瑞达期货：金属早评

※ 有色黑色

沪铝

夜盘AL2308合约涨幅0.50%。美国6月非农就业人数不及预期且为2020年12月以来最小增幅，但失业率仍低位运行，平均时薪延续涨势，劳动力供应仍趋紧，美联储加息预期增加；国内利好政策预期升温，国内期货市场整体氛围相对较暖。基本面上，国内氧化铝价格随着电解铝企业陆续复产刺激稳中趋涨；云南地区复产下电解铝供应持续增加；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比维持小幅下滑，建筑型材订单低迷加上电网订单及出口均下滑，铝型材及线缆开工率延续弱势，后期消费淡季下，订单匮乏，成品库存积压，开工率或持续下行。库存上，国内外均处低位。现货方面，上周下游接货积极性不佳，集中到货升水下行。操作上建议，沪铝AL2308合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

 

沪铜

周五晚沪铜小幅反弹。美国6月份就业增长放缓幅度超过预期，而劳动力市场状况依然紧张。市场坚信美联储将在7月份加息，但是对于只有的加息前景持怀疑态度。美国就业数据发布后美元下跌支撑基本金属反弹，同时LME注册仓库的铜库存降至四月份以来的最低水平。只是，最近的数据显示中国和欧洲的工厂和服务业活动放缓，令人对全球经济衰退的担忧加剧。技术上，沪铜2308合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位整理。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。

 

热卷

供应端，热卷周度产量由增转降，唐山限产或致热卷产量继续下滑。需求端，进入消费淡季，终端需求表现一般，表观消费量继续下滑，库存量或继续增加。最后，近日高层释 放的信号，仍以稳增长、扩内需为主，阶段性对市场情绪仍有提振作用。操作上建议，HC2310合约短线交易为主，注意风险控制。

 

铁矿

供应端，本期铁矿石港口库存继续下滑，同时低于去年同期16万吨。需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率延续上调，港口日均疏港量增至310万吨上方，铁矿石现货需求仍存韧性。 最后，近日高层释放的信号，仍以稳增长、扩内需为主，阶段性对市场情绪仍有提振作用，但钢价回调亦对矿价构成压力。操作 上建议，I2309合约800-840区间低买高抛，止损参考15元/吨。

 

焦炭

上周焦炭市暂稳运行。供应方面，煤价涨跌互现，部分高价煤较为坚挺，钢厂对焦炭提涨保持抵触情绪，吨焦亏损扩大，焦企开工小幅下滑。港口市场暂稳运行，交投氛围偏冷清，贸易集港情绪一般。需求方面，钢市情绪反复，但铁水日产处于相对高位支撑补库刚需，盘面博弈预期行为增加。宏观方面，美联储发布了6月货币政策会议纪要。纪要显示，几乎所有美联储官员都表示会进一步收紧货币政策，今年还会加息，但速度可能会放缓。本周来看，下游阶段性释放补库需求，钢厂铁水日产高位，采购刚需较强，焦企积极去库，不过煤价探涨，焦炭首轮提涨落地缓慢，成本压力延续，焦企在亏损水平下提产意愿不高。部分地区焦企首轮提涨落地提振市场情绪，钢厂盈利高位，对原料打压节奏放缓，本轮提涨全面落地在即。不过焦钢利润好转后又将进一步促进焦钢供应，黑色淡季销售压力加大，中线以冲高回落思路对待。策略建议：J2309合约宽幅震荡，操作上建议短线继续以区间震荡思路对待，参考2000-2160元/吨，止损各30点，请投资者注意风险控制。

 

 

焦煤

上周炼焦煤市场暂稳运行。山西独立焦企开工明显下滑，煤价下调，中间贸易商及洗煤厂前期订单执行完毕后有观望心理，洗煤厂整体开工波动不大，焦炭首轮提涨仍未落地，吨焦亏损扩大，下游焦钢采购谨慎，对高价煤接受度下降，对原料打压意愿较强。进口方面，蒙古国进口炼焦煤市场成交冷清，口岸通关车数维持高位，各贸易企业观望情绪较浓。本周来看，供应方面，煤矿保持正常开工，高价煤有累库情况，中间贸易商及部分洗煤厂谨慎观望，现货成交热度下滑。钢厂盈利高位，生产积极性较高，释放炉料采购需求，不过煤价探涨，成本压力延续，吨焦亏损扩大，焦企积极去库为主，开工整体持稳。周五部分地区焦企提涨落地提振市场情绪，焦炭首轮提涨全面落地在即，后续开工或将提升，刺激焦煤成交。但成材的淡季压力不减，下游实际成交无明显改善，终端负反馈持续。策略建议：JM2309合约震荡下行，操作上建议以宽幅震荡思路对待，参考1250-1400元/吨，请投资者注意风险控制。

