可能会再增加1750万股。
管理层辞职
猛兽财经致力于让每一个不甘心的青年人学会美股投资，体验在世界上最成熟最合规的市场里做世界头号公司股东的乐趣和刺激。让每一个青年人有尊严、平等通过美股投资获得自由。另外在美股投资这件事上，猛兽总是独行，牛羊才成群。我们像猛兽一样关注着全球美股、A股、港股等股票市场并且为投资人提供专业的财经资讯、金融圈社交、知识问答、线上线下活动等服务。
