2022年白羽鸡行业报告：海外引种或持续受限，布局白鸡养殖链机会
报告出品/作者：华创证券、雷轶、陈鹏
以下为报告原文节选
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一、 海外引种或持续受限
欧美高致病性禽流感疫情爆发，白羽鸡海外引种大幅受限。祖代种鸡海外引种占比超 90%，美国为主要引种来源地，2022 年高致病性禽流感在美国爆发，目前虽仍有少量州未出现商业养殖场疫情，但秋冬季候鸟迁移催化疫情发展，可用引种来源将极为有限；备用引种来源欧洲同样受到 HPAI 的影响，预计封关恢复时间半年以上；另外冬季新冠疫情多发下国际航班受限，对引种运输安排造成巨大挑战，11、12 月海外引种或有可能为 0。此外，由于种鸡质量较差，换羽更新的供给弹性有限，国内圣农自供的种鸡仍有限，因此祖代产能将持续不足。
（一） 引种来源集中、国内初步突破
美国已成为我国最主要的引种国。2015-2017 年，欧美等多数国家禽流感肆虐封关，至今法国、波兰、西班牙等曾经的重要种鸡出口国仍未复关。2021 年，新西兰引进种鸡在海关被检测出鸡病问题，我国转而增加向美国引种，至 2022 年 9 月，我国从美国引种比例从 2020 年的 12.81%提升至 79.88%，美国成为我国白羽鸡最重要的引种来源国（主要引种州：阿拉巴马州、田纳西州），新西兰占比 15.93%降至第二。
科宝为我国当前第一大引种品种。我国向外引种品种主要系美国的安伟捷的 AA+、罗斯308、利丰，新西兰科宝，国内自繁品种圣泽 901、科宝艾维茵等。2020 年，AA+为白羽肉鸡最大引种品种，市占率为 37.34%；2021 年 3 月底，由于新西兰安伟捷鸡病问题，我国于当年 3 月底至 8 月底未从新西兰引进该品种，转而引进新西兰科宝、美国利丰等。2021 年全年，科宝引入市占率较 2020 年明显提升 11%左右，至 2022 年 9 月，科宝成为我国祖代鸡引种市占率最大品种，市占率达 35%。
圣泽 901 较 2021 年市占率显著提升。根据中国畜牧业协会数据，2022 年 5-7 月，我国祖代鸡更新量为 6.17 万套，较 2021 年同期下降 67.42%。原因系 5-7 月祖代引种基本以自繁更新量为主，而主要引种国美国从 4 月起，受航班问题叠加国内新冠疫情影响，祖代鸡不能按照之前预定计划运达，因此自 4 月底至 7 月底美国引种未能开放，此阶段从美国引种祖代的数量为 0。圣农集团的圣泽 901 在此期间为国内自繁更新主力，至 9 月为止市占率较去年全年提升 11%。
我国当前种鸡质量处于较低水平。受多年禽流感影响，叠加上轮强制换羽等因素，行业整体父母代种鸡质量不高。此外，科宝和国内品种父母代种鸡性能与 AA+、罗斯 308 等优质品种仍存在一定差距。行业协会数据显示，2022 年当前祖代种鸡生产效率较 2021年下降约 25%，父母代种鸡生产效率较 2021 年下降约 16%，故虽当前祖代、父母代在产存栏水平仍在中上，行业的供给能力仍不足。
（二）高致病性禽流感爆发，海外引种大幅受限
1、高致病性禽流感疫情正在欧美爆发
高致病性禽流感（HPAI）是由正粘病毒科流感病毒属 A 型流感病毒引起的、以禽类为主的烈性传染病，因在禽类中传播快、危害大、病死率高，被世界动物卫生组织列为 A 类动物疫病，我国也将其列为一类动物疫病。自 2020 年开始，高致病性禽流感开始在欧洲、美洲等地爆发。欧洲疾病预防控制中心 9 月发布报告称，2021 年至 2022 年度高致病性禽流感流行季是迄今在欧洲观察到的最大规模流行季，已影响欧洲 37 个国家。美国自2022 年开始也出现高致病性疫情的爆发，已有 43 个州出现家禽感染。