 

 

沪镍

夜盘ni2308合约跌幅1.10%。美国6月非农就业人数不及预期且为2020年12月以来最小增幅，但失业率仍低位运行，平均时薪延续涨势，劳动力供应仍趋紧，美联储加息预期增加；国内利好政策预期升温，国内期货市场整体氛围相对较暖。基本面上，上周镍矿港口库存延续增加，当下正处镍矿发货高峰期，加上镍铁增产下，镍矿需求增加，后市镍矿到港量仍以增量为主；电解镍随着检修结束复产及新产线放量等因素，供应持续增加趋势不变；镍铁方面，印尼镍铁增长迅速回流量较大，国内进口量处同期高位；需求端，不锈钢市场成交疲软，观望情绪较浓，加上竣工端改善不明显，需求较弱。库存方面，国内外处历史低位。现货方面，上周现货市场中金川镍较少，成交偏弱。操作上建议，ni2308合约震荡偏多交易为主，注意操作节奏及风险控制。

 

沪铅

夜盘pb2308合约跌幅0.23%。美国6月非农就业人数不及预期且为2020年12月以来最小增幅，但失业率仍低位运行，平均时薪延续涨势，劳动力供应仍趋紧，美联储加息预期增加；国内利好政策预期升温，国内期货市场整体氛围相对较暖。基本面上，上周原生铅炼厂开工率因河南大厂开工较差而下滑，部分冶炼厂因原料偏紧下有小幅减产；铅蓄电池方面，近期开工率处于较低位置，短期消费未见好转迹象。库存上，海内外低位，出口表现较好，带动铅库存下降。现货方面，上周下游企业采购需求偏弱，询价较少，现货市场交投两淡。操作上建议，pb2308合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

 

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪金涨0.37%，沪银涨1.04%。于上周五公布的美国6月季调后非农就业人数增加20.9万人，为2020年12月以来最小增幅，预期22.5万人，前值由33.9万人修正为30.6万人。6月失业率环比下降0.1个百分点至3.6%，符合预期；而员工平均时薪则加速上涨，同比上涨4.4%，高于预期的4.2%及前值4.3%，环比上涨0.4%，同样高于预期的0.3%并与前值持平。市场对本次非农就业数据解读相对乐观，新增非农就业人数的走弱或暗示劳动力供需正逐渐走向平衡。由于上周四非农就业数据大超预期，市场对加息预期大幅上调，而本次非农就业数据公布后，加息预期大幅回落，市场对整体利率曲线定价或相对充分。中国央行连续8个月出手增持黄金，累计增持总额达730亿元。数据显示，截至6月末，我国黄金储备为6795万盎司，环比增加68万盎司，央行增持黄金或有利金价上行。往后看，贵金属价格在未来美国对加息预期下调的影响下或小幅上涨，然而长端国债收益率的走高或对贵金属价格形成一定压制。操作上建议，日内轻仓做多，请投资者注意风险控制。

 

螺纹

供应端，本期螺纹钢周度产量继续小幅提升，高炉开工率及产能利用率上调，螺纹钢产量或延续回升；需求端，全国多地区陷入高温及雨水天气，螺纹钢社会库存或继续增加；最后，近日高层释放的信号，仍以稳增长、扩内需为主，阶段性对市场情绪仍有提振作用。操作上建议，RB2310合约3650-3740区间低买高抛，止损30元/吨。

 

硅铁

上周硅铁市场偏弱运行。原料方面，兰炭上调后持稳。供应方面，新一轮钢招开启，硅铁开工处于相对低位，开工上涨空间较大，宁夏产能或进一步释放，但在目前盈利水平下提产空间有限。需求方面，7月河钢硅铁招标定价7250元/吨，较上月下降50元/吨，7月招标数量2640吨，较6月增加404吨，现货成交好转，贸易商有抛货心理。本周来看，原料方面，电石上调兰炭采购价格，兰炭或迎来较大幅度上调，抬升硅铁现货支撑。钢招好转提振市场情绪，但硅铁现货活跃度一般，企业仍面临一定销售压力，陕西、甘肃厂家处于盈亏边缘，硅铁整体开工持稳。钢厂盈利高位震荡，高炉开工率延续上涨，下游阶段性进行刚需补库，硅铁库存降幅明显。成材市场仍在淡季，终端疲软难有逆转，原料后市继续承压。策略建议：SF2309合约震荡偏弱，操作上建议继续以震荡思路对待，关注下方6880附近支撑，请投资者注意风险控制。

