一周大事件（5.8-5.12）

1、银行存款利率、保险预定利率下调

近日多家银行下调存款利率，降幅在10-30个基点；寿险预定利率下调，从3.5%调降到3%。

船长理财观点：

利率下调会产生几个方面的影响：

1、居民：直接导致居民存款利息收入、保险收益下降。

2、银行：银行净息差收敛的压力有所缓解，部分银行股价反弹。

3、债市：10年期国债期货指数走高，债基收益率阶段性提振。

但无论银行还是保险公司，利率/预定利率下调背后本质的原因都是国内经济增速放缓。在这样的背景下，通胀（物价增速）也会放缓。对居民来说，并不会大幅影响财富的购买能力。

投资计划：

无论保险或其他金融产品，都应首先考虑家庭的财务安排。不建议因为老产品停售焦虑而购买任何产品。

2、四月重要经济数据公布

通胀数据下行，信贷不及预期

船长理财观点：

通胀数据较3月进一步下行，均不及市场预期。通缩迹象明显。食品价格出现明显放缓是CPI放缓的主要原因。PPI（出厂价格指数）在负数区间运行并且加速下跌，主要是国际大宗商品价格回落以及海外需求偏弱所致，继续提示制造业压力没有看到缓解迹象。

信贷方面，4月新增人民币贷款仅7188亿元，远不及市场预期的11354.2亿。”企业强，居民弱“特征明显。居民中长贷款再次转负，对应了4月以来房地产市场成交不及预期；居民短贷走弱对应居民消费能力下降。企业则表现较好，一方面银行低息贷款大量投放；另一方面前期受到疫情冲击的企业流动性需求恢复，主要是服务业。

3、A股中特估行情

近期，A股中特估、银行表现较好。

船长理财观点：

中特估及银行上涨的原因有：（1）由于存在应收账款（联通/移动/铁建/交建等）、不良资产（各个银行）等因素，过去长期估值压抑。虽然以上问题未彻底化解，但市场预期从极度风险厌恶有所缓和；（2）国内经济增速下行、预期未来利率中枢下降，使得股类资产估值重构（无风险利率下降、股类资产估值抬升）。而中特估存在“高分红”、股价波动相对较小的特征，被市场优先选择。在本轮牛市中，如果中特估银行等估值中枢抬升至8-10倍（顶点可能到15倍），后续将带动沪深300指数大幅超过2015年高点。

投资计划：

目前的投资组合中，沪深300指数基金中有20%的银行业，是排名第一的行业，我们计划继续持仓。后续有一定可能随中特估和银行回落，适当加仓一些低估值蓝筹特征的基金。

我是金融系船长，FOF投资经理，船长理财负责人。更多内容可查看：

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