四川佳洲智谷：京东物流的电商客户依赖正在削弱

5月2日晚间，此前递交招股书的京东物流IPO之路又更进了一步。港交所信息显示，京东物流已通过港交所的聆讯，并披露了聆讯后设定的资料。

京东物流对电商客户的依赖正在减弱

招股文件显示，2020年前三季度，京东物流营收495亿元，同比增长43.2%。同比增长31.6%。

数据显示，京东物流外部客户收入占比持续提升，从2018年的29.9%、2019年的38.4%上升至2020年前9个月的43.4%。

除京东集团外，京东物流拥有超过19万家企业客户，涵盖快消品、服装、家电、家具、3C、汽车、生鲜等行业。

1）外部客户的提升将带来三个方面的积极影响

根据招股文件，京东物流对电商客户的依赖正在减弱。

京东物流全球发售募集资金将主要用于升级和拓展物流网络，开发与供应链解决方案和物流服务相关的先进技术，拓展解决方案的广度和深度，培育现有客户，吸引潜在客户.

广发证券研报显示，对于京东物流来说，提升系统外客户占比意义重大。

一是外部客户的快速增加，物流规模效应的显现有望带来边际效益的提升。

其次，“代储代运”模式需要第三方商户提前将商品送至京东仓库。一方面可以不断强化消费者对京东物流配送的体验，另一方面京东可以为供应商实现物流时效。个性化包装、供应链金融等多元化能力的输出，将进一步赋能供应商。

第三，可以摊薄单件物流成本。随着京东物流网点在下沉市场的渗透以及国外订单业务的进一步开放，订单密度将进一步加深，可能带来单笔成本的进一步下降。

其中，在物流网络拓展方面，将增加智能仓库，拓展下沉市场，投资拓展航空货运网络、冷链网络、跨境网络等；在技术投入方面，将继续加强在技术方面的长期竞争力，包括硬件、软件和算法，以及5G、云计算、物联网等基础技术的应用；在行业解决方案方面，行业解决方案将进一步做强和定制化，解决更多特定行业的痛点，应用到更多的垂直行业。

目前，京东物流已从服务京东集团的物流部门逐步转型为服务社会的物流企业。

2007年，京东开始自建物流，主要服务于京东商城。 2012年，京东正式注册“京邦达”物流公司，并上线青龙系统； 2014年，首个智能物流中心“亚洲第一”在上海投入运营； 2016年，京东物流实现了对中国大陆所有行政区域的大物流全县覆盖。 2017年4月25日，京东正式成立京东物流子集团，开始独立运营对外开放。

2018年，京东物流公布全球化战略，携手合作伙伴打造全球智慧供应链基础设施网络（GSSC），推出京东供应链、京东速递、京东速递、京东冷链、京东云六大产品仓储、京东跨境。 2019年，京东发布供应链产业平台，2020年完成“京东”品牌升级。

2）调整组织架构，升级为“6118”架构

从组织架构来看，京东物流2018年引入中台架构盘活资源，进行大规模的组织架构调整，即“1844”架构，1个中台，8个核心业务，4个主力增长业务，4大战略业务。

广发证券研报指出，2020年，京东物流再次调整组织架构，升级为“6118”架构，6个中台、11个业务前台、8个业务前台。

在组织架构调整过程中，最显着的变化是前台进一步细化为快递、速递、冷链、大件、仓到货等多达11条业务条线，对外竞争.