什么是场外期权，如何进行场外期权交易？

期权其非线性的损益特征在资产配置、对冲交易和产品设计中发挥着越来越重要的作用。期权并不是高大上的东西，对于普通的投资者而言，可以简单粗暴地将期权认为是一种价格保险。

 

投资者可以根据自己对价格的预期和风险承受能力选择买入或卖出期权。投资者买入期权即买入保险，期权买方缴纳权利金（即保费）后，若发生事前约定的价格风险事件，则可获得期权卖方的履约补偿；同样，投资者卖出期权即卖出保险，可获得一定的权利金收入，但是，如果价格风险事件发生，期权卖方需要对买方进行履约补偿。价格的方向有涨和跌两个维度，所以期权自然有看涨期权和看跌期权之分。

 

进行场外期权交易的方式可以通过机构向各大证券公司进行报价：

 

第一步、提供个股标的询价；

 

第二步，机构提供各大证券公司的报价给到投资者；

 

第三步，投资者满足其中一家的报价，可以向机构进行下单；

 

第四步，下单成功后，等待投资者的行权指令；

 

第五步，行权后就是资金结算，一般是t+1个交易日就会对投资者进行结算。

 

选择做市商的要点：

 

目前做市商基本都是按照BS模型来定价的，不同标的物的期权价格之所以会有较大差异，最根本的原因是波动率的不同。总体来说，波动越大的品种，期权权利金会越贵，因为其获利的可能性也越大。对于同一品种而言，不同做市商的报价也会有所差异，这主要是由于做市商对波动率的预估不同，背后的深层次原因还可能有持有的头寸敞口、对冲模型和渠道的差异。

 

评判一家做市商的报价好坏除了贵和便宜之外，还应该看客户买入价和客户卖出价的差距。首先需要说明的是这个价差是客观存在的，主要原因在于现有的对冲渠道比较有限，做市商要化解风险多数要用期货来做对冲复制，这种方式的成本会比较高。

 

假设做市商根据模型计算出对冲成本为X,通常在卖出时要加计一点风险溢价，而在买入时会减计一点风险溢价，一来一往就是投资者现在看到的买卖价差了；越是做得好的做市商，其报价的间距将会越接近。另外，做市商有义务向市场提供双边报价。

 

多数做市商的买卖报价主要是针对开仓交易而言，在客户平仓时，做市商计算平仓价格的参数会优于反向开仓的价格参数，目的是最大可能地降低客户的平仓点差损失。

 

每日参考报价主要用于投资者判断做市商的价格水平，随着标的价格的不断变动，期权的绝对报价也会随之变动，所以投资者在正式交易前，仍需要对实时价格进行确认。总体而言，平值期权的百分比报价是比较稳定的，如果当天价格未出现急剧的波动，投资者可以用实时的标的价格*百分比报价来估计平值期权的价格水平。

 

更多期权知识来源：期权酱