秋冬季候鸟迁移，禽流感疫情仍将持续发展。截至 11 月 4 日美国已有 46 个州出现禽类感染，欧洲已有 37 个国家发生 2467 起禽类疫情，且由于病毒可通过直接和间接的接触方式传播、耐低温干燥环境，因此秋季、春季候鸟的迁移将会对疫情的传播造成极大影响。根据 WOAH 对过去 15 年的疫情数据研究发现，秋冬季 10 月-次年 2 月通常是疫情传播发展的顶峰，季节性明显。因此美国很有可能全境被高致病性疫情覆盖，而欧洲也将迎来本轮疫情传播新的发展。
2、引种受到高致病性禽流感疫情以及航班影响
HPAI 疫情持续爆发，美国引种将受到极大影响。从美国引种的影响主要在于引种来源州是否发生商业养殖场的 HPAI 疫情爆发，目前美国已有 25 个州出现商业养殖场的 HPAI疫情，而美国 USDA 动植物卫生检疫局也提示 2022 年以来中国已不接受包括华盛顿州、犹他州等 19 个州的禽及相关的出口产品。目前主要引种州阿拉巴马州虽尚未报告商业养殖场的疫情，但相邻的次供种州田纳西州已报告 2 个庭院养殖鸡群的疫情感染案例，伴随着 10 月-2 月的疫情传染高发期，候鸟迁徙对养殖场、庭院养殖均可能会有疫情影响。如图 14 所示，目前阿拉巴马州、田纳西州均已报告野生鸟类 HPAI 案例。未来美国引种有较大可能因 HPAI 的疫情爆发而中断。
备用引种来源地欧洲受到 HPAI 疫情影响，解除封关预计需要时间较长。我国海关总署于 10 月 28 日发布《禁止从动物疫病流行国家地区输入的动物及其产品一览表》，禁止从欧洲的 32 个国家地区进口禽类及其相关产品，包括法国、波兰、西班牙等白羽鸡引种国。而根据海关总署的《进口法国种禽种蛋检疫和卫生要求》公告，法国动物卫生状况要求需要达到世界动物卫生组织《陆生动物卫生法典》的 HPAI 国家无疫状态要求。作为再次申请的无疫区，法国虽仅需保持 28d（一个禽流感潜伏期）的无疫情爆发即可再次申请恢复无疫状态，但国内发布相关进口禁令一般需要经过现场考察、疫情风险分析才会解除禁令，叠加新冠疫情对考察行程的影响，禁令解除的时间估计在半年以上。而我国对法国的禽类进口禁令自 21 年 1 月 6 日发布后也一直未解除。另外对于首次申请无疫区状态的国家，WOAH《陆生动物卫生法典》要求保持 12 个月无疫情爆发，因此近期 HPAI疫情的爆发将使得这类国家至少 1 年左右不能满足引种的无疫区条件。
引种运输条件要求较高，航班受限影响引种进展。引种运输条件一般为直达航班，在新冠疫情航班受限下安排较为困难。白羽鸡引种通常为 1 日龄鸡苗，种苗运输至境内养殖场的时间不宜超过 72h，也应避免转机对鸡苗精力的消耗。2022 年 4-7 月底受航班问题叠加国内新冠疫情影响，美国祖代引种量为 0，虽自 8 月份祖代引种开放，但航班问题解决起来难度依旧较大。8 月份以来我国通航标准虽放松，但 9 月美国暂停 26 个赴华航班，减少了引种航班选择。伴随着国际新冠疫情迎来新的冬季流行季，疫情对航班影响预计仍将持续，因此四季度引种的运输航班条件预计不会有所改善。
受种鸡质量制约，换羽的供给弹性有限。当祖代引种产能较为不足时，行业会采取强制换羽以延长祖代、父母代生产周期，对短期的供给会有一定补充。但换羽需要经历断水、断食，容易产生肝破裂、马利克、瘫腿等疾病，且前面 2 年行业景气度低迷，祖代种鸡质量较差，适合换羽的种鸡存栏并不多，因此总体上换羽只会影响短期供给、且换羽的供给弹性不大，对长期供给影响较小。
二、 长周期供给侧拐点隐约可见
（一）历史 周期复盘 ： 白羽肉鸡行业 周期如何传导？
1、白羽肉鸡 产业链从引种到出栏少共需至少14 个月
按照白羽肉鸡生长和繁育特点，从祖代种鸡引种开始计算，依次传导到父母代种鸡、再到商品代肉毛鸡出栏，一共需要至少 14 个月左右时间，若考虑到祖代种鸡和父母代种鸡分别达到产蛋高峰，整个传导周期大约需要 18 个月时间。其中祖代雏鸡从引种到产蛋共需 24 周时间（育雏阶段共需 6 周、育成阶段共需 18 周），其后是约 41 周产蛋期；父母代鸡苗孵化需3 周时间，其后从父母代雏鸡到产蛋同样需24周时间（育雏阶段共需6 周、育成阶段共需 18 周），然后是约 41 周产蛋期；商品代鸡苗孵化需 3 周时间，其后是 6 周育肥时间达到毛鸡出栏条件。
