20230425-玻璃纯碱，风险大于收益
先总结下基本面近况。
玻璃
需求端：现货产销数据非常好，华北华东西南西北主流现货产销比均超100%，特别是河北沙河地区产销比高达146%。现货均价节节走高，不见回调迹象。
供给端：开工率连续一个月维持在79.1%，处于近五年低位。可能五一后会有新的产线点火，开工率上升可能性较大。
库存：得益于保交楼政策，3月份的竣工数据非常亮眼，库存去化非常快，2月份还在担心天量库存积压的问题，现在库存天数非常低，以至于逼仓行情的出现。
利润：利润逐渐改善，近期利润增长势头非常好，4月24日数据测算达259.44元/吨。
基差：基差不断收敛，基准地沙河地区的基差从年后最低-172元/吨收敛到-6元/吨。
纯碱
需求端：重碱需求较强，轻碱需求疲软。受远兴投产预期逐步落地现实影响，下游厂商和贸易商按需采购。
供给端：开工率94.36%，依然维持在高位。
库存：累库，供需从紧平衡想平衡甚至宽松过度的概率高。
利润：利润下行。
基差：华东、华北地区基差持续扩大，华东地区929元/吨，华北地区1029元/吨，基差率高达30%。
我们简单做一下自去年11月份口罩解封后至今的玻璃行情。
2022年11月至2023年春节前
口罩解封，各种解封措施公布后，全国上下的预期都拉满了，打算摩拳擦掌在新的一年把亏了三年的钱都挣回来。收高涨预期的影响，无视22年疲弱的金九银十数据和天量库存积压的现实，玻璃迎来了一波强势上涨行情。
2023年2月
如果说上一阶段是做了一场美好的梦，进入年后可谓是大梦初醒，迈入新的一年，悲观现实卷土重来，年后第一个交易日玻璃主力合约大跌近5%，之后2月份因为全国各地工地尚未开工，整个玻璃行情可谓是天量库存的弱现实和经济复苏强预期之间的博弈。2月份最终还是弱现实战胜了强预期
金三银四
随着进入”金三银四“，全国各地工地普遍开工，同时得益于保交楼政策的助力，3月地产竣工数据一枝独秀。在供给端趋紧，库存去化速度快，需求良好的背景下，玻璃迎来了强势上涨，甚至一度上演了微逼仓行情。
总结和后市展望
在整个建材板块中，玻璃可谓一枝独秀，螺纹钢、PVC、胶合板下跌明显。原因很简单，建材最大下游房地产不行，除了竣工数据受益于政策外，其他指标比如新开工、地产开发投资、销售面积这些数据都很疲弱，产业整体也处于亏损状态。特别是螺纹钢，负反馈循环已经开启，金三银四结束，目前暂时找不到有力支撑，今天日盘在3700点徘徊了没一会儿，下午就直接跌破了。当前黑色产业的负反馈循环何时结束尚未可知，只能说熊市莫言底。
至于玻璃，在经历了上周的微逼仓之后目前09主力合约在1800点高位盘整，本周是节前最后一周，受节前备货的影响，玻璃产销数据非常亮眼，基差有步入现货升水的可能，但期货行情可能会先暂告一段落。二季度受梅雨季和高温天气的影响，下游开工率下降，需求端大概率会走弱，供给端关注玻璃熔融产线新增点火情况，预期5月份紧平衡的供需状况不会维持很久，行情回调的概率很大。建议依然持有玻璃仓位的在节前全部出掉。
同时还需要持续关注整个房地产基本面数据，如果二季度基本面继续保持疲态，会影响到”金九银十“传统旺季的数据，进而通过预期影响到玻璃期货的价格。
再来展望下纯碱的后续行情，整个行业当前处于高负荷的开工状态，华东和华北的基差率高达30%，整体来说现货仍然紧俏，只不过近期库存数据疲弱，但受到远兴投产逐步临近的影响，期货行情是悲观预期拉满了的，近期虽然有小规模停产检修消息传来，但仍然难抵颓势。五月份是检修的高峰期，在当前如此高负荷的状态下，后期开工率的大幅下滑的风险很大，此外高基差预计后续依然会坚挺，在这种情况下行情的回调风险很大。虽然后期纯碱的价格可能会看到1500，但还是要注意交易节奏。
总的来看，目前追高玻璃或者追空纯碱都不是性价比很高的交易。行情走得太快，后续回调风险就会更大。之所以风浪越大鱼越贵，是因为10个出海打鱼的最后可能不到一半人带着渔获回来。做多玻璃利润也可暂告一段落，静待风浪平息。
新的交易机会
如果要寻找新的交易机会，个人认为尿素会是一个不错的选择。原料煤炭和上游合成氨价格下跌较多，成本支撑下移，下游复合肥厂商开工率显著低于往年，尿素采购也处于按需采购的节奏，鲁豫皖苏四地前期备肥较多，后续需求大概率疲软。同时产业利润处于高位，下游利润徘徊在盈亏平衡点，上下游博弈下，下跌安全边际更大。09合约暂时先看到1800。
最后的最后，这些都是本人基于有限信息下做出的分析总结，纰漏较多，不构成投资建议，请读者谨慎投机，期货风险巨大，入市需谨慎。
同时如果有志同道合的朋友喜欢或者认同我的观点，想与我交流的，烦请多多打扰。5月份要参加期货从业资格考试，之后大概率会进入期货公司工作，奈何没有产业资源，只能通过互联网进行冷启动，还请各位热心网友多多支持，我会努力让我的每个客户都挣到钱。
