什么是香草期权？

香草期权，也就是普通的场外期权，它是交易双方买卖一种在未来某个时间以某个价格购买/卖出某种资产的权力。国内所有券商只提供看涨期权，香草期权大致可分为虚值、平值和实值三种。

 

1.实值期权

 

当前资产价格高于行权价格的认购看涨期权， 和资产价格低于行权价格的认沽看跌期权。由于更低的买入行权价和更高的卖出行权价，这类期权本身就是有价值的。

 

2.平值期权

 

当前资产价格等于期权行权价格，无论看涨期权还是看跌期权。实践中，并不要求严格的相等，一般把行权价格与标的资产价格相差不大的期权也叫平值期权。

 

3.虚值期权

 

当前资产价格低于行权价格的认购看涨期权， 和资产价格高于行权价格的认沽看跌期权。由于买入行权价高于现价或者卖出行权价低于现价，这类期权本身没有价值，其价值在于标的资产未来可能的波动。

 

场外期权目前投资者只能通过跟机构询价的模式下单，整个交易过程大致分以下三个步骤：

 

步骤一：客户询价，机构向券商报价，客户支付期权费后双方确认成交。

 

步骤二：券商在股票市场持仓一定比例的股票，并动态调整仓位，实现对冲。

 

步骤三：客户可以提前行权或者等待到期，券商则按照约定的收益金额跟客户进行结算。

 

券商做香草期权生意的核心目的：赚期权费、市场交易收入与对客赔付之间的价差，即收益=投资者买期权支付的费用+买卖损益-赔付金额。

 

结算时，股价如果涨了，比如涨幅15%，扣除10%期权费，客户净赚5%；如果股价跌了，客户放弃行权，仅仅牺牲期权费。

 

对于券商而言：收取期权费10%，加上在市场中交易的损益，减去赔付给客户的，剩下的部分就是券商的利润。

 

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