 

工业硅

周五SI2309合约低位整理，现货市场报价平稳。当前，下游信心不足，硅成交重心处在较低水平，硅厂与下游博弈拉锯持续。据西南地区部分硅厂反映，水电紧张火电配额增加、尖峰电价高位有可能导致7月实际结算价格环比6月份上涨0.02元 /千瓦时。高成本电价压力下，叠加硅价低位，四川地区未复产硅企7月份复产积极性仍旧不高。技术上，SI2309合约30分钟MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴附近。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。

 

锰硅

上周锰硅市场稳中偏弱运行。原料方面，化工焦维持震荡运行，产能过剩下上涨空间不大，锰矿成交一般，成本端暂稳。供应方面，南方亏损扩大，北方盈利收窄，钢招预期偏弱，市场等待主流钢招指引。需求方面，盘面围绕政策预期交易，在铁水日产高位下钢厂保持采购刚需，钢材库存累积，终端实际需求依然疲软，市场询单有压价心态。本周来看：原料方面，锰矿成交偏弱，价格维持弱势，但由于成本倒挂，下方降幅有限，化工焦探涨，整体成本或将上移。供应方面，盈利不佳厂家复产意愿不高，以交付订单为主，内蒙部分厂家有炉子检修和生产不稳定情况，还有部分厂家避峰生产，开工下滑。需求方面，钢厂盈利高位震荡，高炉开工率延续上涨，铁水日产同比增加，下游对炉料保持刚需；河钢集团7月硅锰采量20100吨，环比持平，短期需求小幅放量，改善成交，交易情绪提振。市场等待主流钢招定价指引。策略建议：SM2309合约震荡偏弱，建议以继续以震荡思路对待，日内短线交易，请投资者注意风险控制。

 

 

不锈钢

夜盘不锈钢2308合约涨幅0.07%。美国6月非农就业人数不及预期且为2020年12月以来最小增幅，但失业率仍低位运行，平均时薪延续涨势，劳动力供应仍趋紧，美联储加息预期增加；国内利好政策预期升温，国内期货市场整体氛围相对较暖。基本面上，铬矿到港量集中，港口库存连续增加，紧缺情况有所缓解；镍铁方面，印尼镍铁增长迅速回流量较大，国内进口量处同期高位，产量方面不锈钢集中增产及铁厂仍有利润，铁厂接单向好，增产动力较好，均有提产。不锈钢过剩预期较强，终端需求回暖不及预期。现货市场，上周成交未有好转，仍较乏力，氛围较冷。操作上建议，不锈钢2308合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

 

动力煤

上周动力煤市场偏强运行。供应方面，产地以保供长协为主，市场成交氛围一般，发运成本有一定倒挂，随着近期需求释放，现货市场有挺价情绪。需求方面，电厂日耗日渐攀升，下游库存加速消化，港口库存去库效率明显提升。进口方面，汇率震荡，贸易商可操作空间收窄，国内电厂采购情绪不高，随着国内需求回暖，进口煤价止跌企稳。本周来看，供应方面，大型煤企外购价格上调，市场交易活跃度提升，煤矿出货顺畅，到矿拉运车辆增多，坑口煤价上调。港口方面，贸易商有挺价情绪，但下游接货意愿一般，市场交投较为僵持。需求方面，全国72家电厂样本日耗环比增加2.2万吨，全国大范围高温来袭，电煤消耗进入旺季，电厂日耗迅速上升，在保供煤的补充下，库存水平持稳。进口方面，随着内贸煤成交好转，沿海电厂对远期货源询单增加，印煤价格探涨。策略建议：观望。

 

 

沪锌

夜盘zn2308合约跌幅0.55%。美国6月非农就业人数不及预期且为2020年12月以来最小增幅，但失业率仍低位运行，平均时薪延续涨势，劳动力供应仍趋紧，美联储加息预期增加；国内利好政策预期升温，国内期货市场整体氛围相对较暖。基本面上，近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好；炼厂方面，全球天气异常高温，连日高温大幅增加了居民用电需求，海外电价上涨，国内电力供需缺口增大，或会影响炼厂生产；国内云南地区全面放开电力负荷管理，加上沪伦比升高，大量进口锌流入市场，虽临近北方炼厂检修期，但无其它减产计划，供应压力仍存。需求端，上周锌下游开工率均下滑，季节性淡季仍对锌下游有所压制，订单未有改善；房地产新开工施工面积减少，初端及终端需求未见明显提振。库存上，国内外偏低。现货市场方面，上周部分市场交投氛围转好。操作建议：短期于19800-20300元/吨区间低买高卖，注意风险控制和交易节奏。