赛道解读丨盈利30%的半导体，要落袋为安吗？
正文：
追求收益目标：显著超越通胀
目前我的持仓比例：
我的观点：
半导体行业仅在一个月的时间大涨了20%。我的公募基金实盘中持有的半导体基金获得了24%的收益。
于是有群友在群里说，自己投的半导体基金盈利超过30%了，从来没在哪个基金上赚过这么多，继续拿着有点心惊胆战。
今天的实盘我会分享对半导体行业的最新研究观点，大家看完可以聊聊自己的想法。
1、芯片竞争是中美贸易战焦点
中国国产芯片替代是未来十年内确定性方向，在竞争中走出来的芯片公司会有巨大的成长，反应在股价上会有5-10倍以上的空间，行业基金有2-3倍以上的空间。
2、半导体未来行业景气超预期
2022年以来手机、电脑销量暴跌，全球芯片产能在2023年会供过于求，整个半导体产业链处在低谷期。
但专业投资者会把未来的预期定价到股价里，说大白话就是大家都知道23年半导体公司业绩会不好，22年股价就开始跌了。
头部的公司，比如英伟达（-62%）、AMD(-63%)、台积电最大跌幅大约50%-60%，已经腰斩完了。
3、半导体产业链景气度差异大
众所周知，半导体产业链非常长，细分环节也很多，不同的细分环节基本面、景气度差异是非常大。
像景气度比较差的晶圆制造环节，两个大厂，台积电和三星处于降低产能利用率和下游库存的阶段，国内大厂中芯国际基本也是这样。
预计今年下半年行业库存会降到低点，同时产能利用率会触底反弹。景气度比较高的汽车半导体环节，由于最近几年新能源汽车销量大增，产品需求就非常旺盛了。
即使今年新能源车出货量增速下滑，但汽车半导体的部分环节依然是供不应求，产品价格也处在高位。
4、半导体行业正处于消库存阶段
全球大型芯片制造公司一般会有完善且复杂的下游经销商体系，而公司与经销商都会根据市场情况调节库存水平。
因此，芯片的销售额会因为经销商库存的情况而放大波动，目前正是处于开始消化库存的阶段。
根据历史情况，近十五年来每轮半导体的低谷期在2-6个季度。这轮的销售量下降是从2021年3季度，销售额下降是从2022年中开始的，已经有2-4个季度了。
而且最近由于chatgpt产生的技术突破，AI算力对芯片的需求会有非常大的增长，这轮的半导体行业低谷预计很快会走完。
乐观预期的话，今年就能走出低谷，保守一些的话，实体触底也不会晚于明年。而股价一般提前半年左右反映基本面情况，因此目前行业整体已经具备投资价值。
5、半导体估值很低
从估值角度看，申万半导体指数目前是46倍PE，我们3月加仓时是38倍，比2018年贸易战、A股市场低点时的半导体指数估值低位还低。比前两年动辄100到150倍的PE低多了。
目前的估值，即使考虑到利润下降的影响，估值依然非常有吸引力。
6、半导体行业受海外市场青睐
费城半导体指数是全球半导体行业景气主要指标，成分股基本包含了产业链主要环节的大型公司。
作为投资决策的辅助论据，海外市场行业走势，费城半导体指数在21年底见顶，在22年10月见底，目前价格较低位已经反弹了37%，反弹幅度比同期市场其他行业明显更大，显示了外海成熟市场对半导体行业现阶段的投资偏好，更加看好行业发展。
7、潜在的投资风险
当然任何投资都有风险，目前半导体市场依然存在分歧。
比如花旗等多次看空半导体，其他研究机构对半导体半导体行业在今明年能否触底也存在不同声音。
不过投资确实在任何时候都会有不同的观点，如果全市场都一致性看好，股价肯定都涨上天了。
结论：我很看好半导体行业，未来的涨幅空间巨大。但对于行业基金，再好也不要all in，我建议一般家庭用单个行业基金占比在3-5%比较合适。
我的【超越哥伦布】基金投顾组合里目前投资半导体基金占整体仓位4.8%，我追求整体资金收益目标在年化10-15%左右。
好了，今天的内容到这里。我是江不卖，我会持续分享对各个资产、行业研究，也会持续更新我自己投了1000万的公募实盘，包括具体投了各个基金比例是多少，未来会怎么调整。
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如果你习惯自己集中投各行业基金/个股、交易频率较高，我们这个栏目对你参考意义有限。我们是以家庭整体资金增值为目标，决策顺序为财务目标>战略比例>投资计划>具体产品。主要针对市场整体情况和风格做调仓，不一定会长期持有行业基金，也不对个股做投资建议。
写在最后：
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