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【知识点 1】金融工具的类型

1. （2020 年单选）下列各项中，属于资本市场工具的是（ ）。

A.商业票据

B.短期国债

C.银行承兑汇票

D.公司债券

【答案】D

【母题拆解】本题考查金融工具类型的判断。 本题的解题思路如下： 首先明确资本市场工具的特征：证券期限 n＞1 年时，属于资本市场工具，包括股票、公司债券、长期政府 债券和银行长期贷款等。 然后判断每个选项是否符合上述特征：项 A、B、C 不符合资本市场工具的特征，而是属于货币市场工具， 因此不选；选项 D 符合，因此选择 D 选项。

【知识点 2】公司财务管理基本目标

2. （2014 年单选）在股东投资资本不变的情况下，下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理目 标的是（ ）。

A.利润最大化

B.每股收益最大化

C.每股股价最大化

D.公司价值最大化

【答案】C

【母题拆解】本题考查财务管理的目标。 本题的解题思路如下： 利润最大化未考虑取得利润的时间、未考虑所取得利润与投入资本数额之间的关系、未考虑取得的利润与 风险的关系，它不能体现股东财富最大化，选项 A 错误；每股收益最大化未考虑每股收益取得的时间、未 考虑每股收益的风险，它不能体现股东财富最大化，选项 B 错误；在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损。股价的升降，代表了投资大众对公司股 权价值的客观评价，选项 C 正确；公司价值=债务价值+股权价值，公司价值最大，不代表股权价值最大， 只有当债务价值和投资资本保持不变的情况下，企业价值最大化与股东财富最大化具有同等意义，选项 D 错误。

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【知识点 3】资本市场效率

3. （2014 年多选）根据有效市场假说，下列说法中正确的有（ ）。

A.只要所有的投资者都是理性的，市场就是有效的

B.只要投资者的理性偏差具有一致倾向，市场就是有效的

C.只要投资者的理性偏差可以互相抵消，市场就是有效的

D.只要有专业投资者进行套利，市场就是有效的

【答案】ACD

【母题拆解】本题考查资本市场效率。 本题的解题思路如下： 导致市场有效的条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为。这三个条件只要有一个存在， 市场就将是有效的。其中“理性的投资人”指的是所有的投资人都是理性的，所以，选项 A 是答案。“独立 的理性偏差”指的是如果乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，则他们的非理性行为就可以相互抵 消，使得股价变动与理性预期一致，市场仍然是有效的。所以，选项 C 是答案，选项 B 不是答案。“套利行 为”指的是如果有专业的投资者进行套利，则就能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效。所以，选 项 D 是答案。

4. （2017 年多选）甲投资基金利用市场公开信息进行价值分析和投资，在下列效率不同的资本市场中， 该投资基金可获取超额收益的有（ ）。

A.无效市场

B.半强式有效市场

C.弱式有效市场

D.强式有效市场

【答案】AC

【母题拆解】本题考查资本市场效率。 本题的解题思路如下： 投资人只能利用股票价格尚未反映的信息来获取超额收益。在无效市场中，股价没有反映任何信息，利用 任何信息都可以获得超额收益。在弱势有效市场中，股价反映了历史信息，但没有反映公开信息和内幕信 息，所以可以利用公开信息和内幕信息获取超额收益。在半强势有效市场中，股价反映了历史信息和公开信息，但没有反映内幕信息，所以可以利用内幕信息获取超额收益。在强势有效市场中股价反映了所有信 息，所以利用任何信息都没有办法获取超额收益。综上所述，在半强式有效市场中，历史信息和公开信息 已反映于股票价格，不能通过对历史信息和公开信息的分析获得超额收益；在强式有效市场中，对投资人 来说，不能从公开和非公开的信息分析中获得超额收益，所以选项 B、D 错误，正确答案为 A、C 选项。

【知识点 4】内含增长率的计算及影响因素

5. （2014 年多选）甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下，下列 说法中正确的有（ ）。

A.销售净利率越高，内含增长率越高

B.净经营资产周转次数越高，内含增长率越高

C.经营负债销售百分比越高，内含增长率越高

D.股利支付率越高，内含增长率越高

【答案】ABC

【母题拆解】本题考查内含增长率的计算及影响因素。 本题的解题思路如下： 在假设经营负债销售百分比和经营资产销售百分比保持不变的情况下，内含增长率是使得“经营资产销售 百分比－经营负债销售百分比－[（1＋增长率）÷增长率]×预计销售净利率×（1－预计股利支付率）＝0” 的增长率，即使得“经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－预计销售净利率×（1－预计股利支付率） －预计销售净利率×（1－预计股利支付率）/增长率＝0”的增长率，此时，内含增长率＝预计销售净利率 ×（1－预计股利支付率）/[经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－预计销售净利率×（1－预计股利 支付率）]，由此可知，选项 A 和选项 C 的说法正确，选项 D 的说法不正确。由于净经营资产周转次数＝销 售收入/（经营资产－经营负债）＝1/（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比），所以，净经营资产周 转次数越高意味着（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）越小，内含增长率越高，即选项 B 也是 答案。

6. （2016 年单选）甲公司 2015 年经营资产销售百分比为 70%，经营负债销售百分比为 15%，销售净利率 为 8%。假设甲公司 2016 年上述比率保持不变，没有可动用的金融资产，不打算进行股票回购，并采用内 含增长方式支持销售增长，为实现 10%的销售增长目标，预计 2016 年股利支付率为（ ）。

A. 37.5%

B. 62.5%

C. 57.5%

D. 42.5%

【答案】A

【母题拆解】本题考查内含增长率的计算及影响因素。 本题的解题思路如下： 在内含增长的方式下，外部融资额=0，外部融资销售增长比=0，即： 经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+增长率）/增长率] ×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） =0。代入数据，即：外部融资销售增长比=70%-15%-（1+10%）/10% ×8%×（1-股利支付率）=0，因此，股 利支付率=37.5%，故选项 A 正确。

【知识点 5】相关变量对应收账款周转率的影响

7. （2012 年多选）假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（ ）。

A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算

B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算

C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算

D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算

【答案】AB

【母题拆解】本题考查相关变量对应收账款周转率的影响。 本题的解题思路如下： 应收账款周转天数=360 天/应收账款周转次数=360 天×应收账款平均余额/营业收入。赊销额改为销售收入 总额，分母上升，分值下降，A 选项正确。应收账款平均余额（不考虑坏账准备）改为应收账款平均净额（考 虑坏账准备），分子下降，分值下降，B 选项正确。应收账款全年日平均余额改为应收账款旺季日平均余额， 分子上升，分值上升，C 选项错误。已核销坏账损失后的应收账款平均余额（即：应收账款平均净额），比 核销坏账损失前的应收账款平均余额小，分子上升，分值上升，D 选项错误，故选项 AB 正确。

8. （2014 年单选）甲公司的生产经营存在季节性，每年的 6 月到 10 月是生产经营旺季，11 月到次年 5 月是生产经营淡季。如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，计算结果会 （ ）。

A.高估应收账款周转速度

B.低估应收账款周转速度

C.正确反映应收账款周转速度

D.无法判断对应收账款周转速度的影响

【答案】A

【母题拆解】本题考查相关变量对应收账款周转率的影响。 本题的解题思路如下： 年初为 1 月初、年末为 12 月末，都属于生产经营淡季，应收账款偏小。应收账款周转次数=收入总额/应收 账款平均数 ，当用应收账款年初、年末平均数计算时，分母被低估，应收账款周转次数将被高估，故选项 A 正确。