价值投资的基本逻辑

价值投资的核心：股票的本质，代表着股东对公司的所有权，买股票就是买公司。

价值投资的基本概念

1、能力圈

投资人需要通过长期的学习、实践与总结，建立属于自己的能力圈，然后在能力圈范围之内去做投资。更具体来说，就是对一家公司进行正确评估的能力，对其护城河和内在价值进行评估的能力。

你是否具备这样的能力？给你的能力画一个圈，必须在自己的能力圈范围内进行投资，否则那会是灾难。投资的过程也是一个探知自己能力圈边界的过程。

【我并不试图越过七英尺高的栅栏，我到处找的是一英尺高的栅栏。】

2、护城河

护城河是一家公司稳定的、持久的竞争优势。我们喜欢的是那些具有控制地位的大公司，这些公司的“护城河”很难被复制，具有极大或者说永久的持续运作能力。

你得清楚地了解一家公司的护城河到底是什么？一家没有护城河的公司，是很难评估其长期价值的，在竞争激烈的市场中太容易失败了，确定性很低。

【 时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。】

3、内在价值

一家公司到底值多少钱？这是一个投资人的难题，没人能给出准确的答案。巴菲特说过一种自由现金流折现，但这玩意指标很多，稍有波动差异就比较大；有一种通过PE、PB、PS、PEG等进行估值，不同类型的公司会有很大的区别；另外有一种是毛估，大概估算一下公司的产品销量、成本和利润等，来评估公司价值。

你是否能够评估一个公司的内在价值？综合各种方法，给出一个较为保守的估值，或许是个不错的选择。如果有人体重大约在300到350磅之间，我不需要精确的体重就知道他是个胖子。

【模糊的正确远胜于精确的错误。】

4、市场先生

市场先生的情绪变化无常，有时候他对未来特别乐观，价格就叫得非常高；有时候他特别抑郁，价格就会喊得很低。绝大部分时间你可以对他完全忽略不计，但是当他变得神经质的时候，或者极其亢奋，或者极其抑郁，你就可以利用他的过度情绪去买和卖。

市场是为你服务的，不是来指导你的。不要被市场的情绪左右，而是要利用市场的情绪为自己服务。如果没有什么值得做，就什么也别做。

【别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪。】

5、安全边际

当公司的股票价格显著低于公司的价值时买入，便留出了犯错的空间，遇到霉运或者复杂的难以预测的剧烈波动，便能获得安全边际。

付出的是价格，得到的是价值。因为价值不容易确定，所以要以尽量低的价格买入，给自己留出足够的安全空间，才能立于不败之地。

【花4毛钱买价值1块钱的东西。】

总结

你找到了一家公司，在你的能力圈范围内，你发现它有很强的护城河，你评估了它的内在价值，市场先生给了一个好价格，具有了足够的安全边际，符合这几个条件之后，或许是个不错的机会。

【如果你买到一家伟大的公司，你坐那待着就行了。】

价值投资的常见错误

做投资的过程经常会犯一些错误，包括但不限于以下几点：

1、自以为是——自以为弄懂了公司，实际可能差的较远，超出自己的能力圈。

2、信息茧房——买了股票以后，只看到好的方面，忽略差的方面，无法客观地评估公司。

3、被市场情绪左右——股票涨的时候信心满满，什么消息都是好消息；股票跌的时候心慌意乱，什么消息都是坏消息。

4、运气以为是实力——在某只股票赚了钱，以为是自己的实力，可能是运气。

5、知错不改心存侥幸——自己知道股票买错了，还心存侥幸，希望等涨了再卖。

以上仅代表个人目前的一点理解，若有不同理解，欢迎理性讨论。

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