資產證券化與REITs概覽：從0到1

本简报《资产证券化与REITs概览：从0到1》以REITs为重点，介绍资产证券化及其周边内容。简报分为两部分。

一、以REITs为主介绍资产证券化

1．节“证券化与证券化前融”主要内容为：证券化与资产证券化的分类，结构化融资、实售证券化与合成证券化的概念和特征，特殊目的载体，证券化前端融资，再证券化，CDO等。

2．节“企业资产证券化”主要内容为：企业资产证券化相关规则的主要内容。

3．节“REITs”主要内容为：REITs的分类，企业型与契约型REITs的交易结构，发展历史，美国REITs（包括UPREIT、DownREIT等的交易结构）及相关的美国商组织形式、UP-C结构，其他地区REITs，我国境内REITs的发展历程及若干案例。

4．节“REITs结构搭建”主要内容为：私募REITs的交易结构，REITs结构搭建的两端4个主要环节，即资产端（底层资产重组、股债结构搭建），证券端（项目公司收购、证券分级），并重点介绍了底层资产重组中的税务，股债结构搭建中的双SPV结构、反向吸收合并，项目公司收购中的税务，证券分级中的信用增进、回售权、优先收购权、权利维持费等。

5．节“基础设施REITs”主要内容为：公募基础设施REITs的交易结构及相关规则的主要内容。

二、资产证券化周边

1．节“债权直接融资”主要内容为：我国债券市场的概况。

2．节“金融衍生工具”主要内容为：金融衍生工具的定义和分类，信用衍生工具「交易所的信用保护工具（信用保护合约、信用保护凭证）与银行间债券市场的信用风险缓释工具（信用风险缓释合约CRMA、信用风险缓释凭证CRMW、信用违约互换CDS、信用联结票据CLN）」的交易结构和基本要素，利率互换、汇率/货币互换、商品互换、总收益互换的交易结构。

3．节“重组”主要内容为：重组的分类及相关权益保护机制，反向购买的会计处理。

4．节“重组与资管税务”主要内容为：重组税务，资管税务。

5．节“资产管理”主要内容为：资产管理的法律关系及与其他金融市场之间的联系，资产管理业务简史。

6．节“戊戌资管新规”主要内容为：戊戌资管新规及相关规则的主要内容。

7．节“信托”主要内容为：信托的概念与分类，信托史，信托的交易结构，信托与公司、委托代理、寄存保管、行纪的异同，我国信托业概况。

8．节“代理”主要内容为：代理的概念与分类。

9．节“基金”主要内容为：基金的概念与分类，基金的法律关系。

10．节“公募基金”主要内容为：公募基金相关规则的主要内容。

11．节“私募基金”主要内容为：私募基金相关规则的主要内容。

12．节“产业投资基金”主要内容为：产业投资基金发展历程，产业投资基金相关规则的主要内容，国有企业的认定。

13．节“金融工具列报”主要内容为：《37号金融工具列报》准则及其应用指南的相关内容。

14．节“金融工具确认计量”主要内容为：《22号金融工具确认计量》准则及其应用指南的相关内容。

15．节“金融资产转移”主要内容为：《23号金融资产转移》准则及其应用指南的相关内容。

16．节“相关活动决策参与”主要内容为：《第2号长期股权投资》《33号合并财报》《40号合营安排》《41号其他主体中权益》准则及其应用指南的相关内容。

17．节“决策权与一致行动”主要内容为：一致行动的分类与决策权集中情形（控制、共同控制、其他集体控制）的判断。

18．节“关联关系”主要内容为：会计准则与证券规则中的关联关系，一致行动关系。

19．节“企业的经济性质”主要内容为：克罗茨纳（R. Kroszner）与普特曼（L. Putterman）合编的论文集《企业的经济性质》（The Economic Nature of the Firm）的部分内容。

20．节“估值体系”主要内容为：估值体系的分类，金流折现法及其衍生方法，利率与利息力，久期、凸度、弥散度的结构与应用。

21．节“公允价值计量”主要内容为：《39号公允价值计量》准则及其应用指南的相关内容。

22．节“融资决策”主要内容为：披露导向财报与管理导向财报的内容与逻辑，资金需求测量，营运资本筹资与融资模式比较，杠杆，成本会计。