2、过去 10 年约经历 5 轮周期，平均每轮周期 2 年左右时间
我国白羽肉鸡周期呈现出较为高频的周期波动，复盘 2012 年以来 10 年间白羽肉鸡行业变化，整体共历经约 5 轮周期，其中最短一轮周期仅 14 个月，最长一轮周期也只有 36个月，平均每轮周期 2 年左右时间，相较于猪周期每 4 年一轮周期，白羽肉鸡周期长度明显偏短。
周期一（ 2012.02-2013.04 ）：本轮周期持续约 14 个月时间，其中上行期主要受餐饮行业快速发展带动，但由于 2012 年底“速生鸡”事件叠加 2013 年初的禽流感爆发，显著冲击了消费者对于鸡肉产品的需求。
周期二（ 2013.04-2015.10 ）：本轮周期持续约 30 个月，2011-2013 年我国祖代鸡引种连续3 年攀升，从 2011 年的 118 万套，增至 2013 年的历史最高位的 154 万套，产能的连续扩张导致供大于求，叠加禽流感疫情对消费的冲击，2014 年鸡价高位回落。与此同时，2014年初白羽肉鸡联盟成立，开始主动对行业进行产能调控。
周期三（ 2015.10-2017.02 ）：本轮周期持续约 16 个月，一方面，自 2014 年白羽肉鸡联盟成立叠加 2013 年美国、法国等先后爆发禽流感疫情，我国引种量见顶高位回落，2014年引种量降至 117 万套，祖代鸡产能向商品代传导叠加 2016 年国内猪价景气上行带动鸡肉替代需求提升，白羽肉鸡价格于 2016 年 3 月冲高见顶。2017 年随着国内禽流感疫情的爆发，鸡肉消费再度受到抑制。
周期四（ 2017.02-2020.02 ）：本轮周期持续时间最久，累计约 36 个月。一方面，2015-2016年祖代鸡引种连续低位，行业本预期 2017 年迎来周期景气上行，但行业强制换羽的实施叠加渠道于 2016 年底累库，导致 2017 年周期未能如预期到来。但引种量的持续下行叠加产业链的亏损，行业产能调整于 2018 年见效，而随后 2018 年下半年逐步席卷全国的非洲猪瘟疫情对猪肉产能形成巨大损伤，鸡肉替代需求走强，本轮白羽肉鸡行情上行期一直延续到 2019 年底，且白鸡价格也创出历史性新高。
周期五（ 2020.02 至今）：本轮周期长时间磨底。一方面，供给端来看，2019 和 2020 年连续两年祖代鸡更新量超 100 万套，在产祖代种鸡和父母代种鸡存栏高位运行，行业产能过剩，但由于 2018-2019 年产业链上游种鸡场环节积累了丰厚的利润，因此产能去化过程较为缓慢。另一方面，新冠疫情防控措施在一定程度上抑制餐饮、旅游等活动，白鸡消费相对低迷，鸡价持续震荡运行。
3、 周期核心驱动因子：引种、 禽流感疫情及替代
通过复盘过去 10 年 5 轮周期，我们认为影响白羽肉鸡周期波动的因素主要可归为以下几点：
①引种量的变化。 引种量的变化。引种量的变化主要是供给端的传导逻辑。因为长期以来，我国白羽肉鸡行业一直极度依赖种源的进口，但海外主要供种国（包括美国、法国、西班牙、新西兰等）的禽流感疫情等因素会直接影响种鸡的进口，进而通过“祖代种鸡-父母代种鸡-商品代鸡苗-商品代毛鸡”的传导链条影响约 14 个月之后的鸡肉供给，并反过来作用于产业链各个环节的生产决策行为； ②国内疫情影响。国内疫情尤其是禽流感疫情主要影响的是需求而非供给，禽流感具备传染人的特性，导致局部时点会引起居民对鸡肉消费的恐慌，很大程度上抑制鸡肉需求，进而对价格带来压制。 ③猪周期的影响。我国居民肉类消费中，猪肉占主导地位，其次是禽肉、牛羊肉、水产类。其中禽肉和猪肉互为替代品，在猪肉价格较高的阶段，消费者转向禽肉等替代肉类消费，带动鸡肉价格的上涨，反之在猪价下行期则构成对鸡肉价格的压制。历史上看，比较典型的是 19 年非洲猪瘟疫情影响下生猪价格史无前例冲到 40 元/公斤的高位，带动了白鸡和黄鸡价格均创下历史新高。
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