第一节、财政政策和货币政策的影响

无论是财政政策还是货币政策，都是通过影响利率、消费、投资进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。

1.财政政策与货币政策

财政政策：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。

货币政策：政府货币当局通过银行体系，变动货币供给量，来调节总需求的政策。

两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。

广义的宏观经济政策还包括：

产业政策；收入分配政策；人口政策

宏观经济政策的调节手段：

经济手段（间接调控）；法律手段（强制调控）；行政手段（直接调控）

2.财政和货币政策的影响（正面）

 

3.经济萧条时的感性认识（膨胀性财政政策）

（1）减税，给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、增加生产和就业。但会增加货币需求，导致利率上升，影响到私人投资。

（2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。

（3）扩大政府购买，多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。

（4）给私人企业以津贴，如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业好生产。

第二节、财政政策效果

一、财政政策效果的IS-LM图形分析

1.财政政策效果的含义

财政政策效果是指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使IS变动对国民收入变动产生的影响。

2.财政政策效果因IS曲线斜率而异

在LM曲线不变时，IS曲线斜率的绝对值越大，即IS曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变化就越大，即财政政策效果越大。反之，IS曲线越平坦，则IS曲线移动时收入变化就越小，即财政政策效果越小。

3.财政政策效果因LM曲线斜率而异

LM斜率越大，即LM曲线越陡，则移动IS曲线时收入变动就越小，即财政政策效果就越小；反之，LM越平坦，则财政政策效果就越大。

 

 

二、凯恩斯主义的极端情况

1.凯恩斯主义的极端情况的概念

IS曲线为垂直线而LM曲线为水平线的情况，则财政政策将十分有效，而货币政策将完全无效。这种情况被称为凯恩斯主义的极端情况。

 

2.形成凯恩斯主义极端情况的原因

第一，LM为水平线，不同政策手段的效果不同

①货币政策无效

LM为水平线，表明货币需求的利率弹性无限大，人们持有货币而不买债券的利息损失是极小的，而买债券的资本损失风险极大，因此，这时人们不管有多少货币都只想持在手中。这样，用增加货币供给来降低利率以刺激投资，是没有效果的。

②财政政策有效

若政府用增加支出或减税的财政政策来增加总需求，则效果十分大。因为政府实行这类扩张性财政政策向私人部门借钱（出售公债券），并不会使利率上升，从而对私人投资不产生“挤出效应”，从而财政政策十分有效。

 

第二，IS为垂直线时，货币政策无效

IS为垂直线，说明投资需求的利率系数为零，即不管利率如何变动，投资都不会变动。在经济停滞时期，利率即使发生了变化，也不能对投资发生明显的影响。即使货币政策能改变利率，对收入也没有作用。

 

三、挤出效应

1.挤出效应的概念

挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资减少的效果。

挤出效应的大小（挤出效应越小，财政政策效果越大）

2.充分就业条件下挤出效应的原因

充分就业条件下，政府支出增加，商品市场上购买产品和劳务的竞争会加剧，物价就会上涨，在货币名义供给量不变的情况下，实际货币供给量会因价格上涨而减少，进而使可用于投机目的货币量减少。结果，债券价格就下跌，利率上升，进而导致私人投资减少。投资减少了，人们的消费随之减少，即政府支出增加“挤占”了私人投资和消费。

3.货币幻觉条件下，政府支出增加会使得总需求增加

货币幻觉就是人们不是对货币的实际价值作出反应，而是对用货币来表示的名义价值作出反应。

物价上涨了，名义工资虽未变，但实际工资下降了，工人如仍像物价未变时一样提供劳动，那么，在短期内，由于企业对劳动需求增加，因此，就业和产量将会增加。

4.非充分就业条件下也存在挤出效应

非充分就业的经济中，政府支出增加使总需求水平提高，产出水平相应提高，从而使货币需求大于货币供给（货币交易需求增加了，但货币名义供给量未变），因而利率会上升，并导致投资水平下降。但一般说来，不对私人投资支出产生完全的“挤出”。

5.影响挤出效应的因素

第一，政府支出乘数

政府支出乘数越大，政府支出所引起的产出增加固然越多，但利率提高使投资减少所引起的国民收入减少也越多，即“挤出效应”越大。

第二，货币需求对产出变动的敏感程度k

k越大，政府支出增加所引起的一定量产出水平增加所导致的对货币的需求（交易需求）的增加也越大，因而使利率上升也越多，从而“挤出效应”也就越大。

第三，货币需求对利率变动的敏感程度h

如果h越小，说明货币需求稍有变动，就会引起利率大幅度变动。因此，当政府支出增加引起货币需求增加所导致的利率上升就越多，因而对投资的“挤占”也就越多。相反，如果h越大，则“挤出效应”就越小。

