韵达股份跟踪

机会：
行业集中度提升，百世被极兔收购拓展国内业务，以低单价抢占市场份额收到很大的监管压力，顺丰退出使用高成本高质量时效资源参与低毛利产品竞争，丰网在电商体系下并不是主要的竞争对手，目前主要竞争者只剩圆通、中通、和申通、极兔、以及邮政
预计2023年快递单价保持稳健
快递行业总业务量年增长超过20%（2021年）
由于各种原因总业务量增长2.1%（2022年）
往后三年保持8%以上的增长概率很高
产能利用率有望在今年得到极大提升（假设在目前单价策略上市场份额保持稳定）
国家出台一系列政策支持物流基础设施建设，促进社会商品流通效率农产品进城消费品下乡，打通城乡壁垒
快递在网点稳定情况下履约能力和服务能力不错
经营底盘强健，在自动化分拣设备和车辆场地等固定资产投入上圆通占不了优势，甚至在自营枢纽这一块做的比圆通还要好
财务费用这一块在2023年会收缩一部分增加利润
22年四季度开始做利润，而且真的做出了利润，提价策略让了一部分市场份额，不过利润是真的做出来了
与抖音合作日趋紧密，成为首家抖音平台认证服务商。此次受邀成为平台认证快递服务商，体现了直播电商对韵达履约时效与服务质量的认可。
风险：
扩张性业务开展太少讲不出多少故事
产能利用率到目前为止还是不足市场占有率还不够稳定，折旧摊销固定成本高（在行业业务量恢复高增长以及网点趋稳保持市场占有率下会逐渐抵消，当然折旧摊销在总成本中所占比例不会超过20%，不算太大的劣势）
费用率历年来居高不下，经营成本管控不行，经营水平从数据上看比同行业领先者不足（在取得同样发展成果的情况下要使用更多费用，投入产出比不行，负债率比较高花费较多的财务费用）
不喜欢理由太多频频出幺蛾子的公司，起码运气就不行
末端资源管控不行网络稳定性不够（当然在未来几年很难再有突发事件）
在业务量大的地区开展网格仓业务，是对末端资源的有效补充，有助于降低人力成本提升业务效率，只不过网格仓之前有公司试过并退出（同时也积累了失败经验）
公司现金流储备不够充裕，不过近年来还没有明显的竞争方向，资本开支不大
申通还在卷还在扩大产能价格还开的低另外申通给阿里当孙子了阿里可能会有一定的资源扶助影响公平竞争，阿里有能力收购申通成功概率也很大，但是考虑到申通目前的快递服务不算优质，收购做自营业务可能还得扶一把扶一段时间
股价低迷，转债上市延期
ps：新一轮价格调整周期到来，中通为完成抢占市场份额目标抢先调整派费，2023年2月快递单票价格同比下降2.7%

股本：29.03
目标价：对应23年22*15=330    11.37


2023年3月29日
韵达创今年新低，探底到11.65
对物流这一赛道还是不能撒手啊，虽然竞争激烈可是机遇也是很大的
2023年4月20日
韵达业务量远低于行业增速且萎缩。行业单票价格持续下降
2023年5月22日
鉴于当前行业价格竞争较为激烈单票价格下探超预期，而韵达业务量企稳幅度一般且总成本高于行业优秀者。
正常来说预期未来会在11.5-12.5中枢运动。
2023年6月7日
申通划转到菜鸟谋划菜鸟上市，今后菜鸟申通一体化发展竞争力增强竞争格局进一步变化以及韵达陕西网络又出现事故，投资者恐慌性抛售，价格下探到10元以下
2023年7月31日
韵达半年报出来利润得到一定修复后股价开始企稳，站上10元上方

2023年8月21日

韵达发布7月份经营数据，市场份额企稳回升，受市场低迷以及单票价格不明朗影响，价格回到10元以下