复清发展丨微观金融答疑丨资本成本的计算

问题一

【学员一】

老师，股利增长率g和可持续增长率二者之间有什么关系，是在全权益公司里才相等吗？那在有负债的情况下就不相等了吗？

【老师回答】

是的。在全权益的情况下，盈利的增长完全来自于留存收益的再投资，那么就有：

所以股利的增长率为：

和可持续增长率的表达式是一样的。

【有问必答】

问题二

《公司金融（第五版）》 朱叶著 复旦大学出版社

第四章 资本成本

【学员二】

老师您好，我在做《公司金融（第五版）》 朱叶著第四章第8题时，发现做错了且看不懂答案。

首先，我不明白总资产为什么是2820，而不是2600。

其次，即使是2820，为什么不是我写在参考答案旁边的这种做法呢？对于债务资本成本我不太清楚答案的逻辑。

最后，附上我自己的做题逻辑。

【老师回答】

计算R_wacc应该首先采用目标资本结构加权，然后是市值加权，最后才使用账面价值。

在使用市值加权的时候，债务的账面价值是等于市场价值的。所以就直接用账面代替市场了。

你写在式子和答案是一样的，你乘进去化简一下看看呢。如果你按照2820加权，你的最终答案和参考答案是一样的。

【答疑来源】

联系人：知云 老师     ilovefancy2013