清华紫光，这个拥有“国内最牛校企”之称的公司，究竟怎么了？既有清华大学作靠山，又曾拥超3000亿市值的体量，还为圆芯片梦6年投了1000亿，甚至放话要将台积电收购。这样的企业，怎么都看不出虚弱之象。

可在今年7月，它的确是被债主告上法庭，并被要求破产清算。

如今虽未真的破产，但市值却也暴跌至700多亿。清华紫光，究竟何以至此？

01：辉煌

1987年，华为在深圳成立，对次年成立的清华紫光，还能自称一声“前辈”，可当时它这个前辈却远没有晚辈风光。

彼时，任正非实在是生活所迫，硬被逼上梁山才寻了5位合伙人，零零碎碎下来也就筹资2.1万。最开始，华为还得靠做“二道贩子”熬过创业初期，妥妥的苦哈哈出身。

反之，含着金钥匙的清华紫光，仅启动资金就高达150万，CEO还是张本正（清华大学科研处副长），可以说要钱有钱、要人有人、要技术还有技术。凭借着雄厚的实力，清华紫光不断推出爆品。

彼时国内的扫描仪市场上，几乎都是海外品牌，国有品牌完全无力招架。但清华紫光充分发挥了校企优势，在校友的技术帮助下，完成了从“零”到“一”的飞跃，研发出了自己的紫光扫描仪。

产品上架后，便受到业内广泛好评，次年更是成为了国内市场份额最大的品牌，甚至还出口到了国外。

新世纪前后，国内互联网浪潮兴起，清华紫光也成了弄潮儿的一员，研发出“华宇输入法”。

当时输入软件还是新奇事物，不少网民用的还是Windows自带的标准输入法，也就是ABC输入法，得辛苦地一个汉字一个汉字砸。

而清华紫光的华宇输入法，拥有词库管理、智能组词等功能，给用户带来了极大的便利。也正是因此，该输入法一经面世，就被网民疯狂追捧。最巅峰之时，华宇成为了国内第一输入法。

紫光U盘，更是承载多少80后的回忆。

好一段时期中，国内U盘市场狂魔乱舞，往往产品上标明“XX个G”，结果下载了几首歌就显示内存不足，更恐怖的是那些自带病毒的U盘，能吓得人们魂飞魄散。

在这样混乱的市场背景下，紫光商标就给买家们带来很足的安全感。质量过硬，损坏率也不高，甚至直到如今，很多80后依旧将其当成宝贝。

除了U盘外，清华紫光的MP4在当年也是爆品，引发过好一波热潮。尤其在大学校园中，如果学生能够用紫光MP4听音乐，绝对是很有面子的一件事。

到了1997年，清华紫光在一系列爆品的支撑下，年销售额一举突破10亿大关，成了真正的明星校企。

02：宁愿负债，也要烧钱？

如日中天的清华紫光，很快就强势登陆资本市场，并整合清华大学所有企业，于2003年成立清华控股。自此，国内最大的校企横空出世。

顶着光环的清华紫光，接下来数年过得也还行，直到赵伟国接任董事长。

赵伟国，他也是清华学子，虽修的是无线电专业，但对资本运作极其狂热，甫一毕业就急冲冲地进军投资界。

彼时，房地产等行业正值风口，方向对了，赚钱跟抢钱一般。

“我去新疆只带了100万，再回来时，已是45亿，整整翻了4500倍。”赵伟国很是为自己的战绩骄傲。

或许也正因此，当2009年赵伟国带资进入清华紫光后，也依旧满脑子的投资思维。在他的影响下，原本务实的清华紫光，渐渐化身为一个激进的投资者。

不得不说，赵伟国的战略眼光还是有的，看出了芯片行业的潜力。可与龙芯、华为等不同，他不愿意走艰难的自研道路，而是选择直接烧钱买！看到哪家公司技术好，就用资金砸下来。

2013年，紫光花费近18亿美金收购“展讯”；2014年，又豪掷约9亿美金买下锐迪科微电子；2015年，再砸25亿美金，拿下了“新华三”超50%的股份。

除去以上这些公司外，还有法国的Linxens、德国的奇梦达……在圆芯片梦的路上，紫光集团大可拍着胸脯说，就算自家芯片不是最好的，但却一定是烧钱最狠的。

短短6年内，它就狂烧了1000亿！有人还统计了紫光集团近十几年的并购次数，竟是多达60余次，最狂之时，紫光甚至放话要控股台积电。

一口的确吃不成胖子，但多吃几口，则可能会噎死。

不断地收购并购，让清华紫光的体量迎来飞涨，2012年仅66.6亿的总资产，到2020年已近3000亿。而在这种夸张的增长速度背后，“丧钟”已悄然而响。

03：坍塌

谁也没想到，出尽风头的买买买，竟是以负债换来的。

仅以2013年的“展讯”收购来说，超50%的收购款都得靠贷款。也正因此，看似3000亿资产的紫光集团，其负债已高达2000多亿，严峻的资金危机下，很快就有债券违了约。

忍无可忍的债权人，一纸诉状就将紫光给告了，要求进行破产清算。这也是发生在今年7月的一幕逼债戏码，让吃瓜群众凑足了热闹。

看着紫光的狼狈，人们也不禁疑惑：做芯片，难道真不能赚钱？

答案当然是能，否则也不会有这么多企业涌入这行业，可关键是这钱——不好赚！

早年间，赵伟国之所以能在房地产、太阳能上赚钱，是因为那些行业本就带有快进快出的属性。但芯片不同，不仅投入大，资金回笼还非常慢，是真正需要“放长线钓大鱼”的行业，风险很高。

例如去年的成都格芯，以及今年的南京德科码，项目启动时壮气冲天，资金动辄就是几十上百亿，结果却双双折戟，凄惨至极。

可赵伟国，却依旧希望复制以往的道路，将房地产投资的模式套在紫光集团与芯片行业上，结果当然撞上了南墙。

科学技术是第一生产力，这肯定是没错，企业想要爬科技树，当然也是喜闻乐见。

宁德时代能成就万亿市值的奇迹，依靠的不就是锂电的技术优势；而能走到如今这般辉煌的华为，背后也是每年超千亿的科研投入。

然而，科技不是资本游戏，烧钱也得烧对方向，过于依赖买买买，爬不了科技树。

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作者：向楠