2023年度美护行业投资策略：走出底部，乐观向上

来源：德邦证券

化妆品行业观点：行业洗牌阶段渠道红利分化，龙头公司处于兼具成长和确定性的重要阶段。

1）后疫情时代化妆品行业大盘增速出现波动，品牌端表现出现结构性分化；

功能性护肤红利延续，国货公司把握前沿消费需求正向循环；流量红利逐步见顶，国货率先享受兴趣电商红利。

2）2022年618及双十一国货龙头国产替代延续，靓丽数据继续兑现化妆品行业强α逻辑。

3）目前进入行业淡季，龙头公司回调充分，由于化妆品销售存在季节性，在下一轮旺季大促之前重点关注各家新品推广、渠道布局的规划以把握最强α，战略上建议在行业淡季阶段性底部重点配置。

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