舍得酒业的多事之秋，何时休！

作者丨许阳

出品丨鳌头财经（theSankei）  

一波未平一波又起。 

因大股东及关联方违规占款，ST舍得(600702.SH)控股股东四川沱牌舍得集团有限公司、实控人周政于9月1日被证监会立案调查。10月30日，ST舍得因涉嫌信息披露违法违规，又被证监会立案调查了。

涉嫌信披违法又被查

这次又是什么事情？ 

鳌头财经翻阅公告内容，很简单。“舍得酒业股份有限公司于 2020 年 10 月 30 日收到中国 证券监督管理委员会《调查通知书》,因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》 的有关规定，中国证监会决定对公司进行立案调查。” 

除此之外，舍得酒业并没有明确表示公司所涉违法违规的具体行为， 但业内分析多认为和此前股东非法占用资金有关。

今年8月，舍得酒业发布的一则《关于公司自查控股股东及其关联方资金占用事项的提示性公告》。控股股东天洋控股及关联方占用资金4.4亿元，待还资金合计约4.75亿元。这些资金占用，由周政的妹夫、舍得酒业董事长刘力决策，财务负责人李富全执行。 

周政是何许人？公开资料显示，2016年，舍得酒业进行混合所有制改革，公司直接股东舍得集团的股权被转让给天洋集团有限公司。天洋集团的实控人周政由此成为舍得酒业的实控人。据天眼查信息显示，天洋集团持有沱牌舍得集团70%的股份，而沱牌舍得集团持有舍得酒业29.91%的股份，因此天洋集团是舍得酒业的间接控股股东。 

在舍得酒业2018年、2019年报中，都称不存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况。今年8月20日，舍得酒业自查发现，天洋集团及关联方2019年占用公司资金21.6亿元，2020年初至8月19日占用18.5亿元，合计40.1亿元。占用资金通过舍得酒业全资子公司，支付给天洋集团及关联方。根据舍得酒业2019年财报显示业收入22.9亿元，按照21.6亿元被占用计算，相当于94%的资金都转到天洋集团及其关联方，被后者使用。 

9月1日，ST舍得董事长刘力，副董事长、总经理兼董事会秘书李强，首席财务官李富全3人被四川监管局出具警示函。与此同时，ST舍得的控股股东沱牌舍得、实际控制人周政被中国证监会立案调查。 

9月22日，由于天洋控股及其关联方未在承诺期限，即9月19日前归还非经营性资金占用本金及利息，公司股票名称由原来的“舍得酒业”变更为如今的“ST舍得”。 

9月24日晚间，ST舍得发布公告称，公司于2020年9月24日从射洪市公安机关获悉，公司董事长刘力先生、总裁李强先生、董事张绍平先生因涉嫌背信损害上市公司利益罪被公安机关刑事立案调查，相关事项尚待公安机关进一步调查。 

10月30日，ST舍得因涉嫌信息披露违法违规，又被证监会立案调查了。舍得酒业表示：“调查期间，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照相关法律法 规及监管部门的要求履行信息披露义务。”

高端白酒之争加剧舍得酒业挑战

这把烂摊子何时能休？　 

原本，在9 月28 日进行换届，新一届董事会表示将落实“三不变”原则，即“既定核心战略不变”、“既定经营目标不变”、“既定供应商和经销商合作政策不变”。之后，二级市场给出了信心，ST舍得股价止跌进入平稳阶段。 

毕竟控股股东及其关联方资金占用属于股东及关联方已经被边缘化了，赚钱能力才是企业可持续发展的核心。2017年到2019年，舍得营收与净利润连续上升。近三年营收分别是16.4亿元，22.1亿元，26.5亿元。归属净利润分别是1.44亿元，3.42亿元，5.08亿元。净利率分别为8.67%、16.86%、20.32%。 

2020年上半年，受疫情影响，白酒行业整体承压，超半数公司营收出现了下滑。舍得酒业难以独善其身，从财报数据来看，净利润在今年第一季度出现显著下滑，第二季度下滑幅度则大幅收窄，而到三季度末，公司净利润实现正增长。今年前三季度，公司实现营业收入17.63亿元，同比减少4.34%;归属于上市公司股东的净利润3.11亿元，同比增长2.63%。 

但漂亮的成绩单背后也暗藏隐忧。之前烂摊子造成还有4.75亿元未归还上市公司，同时受疫情影响，舍得酒业近两年现金流经营活动产生的现金流量金额一直处在低位状态。今年上半年经营活动产生的现金流量净额为-6145.03万元，去年同期经营活动产生的现金流净额为-1.39亿元，经营活动产生的现金流连续两年亏损；到了第三季度，经营活动产生的现金流量转正至3.66亿元，但资产负债率也一路攀升至44.46%。 

此外，在经历了2020年Q1、Q2普遍下降的情况下，白酒上市企业在Q3基本实现“回血”。通过数据分析显示，19家上市企业当中，实现营收、利润双增长就有13家的情况下，舍得酒业增长情况基本属于中下游了，速度和头部企业仍有明显差距。 

在整个白酒行业越来越集中的情况下，中高端市场被看作白酒行业的突破口，已经牢牢被茅台、五粮液、郎酒等头部企业抓在手里，留给舍得酒业这种区域型品牌的份额已经不多了，而且还有可能被蚕食。 

从市场表现来看，此前，舍得围绕老酒产品开发，主要打造了高端产品品味舍得、智慧舍得、水晶舍得，此外还推出了超高端产品天子呼、舍不得、吞之乎等。数据显示，2019年舍得酒业中高端白酒销售收入占总额的83.09%。

今年整个白酒行业面临着中高端白酒阶段性去库存及竞争更加激烈的问题，整体终端动销减弱导致销售额减少、营业收入减少，前三季度，舍得酒业中高档酒下滑12.11%，下滑速度大于营收增速，全年业绩翻身仍有较大挑战。第四季度，白酒中高端产品将迎来销售旺季，越来越多的头部品牌开始用各种方式向终端发力，能否在巨头夹击下聚焦中高端市场，充满了不确定。 

眼下，高端白酒之争加剧，舍得酒业需要面临的挑战，更多了。