国际期货代理 锡：光伏需求近期转弱 锡价延续弱势

【现货】11月2日，SMM 1#锡206750元/吨，环比上涨1000元/吨；现货升水650元/吨，环比上涨150元/吨。下游企业收购热情较前日略有下降，交易市场部分企业反馈出货状况为十几吨左右，部分交易企业库存现已无货，部分企业为零散成交状态，总体来说昨日现货市场成交较前日的火爆状况略显冷淡。 【供给】依据海关数据显现，9月份国内锡矿进口量为0.73万吨，环比削减73.18%，同比削减54.79%，1-9月累计进口量为17.94万吨，累计同比削减2.81%，其间缅甸区域9月进口0.14万吨，环比削减93.78%，同比削减89%，1-9月累计进口13.66万吨，同比削减2.28%，占本年进口量的76.14%。主因8月缅甸佤邦矿山停采后，9月份从缅甸佤邦几无锡矿进口。9月国内锡锭进口量为2924吨，环比添加23.9%，同比添加1.46%，1-9月累计进口量为1.98万吨，累计同比增长4.04%，跟着近期进口窗口继续扩张，预计后续锡锭进口将坚持较高水平。9月国内精炼锡产值15430吨，环比添加45.28%，同比添加2.2%；1-9月累计产值12.22万吨，同比增4.36%。 【需求及库存】据SMM计算，焊锡企业9月开工率86%，月环比添加2.8%，其间大型企业开工率92.3%，环比添加3%，中型企业开工率70%，环比添加1.5%，小型企业开工率62.7%，环比上升4.5%。受9月份提早备库前置部分需求和10月份假日生产部门休假影响，部分下游焊料企业对于10月份的产值预期并不如9月份更高，而对于11月份的生产预期相对理性，并不非常看好需求增量的表现，但对后市需求预期也并不失望。截止11月2日，LME库存7345吨，环比添加100吨；上期所仓单5994吨，环比削减277吨；精锡社会库存9423吨，周环比添加103吨。 【逻辑】近期光伏下游产品库存高企带来的降价降排产的负反馈导致光伏焊带需求短期走弱。但从全体来看，后续半导体行业回暖预期较强需求端向好，一起缅甸区域矿山仍未复产，近期缅甸区域状况复杂，对后续复工招工亦造成影响，锡矿供给逐渐趋紧，因而我们对于四季度锡价仍旧坚持较为达观的态度，待本轮跌落企稳后测验做多。 【操作主张】待企稳后考虑做多 【短期观念】区间震荡