陈湛匀教授:什么是红筹模式?
在融资模式的选择上,企业要有开阔的融资视野和创新思维,将自己的战略融资视野投到国外去,利用国际融资这一有效途径来增加解决企业当前可能存在的融资困难问题的可能性。
陈湛匀教授指出:企业境外上市主要是三大模式,即红筹模式、VIE模式、期权模式。红筹模式,即通过在海外设立控股公司,将中国境内企业的资产或权益注入境外控股公司,并以境外控股公司的名义在海外上市募集资金。

以下是陈湛匀教授的部分观点实录:
为了更好的理解红筹模式的运作程序,首先需要了解一种不可忽视的海外融资方式---境外直接上市。即以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行股票(H股、N股、S股等),并向当地证券交易所申请上市交易。但是由于境外直接上市还存在证监会审核、不能享受税收豁免、外商投资产业限制、公司治理要求、会计规则衔接等障碍,给企业海外融资带来很多阻力和成本,因此并不被国内企业所青睐,便衍生出红筹模式。
红筹模式,即通过在海外设立控股公司,将中国境内企业的资产或权益注入境外控股公司,并以境外控股公司的名义在海外上市募集资金,以下是红筹模式的程序:

如图5-13所示,境内企业A试图到海外资本市场IPO。A公司实际控制人以个人名义在英属维尔京群岛(BVI)设立一家壳公司B。以B公司作为海外融资平台,吸收私募股权基金的投资,同时A公司实际控制人以个人资产出资,完成对B公司的增资扩股。随后,用B公司收购境内A公司。收购完成后,由B公司到海外资本市场实施IPO。由于B公司是A公司的控股公司,这就实现了A公司的间接海外上市。
所谓红筹模式就是指当企业需要上市时,该企业成立海外壳公司,一般为在开曼群岛等离岸地注册海外公司,并对该壳公司进行股权控制,再通过该壳公司控制原有境内本公司,使它们形成母子公司关系,最后通过海外壳公司的上市,形成境内本公司的间接上市。
该模式有许多好处,首先通过该模式企业可以很容易实现上市的目的,由于其适用英美法系,更容易被国际投资人接受;与国内相比,该模式上市审批流程较为简单、企业可以自由决定股权运作、享受税务豁免,海外控股公司除了向离岸政府缴纳有关注册、年检等费用之外,无需缴税。海外上市流程的便利性与宽松性给上市企业节约了许多成本,因此该模式受到了国内许多急切上市但还不符合国内上市标准的企业的青睐。在2006年以前,红筹模式便是境内企业海外融资的主要方式。

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陈湛匀,著名经济学家,金融学教授,博士生导师,国际投融资专家,拟人化资本运营系统理论创始人。任中国商业联合会专家委员、中国粮食经济学会常务理事、国家自然科学基金评审专家、上海市投资学会副会长,上海市商业决策咨询专家。
创造性地提出了统计分布监管资本流动等理论,已培养研究生、博士研究生百余名。已出版专著20余本,获得近20项国家级、省部级优秀科研奖,主持完成近30项国家级、省部级科研项目。部分课题研究结论和建议摘要已被国务院内参转载。
上海电视台《地产夜话——湛匀妙语》栏目主持人,中国第一财经、东方卫视、凤凰卫视等媒体特邀嘉宾,在《东方大讲坛》《世纪讲坛》等栏目所做电视演讲深受好评。
长期受邀为北京大学、清华大学、香港大学和国外大学学生授课,与英国、美国、法国、德国、加拿大等国家的知名高校进行系列学术交流,长期专注于金融资本、高新科技企业、中小企业成长等研究,在多家知名公司担任董事,孵化不少企业成功上市,帮助不少企业成为行业领导品牌,指导准上市公司、预上市公司近百家企业走向资本市场。
走访过100多个国家和地区,被誉为具有国际视野、深受欢迎的实战型金融专家,具有高度的行业前瞻思维。由复旦大学出版他的拟人化《企业新生命》和《企业新资本》系列畅销专著和碟片广受好评。