第四，投资需求对利率变动的敏感程度d

d越大，则一定量利率水平的变动对投资水平的影响就越大，因而“挤出效应”就越大；反之，则“挤出效应”就越小。

影响“挤出效应”的决定性因素是货币需求及投资需求对利率的敏感程度，即货币需求的利率系数h及投资需求的利率系数d。

财政政策效果的大小

IS陡峭，利率变化大，IS移动时收入变化大，财政政策效果大。

IS平坦，利率变化小，IS移动时收入变化小，财政政策效果小。

货币幻觉：

人们不是对收入的实际价值作出反应，而是对用货币表示的名义收入作出反应。

第三节、货币政策效果

一、货币政策效果的IS-LM图形分析

1.货币政策的效果含义

货币政策的效果指变动货币供给量的政策对总需求的影响。

古典主义的极端情况

水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。

古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。

2.货币政策效果因IS斜率而异

在LM曲线形状基本不变时，IS曲线越平坦，LM曲线移动（由于实行变动货币供给量的货币政策）对国民收 入变动的影响就越大；反之，IS曲线越陡峭，LM曲线移 动对国民收入变动的影响就越小。

3.货币政策效果因LM斜率而异

当IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，货币政策效果就越小，反之，则货币政策效果就越大。

二、古典主义的极端情况

1.古典主义的极端情况的含义

水平的IS和垂直的LM相交，财政政策就完全无效，而货币政策十分有效，这就是古典主义的极端情况。

2.古典主义极端情况的形成原因

第一，LM垂直时，财政政策无效

LM垂直，说明货币需求的利率系数等于零，即利率极高，人们持有货币的成本或损失极大，且人们看到债券价格低到了只会上涨 而不会再跌的程度。因此，人们再不愿为投机而持有货币。这时， 政府实施扩张性财政政策而向私人部门借钱，只有在政府借款利率 上涨到足以使政府公债产生的收益大于私人投资的预期收益时，私 人部门才肯向政府借出资金。于是，政府支出对私人投资的“挤出” 就是完全的。

第二，LM垂直时，货币政策有效

当货币当局使用购买公债办法增加货币供给量时，公债价格必须上升到足够高，人们才肯卖出公债以换回 货币。由于人们对货币没有投机需求，增加的货币供给 将全部用来增加交易需求，直至收入水平提高到正好把 所增加的货币额全部吸收到交易需求中。因而，货币政 策无限大。

第三，IS水平时，财政政策无效

IS呈水平状，说明投资需求的利率系数达到无限大， 利率稍有变动，就会使投资大幅度变动。因此，政府因 支出增加或税收减少而需要向私人部门借钱时，利率只 要稍有上升，就会使私人投资大大减少，产生完全“挤 出效应”。

第四，IS水平时，货币政策有效

IS呈水平状，说明投资对利率极为敏感，因此，当货币供给增加使利率稍有下降，就会使投资极大地增加，从而使国民收入有很大增加。

三、货币政策的局限性

1.在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果就不明显。

2.从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须以货币流通速度不变为前提，否则货币供给变动对经济的影响就要打折扣。

3.货币政策的外部时滞也影响政策效果

4.在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上 流动而受到影响

货币政策的局限性

（1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。

（2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。

（3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。

（4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。

第四节、两种政策的混合使用

财政政策和货币政策可有多种结合，每种结合对收入 （或产出）和利率所产生的政策效应会有不同。

 

1、财政政策和货币政策的混合使用

   2、IS、LM斜率对政策的影响

IS、LM斜率对财政政策的影响

LM斜率越小，财政政策效果越明显；

LM斜率越大，财政越不明显。

IS斜率越小，财政政策效果越不明显；

IS斜率越大，财政政策效果越明显。

IS、LM斜率对货币政策的影响

IS斜率越小，货币政策效果越明显；

IS斜率越大，货币政策效果越不明显。

LM斜率越小，货币政策效果越不明显；

LM斜率越大，货币政策效果越明显。

IS、LM斜率对政策的影响综合

 

5.财政与货币政策配合使用

政策运用技巧：政策使用必须相互配合，不能互相冲突，一种政策抵消另一种政策的作用。

政策调节力度不同。如支出与法定准备率变动影响猛烈，而税收较缓。

政策作用范围不同。

政策见效时间长短不同。

任何政策既积极，也消极。

古典主义区域

货币政策有效，财政政策无效。

凯恩斯区域

财政政策有效，货币政策无效。

中间区域

财政政策有效货币政策有效。